文/一厢财经
前言
最近几年不断有明星在资本运作中爆雷，大家吃瓜也是吃得不亦乐乎，但是这些明星在资本运作中爆雷的瓜你真的吃明白了吗？本着吃瓜不嫌事大并惠及众多瓜友的奉献精神，今天就给大家讲讲私募是什么，以及私募最典型的运作方式，让大家吃瓜吃得更加酸爽一些。
如果要选用金融的一个分支来展示金融在当今社会生活中的强大之处，那么非私募莫属，无论是企业之间的并购，还是企业自身募集资金来谋求发展壮大，抑或是咱们平头百姓购买的理财产品，其背后几乎都有私募的触角。本文将从私募的起源、现状及其最典型的运作方式来给大家介绍一下私募到底是个啥。
1976年私募运作正式登上历史的舞台，这年美国的华尔街诞生了世界上的第一家私募机构Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P，简称KKR。直至今日，私募机构的触角已经延伸到社会生活中的所有领域，而作为私募老大的美国，其私募股权基金份额几乎占据着全球私募股权市场的半壁江山。且私募经过那么多年的发展，现在也已经发展出各种不同偏好的私募公司，除股权类私募外，常见的私募机构还有证券投资类、资产配置类等，而比较牛逼的私募公司例如黑石、KKP、凯雷投资、华平投资、新桥资本等。
国内方面，近二十年来中国私募行业的发展也是摧枯拉朽式的。从2004年赵丹阳和深国投合作成立的第一支阳光私募产品正式发行，到国内私募行业规模突破10万亿仅用了短短13年的时间，期间更是诞生了如赵丹阳、王亚伟等一批私募大佬。国内的私募机构也如雨后春笋一般遍地开花结果。截止今年8月数据，全国私募机构已经超过了24000家。
图1：私募管理人家数
如上图所示，截止2021年8月，国内证券投资类私募管理人共8908家，股权、创业类私募管理人共14930家，其他类566家，合计24404家。
图2：前十省市私募管理人及管理规模
如上图所示，截止2021年8月，私募行业前十省市中，上海、深圳及北京为第一档，无论管理人家数、管理基金只数还是管理基金的规模都远高于其他省市。其中，上海私募基金管理规模为46526亿元，深圳私募基金管理规模为22995亿元，北京私募基金管理规模为40938亿元，此三地合计管理的私募基金规模已超过11万亿元。
那么问题来了，既然现在私募已经发展到了如此大的规模，它可以用来干啥呢？其实这个问题也可以反过来问，那就是私募不能用来干啥？
首先，从私募资金来源上看，私募资金来源基本不受限制，或受到的限制很小，私募资金可以来自政府部门，可以来自企业（包括国有企业和民营企业），也可以来自个人。换句话说，只要是钱，经过一定的私募结构设计，可以都进入私募之中，所以从私募的资金来源上，就可以看出其规模一定足够庞大。
再次，从私募投资领域上看，通过适当的设计，私募基金几乎可以投资于一切市场标的。例如，通过设立私募基金投资于二级市场（即私募证券投资基金），几个好基友之间也可以共同出资后找一家私募公司设立一个私募产品进行股票、债券等证券投资；通过设立私募股权基金对目标企业进行并购；甚至炒房团也可以采用私募基金的方式进入房产市场。总之一句话，私募基金基本上能参与一切资本运作。
那么，私募是如何运作的呢？
私募行业经过几十年的发展，运作套路已经十分成熟，下面就给大家讲一讲私募最典型也是最简单的运作方式。
现有张三、李四和王二麻子三个老股民、三人基于各种原因炒股一直亏损，恰好三人都认识一个专业炒股人士赵五及其团队，且三人都对赵五及其团队的炒股能力相当认可。于是张三等三人一合计，与其自己炒股亏钱，不如找赵五及其团队帮忙，便各自出资1000万找到赵五，表示愿意出资让赵五帮忙炒股，赵五及其团队也表示愿意帮此三人炒股，但收取一定的费用。
经四方商量，为避免在炒股过程中产生不必要的争执，四方决定寻找一家私募公司（某某投资公司）设立私募基金产品进行炒股，同时为了资金的安全，还必须寻找一家银行（某某银行）对这3000万进行保管，确保这笔资金只能用于炒股，专款专用，资金不能外流至其他地方。
于是一个典型的私募基金运作方式就诞生了。
（1）私募基金参与方
私募投资人：张三、李四、王二麻子；
私募投资顾问：赵五及其团队；
私募管理人：某某投资公司；
私募托管人：某某银行；
私募资金投向：股票市场。
其结构如下图所示。
图3：私募基金运作方式
（2）私募基金费用
在私募基金的运作过程中，会产生一定的费用，主要包括以下几种；
1.管理费：由私募公司（某某投资公司）向基金收取，一般按基金的规模的一定比例收取，例如0.1%等等。在实操过程中基金的规模越大，可以谈到的管理费比例越低，有时候会涉及保底管理费，例如不低于两万，防止基金规模太小的情况下私募公司发行私募基金入不敷出。
以上述私募基金为例，假设管理费0.1%，保底2万元，则管理费用为MAX[3000万×0.1%，2万]=3万元。
2.托管费：由托管银行向基金收取，收取方式与管理费基本一样。
托管费用亦为MAX[3000万×0.1%，2万]=3万元。
3.投顾费用：投顾费用主要看投顾的选择方式，有一锤子买卖的，例如按私募基金盈利部分的20%收取。也有阶梯收费的，例如当私募基金清算时盈利在0-20%的部分，收取10%；盈利在20%-50%部分，收取20%；盈利在50%-∞部分，收取40%。
假设私募基金清算时盈利70%，即盈利3000万×70%=2100万。
一锤子买卖情况下，投顾费用：2100万×20%=420万。
阶梯收费情况下，盈利20%部分收取60万；盈利20%-50%部分收取180万；盈利50%-70%部分收取240万；合计480万。
图4：私募基金费用
4.其他费用
例如投资交易过程中产生的手续费、基金聘请第三方服务中产生的服务费用等。
（3）分级私募基金
所谓分级即优先级和劣后级。
有些结构较为复杂的私募基金会进一步分为优先A级，优先B级等，这主要是根据私募投资人的风险承受能力来对基金份额进行划分。下面我们就给大家介绍一下最简单的优先级和劣后级情况。
承上述，张三和李四都是上有八十岁老母，下有三岁幼儿，所以对这次炒股的风险承受能力要低于王二麻子，于是经各方沟通，现确定张三和李四为本次设立私募基金进行炒股的优先级，而王二麻子是单身汉一个，家境也殷实富足，王二麻子也愿意作为劣后级，并对优先级和劣后级约定如下；
1.私募基金亏损时，先亏损王二麻子的出资部分，直至亏完王二麻子的1000万后才亏到张三和李四两人的钱（实操中会设置一定的止损线，不一定会全部亏完王二麻子的钱才对私募基金进行清算）。
2.私募基金盈利时，在扣除私募基金所有费用后，张三和李四仅能获得盈利的10%，剩下的盈利归王二麻子所有。
例如，在基金清算并扣除所有费用后亏损20%（600万元），则600万亏损均由王二麻子承担，张三和李四仅亏损相关的基金费用，不亏损投资损失。若在基金清算并扣除所有费用后，盈利20%（600万元），则张三和李四各得投资盈利10%（即各得60万），剩下的480万盈利全部归王二麻子所得。
图片及数据来源：
1.中国基金业协会；
2.头条图库；
3.一厢财经。