前一段时间，有好几个朋友在群里面讨论同业存单指数基金，花了一些时间研究了一下这个产品。
实话说，这确实是一个比较好的产品，是现金理财的一个好去处，尤其是在货币基金收益不断下降的当下，收益更高的优势会更加明显。
不过，由于同业存单指数基金是一个新产品，估计很多人还不是很清楚这是何物，先做一个简单的介绍，以方便后面内容的理解。
同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。
把百度百科的定义介绍截过来了。
这一大段话，里面有很多的专业术语，很费劲，也很拗口。
翻译成人话：
为了弥补短期的资金缺口，银行会发行一定面额的同业存单，利息的确定会参考同期上海银行间拆借利率，参与交易的门槛较高，只有银行和基金公司才可以，个人无法参与。
总结起来就是，同业存单是一种短期融资工具，本质是债券，也需要还本付息，只是发行主体是银行而已。
由于银行也存在信用和资质的不同，所以发行的存单利率也是不一样的。资产质量好、盈利能力强的银行，比如工农中建这些银行信用较好，发行的同业存单利率就较低，市场给的评级就高。
但是像一些地方性的城商行、农商行，它们资产质量会差一些，信用没有那么好，还本付息的能力弱一些，所以发行的存单利率就会高一些。
在同业存单市场上，评级机构也会给发行主体的信用打分，信用评级为AAA和AA两个大档，AA这一档又分为AA+、AA和AA-这三个档次。其中，AAA是信用最高的，利率也最低，AA-是信用等级最差的，利率也会高出不少。
截了一下不同信用等级的银行，发行同业存单时的利率，大家可以感受一下。以六月期的为例，兴业银行发行的存单利率是2.39%，廊坊银行发行的利率是3.05%，吉林亿联银行发行的利率是3.30%，三者的差距还是挺大的。
以上就是基本概念的科普，大家只需记住以下几点：
1.同业存单是银行发行的，面额较大；
2.只在银行间市场交易，交易主体是银行和基金公司等机构；
3.是一种短期融资工具，本质是债券，需要还本付息；
4.利率与发行主体的资质成反比，资质高，利率低，资质低，利率高。
虽然个人无法直接参与同业存单的交易，但是我们却可以通过基金间接参与，就是日常大家常买的货币基金，它们是同业存单市场上重要的参与者，持有的份额差不多可以占到30%左右，不仅持有体量大，而且持有时间也比较长。
以大成添益货币基金为例，在其债券投资组合当中，同业存单占比达到了39%，占比是非常高的，而且前十大重仓债券中，权重占比前5只都是同业存单。
其实，在一定程度上，货币基金之间的收益差异，就在于同业存单的持仓占比，持仓占比高的，收益就会更高一些。此外，就是对信用的下沉，也就是持有更多低等级的高收益存单，以此来获得更高的收益。
收益和风险是伴生的，高收益自然也会有高风险。
货币基金作为短期现金理财的工具，需要保持较高的流动性，以应付日常的申赎，同时也需要控制波动和回撤的风险，所以像同业存单、短期融资券的持仓就不会太高，而且还需要保留大比例的现金。
因此，平摊一下，货币基金的收益就不怎么高了。
近几年，因为整体利率下降的原因，货币基金的收益下滑是比较多的。大成添益从2017年的4.05%，下降到去年的2.60%，收益基本是逐年下降。
现在发行的同业存单指数基金，因为大部分基金资产都是投资于同业存单，所以收益会比普通的货币基金高出不少。
比如说，近一个月以来，在6只同业存单指数基金中，收益最低的南方中证同业指数基金，其收益也要比大成添益高，而且更是比余额宝高出不少，而收益更高的惠升中证同业优势更为明显。
同业存单指数基金跟踪的是中证同业存单AAA指数，该指数选取的是银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单作为指数样本，以反映AAA级同业存单的整体表现。
从上面的定义可以看到，同业存单指数基金是被动的指数基金，投资于标的指数成份券和备选成份券的比例，不低于非现金基金资产的80%，其收益主要是由中证同业存单AAA指数决定的。
根据过去的历史数据，中证同业存单AAA指数基期以来的收益为11.50%，年化收益在3.6%，同期货币基金指数的年化收益为9.04%，年化收益在2.99%左右，前者的收益还是要比后者高出不少。
当然，因为收益比货币基金要更高一些，所以同业存单AAA指数的波动和回撤也会更大。最近两年，同业存单AAA指数最大的回撤为-0.17%，货币基金基本是没有出现亏算的情况，最大回撤为0，中证短债指数的回撤要比同业存单AAA指数高出不少。
由于同业存单本质是债券，所以其风险来源为两方面，一个是利率的变化，另一个是发行主体的违约。不过，后一个发生的概率很小，主要是利率变化所带来的风险。
比如说在2020年5月份的时候，由于银行间拆借利率出现了回升，而且回升的幅度比较大，所以同业存单AAA指数发生了较大的回撤，这也是其发布以来的最大幅度的下跌，平时的波动相对是比较小的。
所以说，如果能够忍受一定波动的话，同业存单指数基金是对货币基金很好的替代，能够获得更高一些的短期收益。
对于固收类的货币基金和同业存单基金而言，相对于收益而言，费率还是非常关键的。费率上，首批同业存单指数基金的费率要更低，优势比较明显。
同业存单指数基金不收取申购费和赎回费，仅收取0.2%/年的销售服务费，以及收取0.2%/年的管理费和0.05%/年的托管费，总体费率为0.45%/年。不过，市场上330只货币基金A份额，总体平均费率为0.53%/年。
当然，甘蔗不能两头甜。
高收益、高流动行和低风险这三者，是无法同时成立的。在流动性上，同业存单指数基金要比货币基金弱很多，设置了持有期限制，持有满7天之后才可以赎回，没有货币基金那么的灵活。
如果说，对于闲钱理财有更高的需求，又能够忍受一定的波动和持有期，同业存单指数基金是对货币基金比较好的替代。在同时成立的6只同业存单指数基金中，目前惠升、富国和鹏华的收益相对较高。
风险提示：基金投资需谨慎。