4月28日，信威集团（600485.SH）披露2018年财报。财报显示，公司营收为4.99亿元，同比下滑22.87%；净利润亏损为28.98亿元，较上年同期亏损17.54亿元的数据相比亏损幅度进一步加大。
值得一提的是，信威集团除了跨过“两连亏”这一条红线之外，其还触及到“公司被出具无法表示意见的审计报告”这一条线。于是当天其还发布公告表示，因触及两项退市风险警示红线，公司股票将在4月30日起实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST信威”，日涨跌幅限制为5%。
事实上，在外界的眼中信威集团走到如今的地步似乎是在“意料之中”的。
2016年12月，网易财经的一篇《信威集团隐匿巨额债务，神秘人套现离场》深度报道揭露了其藏匿在辉煌业绩的种种疑点。随后其虽然发布一则“报道描述与公司实际情况严重不符”的公告，但由于没“相关事实”的支撑反而含有欲盖弥彰的味道。至此，公司股票与债券均于当天停牌。
随后2017年4月，已经停牌4个月的信威集团再次发布公告，称要进行重大资产重组并且继续申请停牌，这一停牌又是24个月。截止今日发稿，其股价还停留在2016年12月23日的14.59元，总市值则为426.57亿元。
（行情来源：富途证券）
而对于信威集团营收只有四五亿，市值却高达426亿的现状，不少网友表示：“市值将近是营收的80倍，信威集团还真是一个实实在在的“空壳公司”呀。
那么，在信威集团成为“空壳公司”的背后，究竟还沉寂了哪些故事呢？
成也实控人，败也实控人
事实上，对于关注资本市场多年的投资者而言，信威集团并不陌生。
作为大唐电信曾经的核心子公司，信威集团主要从事通信业务，2014年9月，信威集团通过借壳中创信测上市，彼时的中创信测估值大概是12亿元，而信威集团的估值是308亿元，这起借壳上市事件也被视为当时A股市场上最大的“借壳上市”。
值得一提的是，信威集团成功上市的背后离不开一个“传奇人物”——实控人王靖。
王靖于2010年进入信威集团，彼时的信威集团企业因经营不善，管理失误陷入“破产”的窘境。在王靖进入集团后，对企业的体制和构架进行了重大的机制改革，便带来名为“买方授信”的销售模式开发海外业务，而就是靠着这个项目的销售收入，使当时濒临破产的信威集团迅速扭亏为盈。
短短四年，其凭借“买方授信”这一销售模式取得的靓丽的营收业绩，信威集团也成功借壳上市登陆A股。
但随着前文所提到的《信威集团隐匿巨额债务，神秘人套现离场》这篇深度报道的揭露，信威集团引以为傲的“买方授信”模式却成为其背负巨额债务的“罪魁祸首”，使其成功上市的“功臣”王靖履历也疑点重重。
具体而言，截至2018年6月末，信威集团货币资金余额109亿元，其中用于买方信贷质押的保证金达105.6亿元。2018年上半年，公司的资产负债率为53.6%，公司总资产211.8亿元，而因买方信贷保证金质押的受限货币资金达105.6亿元，占总资产的50%，这部分资金是毫无偿债能力。剔除后，信威集团的资产负债率实际高达近100%。
与此同时，高额债务压顶之际，实控人王靖的背景受到了外界的质疑，坊间一度称其为——“官方的资深企业家与坊间流传的傀儡。”
根据公开资料显示，王靖在2010年之前的经历介绍是：曾任职于厦门远东国际贸易公司、中国远东国际贸易总公司、深圳中远东投资管理有限公司，而且其任职所干的全都是震惊世界的大事。
第一，修建厄瓜多尔大运河替代巴拿马运河，震惊世界。第二，解决中国航空工业集团数十年都解决不了的发动机难题，傲视中国群雄。
然而现实是，王靖曾经要投资千亿美元修建尼加拉瓜大运河替代巴拿马运河的壮举，几年过去后仍旧了无声息，而其曾注册资本达70亿的天骄航空厂房如今也处于烂尾状态。
而根据以上种种，不难看出让信威集团扭亏为盈成功上市，是来自于实控人王靖一手开创的“买方授信”模式，而使它再次陷入“水深火热”的境地也是其带来的销售模式“后遗症”。
停牌两年多，套牢投资者
值得一提的是，而也正是由于这份质疑的出现，信威集团又走上了另外一条“保壳之路”。
2016年11月份，市场上有质疑信威集团隐匿巨额债务的声音出现，随即公司便收到上交所的问询函，紧接着便在当月26日申请临时停牌。原本以为只是暂时性的停牌，可谁也没有想到，自2016年12月24日至今已停牌2年多，是A股停牌钉子户的“担当”。
具体来说，2017年4月26日，信威股份在对上交所的问询函进行回复的同时，公布了公司宣布拟筹划重大资产重组事项，继续停牌。
随后，2018年2月26日，信威集团曾公告重大重组进展，称“由于重组涉及跨国军工行业，相关核证资料的获取所需要经历的流程远复杂于一般企业或实体。”申请继续停牌，不超过三个月，其中理由与昨日公告中如出一辙。而至今其也发布了数条延长停牌期限的公告，其中理由与之前重组公告如出一辙。
值得一提的是，在信威通信停牌将近840天的时间里，该公司发行的债券已有15亿股民及债券投资人只能被迫蹲守，而其中还有不少机构投资者深陷其中。
2019年1月，受“16信威01”违约风险发酵影响，多只被套债券基金单月净值大幅调整。在1月25日25日，中证公司将“16信威01”的估值从99.85元调整至73.28元，下调幅度约为26.61%。但信达澳银和东吴基金旗下债基在去年四季度上调该债券估值，分别上调至100元和96.21元，基金净值故而受此影响较大。
此外，受该集团业绩预亏的影响，2月13日，也就是今年情人节的前一天，海富通基金、华宝基金、等基金不约而同下调了信威集团股价估值。
而对于股票长期停牌对基金的影响，前海开源基金市场总监卢超铭曾表示：
“长期停牌对基金的影响，主要是净值估算方面，因为停牌股没有交易价格，所以会对估值有影响，特别是长期停牌的基金会用估值技术做处理，而这种票通过指数涨跌做估值调整还不够，很多公司都打了五折三折调整。”小结
根据以上信威集团经历的种种，不难看出其从辉煌到面临退市危机也恰好应了巴菲特的那句名言——只有潮水退了，才知道谁在裸泳。毕竟在该公司海外业务的漏洞还未揭露之际，它还是繁荣辉煌的，而随着这个漏洞的暴露后它的辉煌才轰然倒塌走到如今的地步。