开局不利
今年这行情感人，下跌来得猝不及防。
有的表示三天干没一年收益；有的表示上一周班，亏掉两周工资。
特别是持有新能源和半导体等去年热门股的，酸爽难以言表。敢情担心去年春节后，热门股抱团瓦解的情况再出现，今年提前到元旦散伙饭了？
买基金的三重境界，总结很到位。
当然，这老兄是有点夸张了，如果你想暴富，A股确实无法满足你。据wind数据，2010年1月1日至2021年12月31日，上证综指十天累计收益超过15%的“时机”只有5次。
但你愿意长期持有，收益还是很不错的，这11年里，上证综指涨幅为9.76%。
把时间区间缩短，只看“朝夕”，这一现象依然很明显。
中证报联合三家大型公募基金发布的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》指出，基民的“操作”给收益带来的损耗率接近60%。
根据2020年的《权益类基金个人投资者调研白皮书》，持仓时长小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比仅39.10%；超过3个月时，盈利人数占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由负转正。
当然，在实际投资时，从选基金、构建基金组合、止盈等等，都非易事。而是否能找到好基金，搭配好基金，对长期收益率的高低，以及这过程中的持有体验，影响都非常大。
2021本就不多的收益在年初又“阵亡”不少，接下来的2022，我们该怎么去做投资呢？
2022的市场研判
Bo姐觉得，做投资，首先要对经济和市场环境有一个宏观上的判断，制定一个合理的风险收益目标，再去构建符合风险收益目标的基金组合。
之前也讲过多次，很多时候，我们忍不住卖出，是因为波动超过了我们的承受能力。
在宏观研报上，可以多参考一些专业策略会的讨论，像bo姐这几天看了全球第二大资管机构Vanguard(先锋领航)的年度策略分享，觉得很认同。
Vanguard投资策略及研究部亚太区首席经济学家王黔指出，疫情缓和，经济重启，需求释放之后，2022年全球经济增速放缓，但依然保持增长。美国和欧元区预计增速大概是4%，英国和新兴市场大概5.5%，这样的增长，一个重要原因是这些国家仍然在追赶弥补疫情所带来的产出损失。
但是下行风险在今年会更加突出，有两个主要原因：
1、奥密克戎对经济的影响有限，之前为应对疫情导致的经济衰退而推出的政策支持和刺激计划，将在2022年逐步退出。这会给金融市场带来新的风险。
2、通胀形式让人担忧，可能导致加息节奏高于预期，并且加息幅度更大。
Bo姐之前也和大家聊过，相比中国和欧洲等拿钱补贴企业为主，漂亮国的做法非常粗暴，直接拿钱发给消费者，极大地刺激了消费。加上产出下降，通胀非常厉害。
而加息，提高无风险收益率，大家储蓄、理财的意愿增加，缓解消费过热的现象。
而这对股市和债券等属于利空，因为我们买这些风险资产，同样会要求更高的回报率，导致股票和债券价格下降。
在2022年，我们对于美联储的加息进程，要更加关注了。
从国内来说，王黔认为，去年的一系列政策，是为了追求更高的增长质量，以及金融稳定、碳达峰、碳中和、共同富裕等等。从长远来说，会让经济长期增长更有持续性，但短期产生一定拖累。
未来严监管会是一个常态化，但目前政策已经开始转向稳字当先，监管政策力度已经有所缓解。
而一旦冬奥会和两会结束之后，零容忍政策也可能有所调整。基建特别是新基建投资上马，那么经济可能会在二季度之后开始出现明显反弹。
预计中国经济在2022年增长5.1%。
根据先锋领航资本市场模型（VCMM）的模拟，各类资产的10年名义潜在回报率预计值如下。
注：资料为2021年9月30日VCMM模拟结果，仅供参考，不保证未来的投资结果
可以看到，以人民币计，中国内地A股表现仍然可能会好于其他国家/地区。中国股市未来10年的年化回报率预计将在5.5%至7.5%之间。而中国以外的，预期十年期回报率在3.4%至5.4%之间。
王黔表示，长期回报最重要的因素就是当前的估值水平。根据先锋领航的合理估值模型， 今天美股被高估的程度已经达到互联网泡沫破裂之后的新高，迟早有一天估值会回到合理估值。
此外，新兴市场估值也是有所偏高的，而非美发达市场以及中国A股估值是更为合理，所以更具投资价值。从风格来说，预计成长股会跑输价值股，大盘股也会跑输小盘股。
王黔还聊了对2022年A股和港股的看法。大概意思是A股估值良好，加上2022年政策是转向稳字当头，以及海外资金的配置中国的需求，总体是看好A股的。
港股和A股不同，除了国内政策等，还受海外市场影响等。短期难说见底，但长期来说，估值低，加上港股对于国内资产分散风险的一个作用，还是应该考虑进行一定配置的。
这个也是bo姐打法，主力在A股，20%的资金去“中丐互怜”。
总的来说，按王黔的分享，在全球下行风险大的背景下，A股今年整体承压。但从长远经济增长趋势以及和海外对比来看，A股的配置价值非常显著。对于追求较高收益的投资者，A股是最主要的阵地。
这个数据的可靠性如何呢？
