12016年9月11日，中国证券监督管理委员会（证监会）发布了《公开发行证券投资基金运作指引第2号——基金入股指引》，公募基金迎来了资产配置的新时代。从筹备到产品提交，从产品审批到投资运营，在过去的两年里，基金行业建立了一支投资和研究团队，推出了产品方案，销售和发行并管理了公共基金（fof）中的基金。fof对基金业生态和市场格局的影响逐渐显现。
公共资金的资产配置
该计划趋于成熟
许多接受记者采访的业内人士表示，在大资产配置理念的指引下，公开发行fof的指引已经启动了两年。公开发行fof与多品种基金共同发展，相互补充，正逐步形成产业生态的良性循环。
国泰基金养老金和fof投资部负责人周洛燕认为，自公开发行fof指引发布以来的过去两年里，公共基金之间的沟通得到了加强，工具性投资蓬勃发展，广泛资产配置的概念逐渐流行。特别是，一篮子资产配置解决方案即将到期，这对公共基金来说是一个非常重要的发展。
“在公开发行FOF之前，基金资产配置主要集中在股票和债券上，虽然基础资产已经发展到一定程度，但一篮子资产配置方案还不成熟。自公开发行FOF以来，公开发行基金的资产配置品种已经从A股和债券逐步扩展到香港股票，美国股票。股票、黄金、原油和房地产信托投资基金（REITs）以及多样化的量化投资品种，A股市场的指数基金也有细分品种，如基础广泛的指数、行业指数和主题指数。债券类别推出了多种国债指标，公共资金资产配置方案日趋成熟。”周罗燕说。
中融定量选择fof基金经理哈图也认为，作为公开发行行业的新品种、新基金，公开发行fof是资产管理法规新时代风险可控、长期绝对收益的创新产品。在产品销售和宣传过程中，基金公司、销售渠道和媒体大力推动了长期投资、资产配置和绝对收益概念的普及。哈图表示，公开发行fof对行业生态有着深远的影响：基金公司、银行和第三方销售公司或投资咨询公司也越来越多地推出独具特色的智能投资顾问和基金组合产品及服务，进一步促进了投资者对资产配置的认可。
“今年发布的《养老目标基金指引》大力推广fof，表明监管机构高度重视fof的作用，未来将继续承担养老和财务管理的需要，在公募基金行业发挥重要作用。未来fof规模有望超过万亿，这只是个开始。”哈图说。
除了大资产配置的投资理念外，许多基金经理认为，首批公开发行FOF的推出有利于公募基金风格的稳定和优胜劣汰。
哈图还认为，fof是一种基本基金形式的组合。随着fof规模的增长，对基础基金进行更系统的评估和选择，将间接促进优胜劣汰，提高优质基金的规模，尤其是风格和特色鲜明的主动基金和工具基金。
由于过去一年市场发生了巨大变化，第一批公开发行的fof在运营中的投资出现了一个糟糕的开端。然而，很多业内人士认为，fof应该坚持并实施产品的定位和风格，产品的特点会随着时间的推移逐渐体现出来。
长信基金养老基金投资部主任邓虎表示，市场正在发生积极变化，从公开募股fof功能的热议到线上运营，再到目前对养老基金的批准。公开发行fof的业绩仍需时间积累。未来，我们希望有机会在资产配置上体现fof与传统开放式基金的不同特点。
fof业务的短期曲折
大的长期空间
在过去的两年里，市场发生了巨大的变化，不再有期待第一批fof的兴奋。一些获得fof产品批准的基金公司相当低调。今年以来，新fof基金的发行冷淡，部分fof基金的初始规模不理想，几乎是在冒险。从狂欢到寒冷，有观点认为fof的公开发行可能会重蹈合格境内机构投资者（QDII）基金的覆辙。在这方面，许多基金经理认为fof和QDII是非常不同的产品。短期的寒冷有市场因素。从长远来看，fof的表现值得期待。
哈图认为，fof产品推出前后，资产配置和fof的概念引起了广泛关注。从这类产品的筹资规模、业绩和投资者认知过程的变化来看，它经历了预期、失望和平静三个阶段。由于约定的资产配置比例，首批FOF大部分风险水平较低，表现更接近长期绝对收益属性，这与QDII基金份额净值长期明显低于1元的情况不同。fof的不利情况主要受近期各主要资产业绩下滑的影响。目前的资产表现是几年一次的困难时期。
广发稳健养老基金fof的拟议基金经理陆景昌表示，fof是一种多资产品种，QDII更像是一种单一资产。两者在风险属性和市场环境上都有所不同。fof短期发行之所以冷淡，主要是因为公众对资产配置的理解是片面的、理想化的，认为fof可以进行短期资产轮换，但事实并非如此。虽然目前收益率并不理想，但fof通过资产配置有效地控制了波动，降低了风险。未来，当投资者对风险和波动的理解逐渐成熟时，他们将对资产配置和fof有更好的理解和预期。
