每当市场下跌的时候，投资者都更青睐寻找更安全，更稳健的品种。在今天给大家分析了近一个月不仅扛住下跌，涨幅还在5%以上的基金产品特点。除了这些产品，说起风险低收益稳的，大家还能想到谁？就是社保基金。这类产品不要求有多高的收益，最大的需求是要波动低，风险小，够稳定。从社保基金的投资风格中，我们能学到什么？社保基金主要持有哪些个股？今天我们来讲讲这个话题。
开年以来，市场波动剧烈，一向不显山不露水的社保基金却忙着调研。作为最出色的长线投资者，社保基金的一举一动都备受关注。这个社保基金可不是大家印象中的那种，我们在单位交的社保指的是“社会保险基金”，也就是五险。这些钱是由各地政府自己进行管理的。
而今天讨论的社保基金叫“全国社会保障基金”，它的资金来源主要是国有股转持、财政拨款、彩票。主要是为了应对重大事件，还有随着人口老龄化，养老金不够等做储备。有专门的管理机构，全国社会保障基金理事会。他们俩是完全两回事，只不过因为社保基金理事会管钱太稳了，业绩很好，所以现在很多地方也委托理事会来管理我们社会保险基金余额。
社保基金成立于2000年8月， 可投资于境内外固定收益类、股票类和未上市股权类等资产。由于对于收益稳定性的要求，对于所投资资产的比例有严格要求，证券投资基金和股票的投资比例不得超过 40%；银行存款和国债的投资比例则不得低于 50%；企业债、金融债投资比例不得高于 20%。
是不是有点类似于偏债混合型基金？但是可别小看了它的收益！2019年，社保基金权益总额达到了2.6万亿，投资赚了3千亿。从2000年成立以来，社保年化收益率达到了8.14%。社保基金除了在 2008 年和 2018 年取得负收益外，其余年份均实现了稳定的正收益。市场上甚至还流传着社保基金“**不赔”的神话。
图表 ：社保基金投资收益
社保基金投资运作的基本原则是，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。这么大体量，而且投资品种有严格要求的情况下，做到这个收益不容易。
社保基金是不向个人投资者开放的。不过它的稳健高收益，有很多投资者非常关注社保基金的投资和持仓。
社保基金是社会保障的储备基金，资金久期较长，规模较大，这一特性决定了社保基金属于坚定的长期价值投资者。社保基金官网《社保基金资产配置的投资理念》中反复提到其倡导的价值投资：“价值投资并不是永远不卖，而是要在市场严重高估的时候敢于减仓，实现收益并规避未来均值回归特征带来的系统性风险；当市场出于某种原因大幅度低于内在价值时，我们就认为其具有安全边际，价值投资者买入操作一定发生在市场的低位。社保基金能够取得稳定较好的投资收益，是 与 2007 年市场严重高估的时候，果断降低权益类资产比例，兑现当年的收益水平，并在2005、2008、2010 年市场处于低位时敢于加仓分不开的”。
以国投电力为例，国投电力是 2007 年以来社保基金持股时间最长的个股，从社保基金的持股比例（占流通股比重）变动来看，明显可以看到社保基金持仓风格总体遵循根据个股价值中枢进行增减仓。2008 年四季度以来，在股价低位持 续增持，随着 2012 年四季度股价开始上涨，社保基金逐步进行减仓，减 仓一直持续到 2015 年股灾时期。而后随着股价下跌至阶段性低位，社保基金开始逐步加仓。
社保基金对国投电力的持股比例及其股价表现
正是由于社保基金的定位和投资风格决定了其持股偏好：
1 ）注重个股流动性，偏好市值较大公司；
2）注重企业盈利能力，偏好ROE较高公司。
2010 年以 来，社保基金持股平均市值一直稳定高于 A 股平均市值。此外，社保基金持 股整体 ROE 一直稳定高于 A 股整体水平。
根据已公布的2020年A股年报数据，社保基金重点持仓的行业是基础化工、国防军工、电子和电力设备及新能源。
最后，上份干货，看看社保基金持仓名单。不构成产品推荐。