首先，在业内，Vanguard的实力是公认的。1975年在美国成立，近50年投资历史。截至2021年9月底，是全球第二大的公募资管机构，全球资产管理规模达8万亿美元，粗略一算，相当于国内前10大公募基金公司规模总和的十倍。
然后，Vanguard的VCMM模型，是其独家的专利。可以在极短时间内，快速对数据进行10000次分析和概率测算，数据维度更是全球包含美国、中国、欧盟及其他主要市场的超过150个资产收益和经济数据变量，这在国内目前还没有任何一家金融机构可以做到。
这个从开发到目前，已经被使用和调教了20年，准确性是得到验证的。在2012年至今的时间段内，A股 (MSCI China A) 的5年滚动收益率约有90.8%的时间落在VCMM模型的主要预测区间内（25-75分位），可以说准确性是非常高了。
组合不是无效分散
像很多买基金的朋友，包括bo姐自己，都希望有一个年化15，甚至20%以上的收益率。
但从这预测来看，6%到10%的回报预期，或许更加合理。
实现这样一个目标，需要我们去构建一个合适的基金组合。
上周看到一个新闻，福建泉州一位年轻基民花1万多元买了1314只基金，平均每只不到10元。他的想法很浪漫，买1314这个数字，来提醒自己长期持有，一生一世。”
从组合的角度来说，这属于无效分散了，根据美国晨星测算，当基金数量增加到7只以后，波动程度与数量之间就没有必然联系了。
同时，过于占用精力。买基金时，他是10元一只，买了好几天，“第一次花钱花到手抽筋”。而后面如何跟踪基金，哪些出现重大变动该卖出，哪些超跌应该加仓，这些都无法处理。
基金组合，不是一味地多买基金或者单纯的股债均衡，也不是买完就装死不动。而是要借助科学专业的理论和模型去搭建，并在出现问题时及时修补。
前面我们讲了VCMM模型准确度很高，这个模型现在也被运用在了国内市场的投资业务中。2019年，证监会在国内启动基金投顾业务试点，Vanguard和蚂蚁集团（支付宝母公司）在此背景下成立合资公司“先锋领航投顾”，并推出了“帮你投”基金投顾服务，并将VCMM模型运用到了“帮你投”投顾组合策略的搭建和持续资产质量跟踪上。
我们常说不要把鸡蛋放在一个篮子里，这个模型的功能，就是判断各种篮子（基金）未来的质量如何。以此为基础，VCMM会根据投资者的风格，协助制定一个基金组合，并评估基金的表现，进行资产分配，计算出组合的收益预期。
当然，如果投资者使用了像“帮你投”这类的基金投顾服务，从基金选择和组合，到基金买卖、配置等动作，都是由基金投顾机构来代替投资者完成，也会非常省心。
Bo姐也看了下，“帮你投”整体的基金组合采取均衡配置的理念，这并不仅仅是单一的行业板块均衡，还包括了基金经理的能力圈，投资风格，行业板块，投资策略，基金产品以及这些维度所产生的超额收益的关联性。目前“帮你投”一共有10个不同收益预期的投顾组合，年化在2.5%到11%范围内。
有些朋友可能不知道该确定选择哪个策略，这个没关系，完成相应测试，“帮你投”会给你推荐最匹配的投资目,也就是老话说的“适合你的才是对的”。帮你投会根据用户的需求、偏好、风险承受能力，定制理财规划，而不是一味推荐容易卖的产品。
像下面这个就是bo姐的，像我这样投资经验比较丰富的，也并没有推给我收益最高的，而是给到了9%的收益目标，7:3的股债基金配比，还是很符合我自己的需求的。
数据来源：支付宝“帮你投”，截至2022.1.7
从实际效果来看，这个组合从2020年3月运行至今，成立以来25.67%的涨幅，9.42的最大回撤，基本符合。
对于求稳的，有6%目标的，成立以来收益14.42%，最大回撤4.46%，性价比很高。
数据来源：支付宝“帮你投”，截至2022.1.7
再激进一些的，有年化11%的组合，成立以来收益31.84%，最大回撤12.41%。
数据来源：支付宝“帮你投”，截至2022.1.7
当然，基金投顾这类产品，在"投"之外，更重要的是能帮用户做到“顾”。
比如，“帮你投”会为客户持续跟踪市场动态，及时调仓，将风险控制在策略范围内。
一般有两种调仓方式。第一种是定期的，90天一次，这个主要是出于再平衡的概念，比如股票本来配7成，因为涨的太多了，占比达到8成，就需要减少股票配置。
另一种是不定期的，根据最新的VCMM资产预测模型指导下进行资产配置，同时也会对组合里的基金的选择和比例进行调整。
据介绍，基金组合还在持续优化，引入更多主动投资基金，优化组合中的权益部分，积极获取基于基金经理选股和行业研究能力的超额收益。
看看未来表现能否更上一层楼。
大家在支付宝搜索“帮你投”就可以找到这个投顾服务。目前这个“帮你投”的投资门槛只有100元，有顾虑的可以先小额体验下。
因为这是一个综合搭配的投资组合，我们可以采取定投的方式，也可以根据资金使用计划，分散配置几个组合，比如长期资金配置目标收益高一些的，短期要用的钱配置低一些的。
但正如开头所说的，务必做长期布局，才能真正体会到这个组合的好处。
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。