桂东电力（600310）2018年年度董事会经营评述内容如下：
一、经营情况讨论与分析
2018年，面对复杂多变的国内外经济形势，公司管理层积极响应一带一路、粤港澳大湾区经济圈及广西东融发展号召，克服困难，多举措力抓提质增效，深挖潜力，强化生产经营各方面工作。
(一)发供电方面，报告期公司水电厂流域来水同比偏少，部分电厂流域属于特枯水年份，水情较为不利。公司稳抓安全管理，全年通过调洪优化、节水降耗调度，提高平均水能利用率，弃水电量创新低，较好完成年度发电目标，安全生产态势持续平稳。2018年度，公司全年共完成发电量16.34亿千瓦时(含小水电),比上年减少7.37%。其中下属合面狮水电厂完成发电量2.98亿千瓦时，同比减少9.13%;控股93%的桂能电力昭平水电厂完成发电量3.07亿千瓦时，同比减少5.55%;控股85.12%的桂海电力下福水电厂完成发电量2.22亿千瓦时，同比增加0.09%;控股76%的桂江电力巴江口水电厂完成发电量4.39亿千瓦时，同比减少7.50%;全资子公司梧州桂江公司京南水电厂完成发电量2.79亿千瓦时，同比减少3.79%。售电方面，尽管受国家去产能、去杠杆等政策影响，但公司积极调整用电负荷，积极参与增量配电网工作，供电负荷及供电量比去年略有增加。2018年，公司全年实现财务售电量38.99亿千瓦时，比上年增加3.07%。
(二)电源电网项目建设有序开展，上程公司大田水电站按计划复工续建，新建变电站、部分变电站增容扩建工程、送出线路工程、配电网及配电台区升级改造等网架建设继续加快推进，部分陆续竣工投产，有效提升了电力输送能力，满足电力增长需求。
(三)油品业务产业链初步形成。完成河南恒润石化和恒润筑邦石化的股权收购，形成油品生产加工能力；广西永盛钦州石化仓储项目即将完成。通过向上延伸炼厂、向下建设油库和加油站，实现产业链的贯通连接，油品业务产业链初步形成，抗风险和盈利能力将显著提升。
(四)抓住地方发展重点机遇，继续抓好闽商石业、超超新材、建筑产业化公司等新型建筑材料产业链发展。
(五)实施管理层级优化和内部机构资源整合，优化管理结构，提升管理效率。
(六)积极多渠道融资，保障公司资金需求。报告期内累计向金融机构借款35.94亿元、0.67亿美元，兑付有息债券及归还金融机构借款35.80亿元、1.00亿美元。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司全年共完成发电量16.34亿千瓦时（含小水电），同比减少7.37%；完成财务售电量38.99亿千瓦时，同比增加3.07%；全年实现营业收入1,193,318.02万元，同比增长16.48%，其中电力销售收入160,593.69万元，同比增加3.59%，油品业务销售收入986,317.27万元，同比增长17.28%。全年合并实现营业利润12,771.42万元，同比增加0.22%；实现净利润6,849.77万元，同比增加7.97%；每股收益0.0827元，同比增加7.96%；全面摊薄净资产收益率3.64%。
报告期内对公司经营业绩有较大影响的主要因素：自发电量减少致发电利润减少，导致公司2018年度发电业务日常经营业绩较去年同比减少；报告期内公司减持国海证券股票获得约1.18亿元投资收益，广西永盛、桂盛等公司的油品业务结构调整取得实效，毛利率提高，全年实现净利润7,053.97万元，比上年增加349.14%，对公司2018年度财务状况和经营成果产生积极影响。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、电力行业
电力行业是国民经济的基础能源产业，随着社会经济发展，各行业对电力的显增强，对供电可靠性及电能质量的要求日益提高。根据中电联发布的《2018-2019年度全国电力供需形势分析预测报告》，2018年全国全社会用电量6.84万亿千瓦时，同比增长8.5%，为2012年以来最高增速。电力供需形势由总体宽松转为总体平衡，其中，大部分区域电力供需总体平衡，部分省份局部性、阶段性电力供应偏紧；东北和西北区域电力供应能力富余。电力消费结构继续优化，第三产业和居民生活用电比重持续提高，各产业用电量继续快速增长。综合考虑国际国内形势、产业运行和地方发展等，以及2018年高基数影响，预计2019年全社会用电量增速将平稳回落，在平水年、没有大范围极端气温影响的情况下，全年全社会用电量增长5.5%左右。
电力行业深入推进“四个革命、一个合作”能源安全新战略，电力生产延续绿色低碳发展趋势，构建清洁低碳、安全高效的能源体系，综合能源服务成为能源企业转型的方向。非化石能源发电装机容量占总装机容量的比重不断提升，发电量快速增长，各地区因地制宜、多措并举推进清洁能源消纳，弃风弃光现象继续得到改善，新能源发电已成为内蒙古等14个省份的第二大发电类型。