什么是养老型公募基金
养老型公募基金业内谈论已久，自5月份终见面向基金公司的初步方案后，今日监管层发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》征求意见稿。这意味着，养老目标基金这一全新的公募基金品种有望诞生。
从征求意见稿中可以看其中九大重点，值得投资者关注，基金君一一梳理。
一、养老目标基金应采取FOF形式
什么是养老目标证券投资基金？按照征求意见稿，养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其他形式运作。
点评：养老目标基金明确采取FOF形式。
二、养老目标基金应采用资产配置策略
按照规定，养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其他策略。
其中，采用目标日期策略的基金应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。其中，权益类资产包括股票、股票型基金和混合
采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的恒定配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如波动率），并采取有效措施控制基金
组合风险。目标风险基金应明确风险等级及其含义，并在招募说明书中注明。
点评：鼓励采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，类似FOF相关规定。
三、最短封闭运作周期不短于1年
养老目标基金应当采用定期开放的运作方式或设置投资者最短持有期限，与基金的投资策略相匹配。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年。
养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金和混合型基金的比例原则上不超过30%、60%、80%。
点评：养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年，并更具运作周期规模权益配置比例，显然更鼓励基金投资者长期持有基金。过往数据显示，持有1年以上基金70%概率是正回报，持有3年以上基金大概率均可以获得正回报。
四、子基金运作周期不少于3年且规模不低于3亿
养老目标基金的基金管理人应当制订子基金选择标准和制度，重点考察风险控制和合规运作情况，并对照产品业绩基准评价中长期收益情况，且被投资子基金应当满足以下条件：
1、子基金运作期限应当不少于3年，最近3年平均季末基金净资产应当不低于3亿元，最近3年业绩超过业绩比较基准；
2、子基金为指数基金、ETF和商品期货基金的，运作期限应当不少于1年，最近定期报告披露的基金净资产应当不低于1亿元；
3、子基金管理人及子基金基金经理最近3年没有重大违法违规行为；
4、中国证监会规定的其他条件。
点评：基金君建议投资者自己做投资时，也多学习这一标准去选择基金。
五、管理人要求成立满2年投研不低于20人
养老目标基金的基金管理人应当满足以下条件：
1、公司成立满2年；
2、公司治理健全、稳定；
3、公司投资、研究团队不低于20人，其中至少3人符合养老目标基金基金经理条件；
4、成立以来或最近3年没有重大违法违规行为；
5、中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。
点评：这个相较之前征求意见稿的要求放松，没有对规模有要求，符合相关规定的基金很多。
六、基金经理要工作5年以上
养老目标基金的基金经理应当在本公司担任股票型、债券型或混合型基金经理5年以上，或者具备5年以上的养老金、保险资金资产配置经验，历史业绩稳定、良好，无重大管理失当行为，最近3年无违法违规记录。
点评：工作5年以上基金经理吃香了，“新手”无法管理养老目标基金。
七、基金费率要打“六折”
养老目标基金可设置优惠的基金费率，并通过差异化费率安排，鼓励投资者长期持有养老目标基金。
养老目标基金的产品费率原则上应不超过同类型产品的60%。
点评：费率相当于六折水平，也是鼓励投资者长期持有养老目标基金。
八、注意销售适当性
基金管理人、基金销售机构向投资人推介养老目标基金，应当遵循以下原则：
1、根据投资人年龄、退休日期和收入水平，向投资人推介适合的养老目标基金，引导投资人开展长期养老投资；