随着国家电力体制改革的不断深化，各省增量配电业务改革试点项目逐渐落地，行业标准和标准管理体系亟待完善；市场化交易比重及交易电价持续提升，基本建立了涵盖省级电网、区域电网、跨省跨区专项工程、增量配电网输配电价格体系，“基准电价+浮动机制”的定价模式有望开始形成；电能替代工作逐步纳入地方和行业发展规划，电力消费市场持续扩大，再电气化进程全面推进。
2、油品行业
石油化工行业是国民经济的重要支柱产业，经济总量大，产业关联度高，在工业经济体系中占有重要地位。近年来，我国经济保持持续稳定增长，石油消费量稳步提升。
据中国石油集团经济技术研究院发布的《2018年国内外油气行业发展报告》分析，2018年国际油气市场呈现整体回暖态势，国内原油产量下降势头得到有效遏制，三大石油公司均加大勘探开发力度，取得一系列新突破；我国炼油能力结构性过剩趋重，2018年新增炼能超过全球净增能力的一半；国内油气行业改革深入推进，民营油气企业进一步分化发展崛起，天然气保障能力建设首次提升到国家战略层面。
未来，受全球经济下行风险加大影响，石油需求增速将继续放缓；受政治博弈影响，石油市场不确定性增加，预计国际油价呈宽幅震荡走势；国内各项改革将进一步落实，国企、外企、民企三方在全产业链上竞争的新格局将逐步形成。
(二)公司发展战略
为有效应对国内外经济发展新变化，适应经济发展新常态，融入国家“一带一路”建设、粤港澳大湾区经济圈建设及自治区创建“东融”试验区的步伐，公司根据自身实际，把握国家电力体制改革的重要战略机遇，深化改革，充分利用上市公司平台，坚持“以发供电为主、做大做强电力主营业务，稳步拓展油品业务及新型建筑材料产业”的发展思路，形成电力、油品及新型建筑材料产业相互促进、相互支持、共同发展的新格局。
1、电力业务方面。全力推进电源、电网项目建设，积极寻找优质电源，不断优化自身发供电
资源，扩大电源权益装机容量规模。完善和提升网架，做好主网架升级工作，扩大网架覆盖范围，增加供电业务量，提高电网运行的安全性和可靠性。积极顺应国家电力体制改革政策，主动参与市场竞争交易，积极开拓增量配网业务，发展区内外配售电市场，拓展公司售电业务发展空间。
2、油品业务方面。充分利用全资子公司广西永盛的稀缺成品油经营资质和石油贸易业务基础，
形成从生产源头开始直到销售终端的产业链，坚持“产—供—销”三个环节共同发展，扩大广西永盛的市场占有率及影响力，推动油品业务产业链带来经济效益的增长。
3、新型建筑材料产业方面。把握贺州市打造新型建筑材料千亿元产业的契机，着力打造新型
建筑材料产业链，统筹各参股公司闽商石业、超超新材、建筑产业化公司、泽贺石料进一步打造新型建筑材料新业务，以丰富的资源和成熟的技术为动力，上下游产业协同发展。
4、稳步推进企业改革，实现企业管理升级。加强信息化建设，满足智能电网、互联网＋等电
力发展新模式的要求，同时积极开拓新能源领域发展方向。
(三)经营计划
1、2018年度经营计划完成情况
公司拟定2018年的经营计划为：计划发电量16.00亿千瓦时，实际完成16.34亿千瓦时，计划财务售电量39.95亿千瓦时，实际完成38.99亿千瓦时，计划实现营业收入115.07亿元（其中电力业务收入17.22亿元，油品业务收入95亿元），实际完成营业收入119.33亿元（其中电力业务收入16.06亿元，油品业务收入98.63亿元），计划实现营业成本107.97亿元，实际完成营业成本111.70亿元，计划期间费用7.57亿元，实际完成期间费用6.21亿元，计划日常经营净利润-1.50亿元（不含投资收益），实际实现净利润0.68亿元（含投资收益）。
报告期公司经营计划实际完成情况中利润完成情况与2018年度拟定的经营计划差异较大，主要原因是：公司出售国海证券股票4,028.78万股获得投资收益1.19亿元，对公司利润产生了积极影响，由于该事项具有不确定性，因此年初无法准确预计全年公司的净利润数据。
2、2019年度经营计划
公司拟定2019年的经营计划为：根据公司水电厂流域天气和水情预测，预计2019年度公司目前主要水电厂的发电量17.85亿千瓦时；计划财务售电量41.53亿千瓦时，计划实现营业收入123.72亿元（其中电力业务收入17.95亿元，油品业务收入101.00亿元），计划实现营业成本115.17亿元，计划期间费用8.12亿元，计划日常经营净利润-1.75亿元（由于不确定因素，因此利润计划仅为日常经营数据，不包含母公司公允价值变动收益）。
预计2019年公司日常电力及其他经营业务经营业绩为负值的主要原因：
1、根据国家发改委2019年3月7日下发的《关于做好一般工商业电价再降低10%第一批政
策措施有关准备工作的通知》文件精神，预计2019年售电板块毛利减少0.27亿元。
2、借款规模较大，预计财务费用支出达4.42亿元。
(四)可能面对的风险
公司在拟定新一年度的经营计划和经营目标以及对未来发展筹划依据的假设条件是：公司所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和改变；国民经济平稳发展的大环境不会有大的改动；公司所在行业市场环境不会有重大改变，不会发生对公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力事件和不可预见的因素等。