2、向投资人推介的目标日期基金应与其预计的投资期限相匹配；
3、中国证监会规定的其他要求。
点评：注意要和投资人年龄、退休日期、收入水平、投资期限等相匹配。
九、其他基金不可以随便使用“养老”
养老目标基金应在基金名称中包含“养老目标”字样且反映投资策略。采用目标风险策略的养老目标基金还需在基金名称中明确产品风险等级。其他公募基金，不得使用“养老”字样。
养老目标基金的宣传推介材料中应明确“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，并在显著位置使用醒目方式注明产品不保本，可能发生亏损。基金管理人应当对养老目标基金编写专门风险揭示书，并要求投资者以书面或电子形式确认其了解产品特征。养老目标基金风险揭示书中应当包括但不限于，基金投资策略、参与权益资产的比例、基金风险特征以及基金管理费、托管费、销售费用等情况。
而存量产品，基金名称中已经包含“养老”字样的公募基金，如果不符合指引要求，则基金管理人应当在3个月内履行程序修改基金名称，“养老”产业投资主题基金除外。
点评：一般基金不可以较“养老”，只有养老目标基金在名字里可以用“养老”，目前市场上有的养老基金部分可能需要改名字。
十、推出养老目标公募基金有何意义
证监会表示，当前，制定《指引》并推出“养老目标”基金，具有非常重要的意义和必要性：一是有利于发挥公募基金专业理财在居民养老投资中的作用。目前，公募基金已经成为我国证券市场最大的专业机构投资者，具有较强的资产管理能力，并取得了良好的历史业绩。公募基金管理人是全国社保基金、企业年金、基本养老等养老资金的重要投资管理人，是我国养老金管理的主力军。二是有利于形成专门养老投资的基金产品类别，便于投资者识别选择投资。目前，公募基金数量众多，已超过4000只，风格各异，制定《指引》，明确养老基金在投资策略、投资比例等方面的相关安排，有利于形成专门的养老基金产品类别，便于投资者识别选择。三是有利于养老型基金长期持续健康发展。近年来，行业陆续推出部分养老型基金，基金通过采用稳健的投资策略并控制仓位，多数取得较好收益。总结前期养老型基金的运作经验形成行业标准，有利于养老型基金长期持续健康发展。
养老型公募基金有哪些
养老保险基金构成：
1、用人单位和职工、城镇个体劳动者缴纳的基本养老保险费；
2、基本养老保险基金的利息等增值收益；
3、基本养老保险费滞纳金；
4、社会捐赠；
5、财政补贴；
6、依法应当纳入基本养老保险基金的其他资金。
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场内交易的基金是什么基金？
场内交易的基金是什么基金
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封闭式基金，ETF指数基金，LOF基金
场内交易如何交易
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去证券公司开列股票账户，资金账户，同股票一样的炒法。
他的费率是多少？
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单边千分之3左右
能随时赎回吗？
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不叫赎回，叫卖出。跟股票一样，今天买入的明日可以卖出。场内交易的基金是封闭式基金、lof基金和etf基金。
场内就是股票市场，也就是大家说的二级市场。场外就理解成为股票交易市场外，就是银行、证券公司的代销，基金公司的直销方式，也就是熟悉的开放式基金销售渠道。 封闭式基金，ETF基金只能在场内购买（对大投资者，ETF可以在“一级”市场购买），也就是只能在股票市场购买。其他开放式基金可以在场外购买，就是大家都熟知的方式，其中LOF基金可以在场内购买。
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场内就是股票市场，也就是大家说的二级市场。场外就理解成为股票交易市场外，就是银行、证券公司的代销，基金公司的直销方式，也就是熟悉的开放式基金销售渠道。 封闭式基金，ETF基金只能在场内购买（对大投资者，ETF可以在“一级”市场购买），也就是只能在股票市场购买。其他开放式基金可以在场外购买，就是大家都熟知的方式，其中LOF基金可以在场内购买。