公司未来可能面临的主要风险因素有：
1、经营风险
公司主营的水力发电受天气变化和来水等自然因素影响较大，降雨量和来水量难以提前预计，公司发电量减少或不足则需增加成本较高的外购电量，公司购电成本增加，利润减少。
应对措施：公司将及时掌握水情变化，利用自身电网优势，做好科学调度工作，充分发挥水能效益、用足低成本电，减少成本开支。缺电需要外购电转供时，积极采取措施消化和降低成本，确保公司效益不受大的影响。同时，积极开拓市场，采取灵活的手段做好经济调度和负荷优化工作，实现效益最大化。
2、行业竞争风险
随着国家电力体制改革的全面深化、电力交易改革的持续推进，售电量、电价等经营指标不确定性上升，发电企业的机遇与挑战并存。
应对措施：进一步加强与地方政府、当地企业的沟通交流，密切关注市场需求，做好电力市场研究工作。利用与周边电网联网的地理优势，增强公司的发供电能力，充分发挥自身的技术、管理优势，利用多年形成的成熟的供电网络，稳定现有用户，增加供电量，提高竞争力。参与广西电力市场交易，不断发展用电客户。积极布局省外售电市场，主动参与市场竞争发展增量配售电业务。
3、相关应收款项回收风险
截止本报告披露日，公司全资子公司广西永盛以前遗留部分应收款项可能存在履约或资金回收风险。
应对措施：公司将全力妥善解决广西永盛的历史遗留债权债务问题，加大对相关应收款项的追讨力度，尽全力避免或减少公司损失。进一步强化企业内部控制执行力度，加强资金管理和风险控制，严格把控财务和资金风险。
4、市场和电价政策调整风险
一方面，电力企业经营状况与宏观经济运行和经济周期的相关性较高，经济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少，将影响到公司包括售电量在内的经营指标；另一方面，随着国家、广西及本区域政府对电价政策的调整，均会对公司的生产经营和盈利能力产生较大影响。
应对措施：公司将持续关注和追踪宏观经济发展动态，加强对宏观经济形势的预测，分析经济周期和电价政策调整对公司的影响，并针对相关变化，相应调整公司的经营策略。通过加强电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结构，大力发展稳定高附加值的用户，并充分利用电网结构、管理、成本优势，提高供电质量和服务水平，提高电网供电保障能力，确保电力业务不受大的影响。
5、投资风险
受到国内外政治经济形势、经济政策、经济周期、行业景气等因素的影响，外部条件存在不确定性，可能会造成对外投资收益低于预期。此外，公司全资子公司桂旭能源公司目前在建的贺州市铝电子产业动力车间项目因“未纳入规划建设”列入停建项目名单，如果未来无法恢复建设，将对公司经营成果及财务状况产生较大影响。
应对措施：公司将全面加强对投资项目的监督管理和风险管控，确保对外投资能够给公司带来良好效益。针对动力车间项目，公司及桂旭能源公司高度重视，一直积极与各上级政府及相关主管部门汇报沟通，请示支持动力车间纳入规划复工建设，同时公司将积极响应国家相关政策，有效落实相关通知意见，积极根据主管部门要求报送相关纳入规划所需的申请文件并研究后续复工建设问题。桂旭能源公司已与广西柳州发电有限责任公司签订协议受让其2×220MW机组容量指标，积极推进动力车间项目复工建设工作。
2019年度，除以上可能存在的风险因素外，目前预计暂无对公司财务状况和经营成果造成重大影响的其他重大风险。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1、电力特许经营优势
公司电力主业经营拥有政府特许经营权，取得了广西工业和信息化委员会核发的《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。
2、区域优势 公司多年来已形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定，目前电力销售区域主要包括广西东部区域，并与邻近的广东省郁南县、罗定市等地区以及湖南省周边的江永、江华、永州等县市，形成三省(区)联网电量互为交换互通有无。
3、"厂网合一"经营模式
作为一家从事水力发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力企业，公司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有"厂网合一"的企业，厂网一体化保证了对区域电力供应市场优势。
4、管理优势
公司决策层、管理层拥有成熟和积累丰富的电力管理运营经验，能够确保电力业务稳定发展。
5、水电清洁能源优势
公司电厂地处桂江和贺江流域，水资源丰富，利于公司水电经营。水电为清洁能源，不受采购原材料价格上涨因素影响，具有长期稳定经营优势。
6、上市公司融资平台优势。
7、广西永盛成品油产供销经营优势。