张坤、刘彦春、焦巍等经理今年业绩惨淡，个人认为基金规模巨大也是一个重要原因，例如张坤的易方达蓝筹规模接近千亿，即便知道白酒要崩，也难以顺利调仓。另外，由于今年中小盘股票表现出色，给了小规模基金机会，不少小规模基金业绩非常不错。为了解基金规模对于业绩的影响，周末看了两篇论文，现将收获分享如下。
（1）规模大的基金优势
1）能节省管理成本，随着规模增大，基金营运成本会摊低；
2）规模大的基金依托强大的平台以及优秀的投研能力，其盈利能力更容易保障；
3）面临大额赎回时，规模大的基金受到冲击更小。
（2）规模大的基金劣势
1）盘子大，在买入一支股票时，会导致价格波动更加明显，抬高买入成本；另一方面在卖出重仓股票时，由于需要大量资金接盘，很难以理想价格卖出。
2）盘子大，势必会增大持股数量，导致过于分散，难以追求达到高于市场平均水平的超额收益。
3）盘子大，打新收益将被稀释，不会像小基金那样享受到打新带来的净值提升。
感悟：
强势震荡的行情中，可以考虑规模大的基金，其雄厚的资金会进一步拉抬股价，赚取更大的收益；弱势调整的行情中或者震荡行情可选择规模小的基金，其灵活性可更加容易进行调仓或者减仓。去年抱团基金表现亮眼，近期弱势行情中表现拉胯就有这方面的原因。
另外，对于持仓行业集中，且泡沫巨大的基金，务必重视其规模，一旦泡沫崩裂，势必船大难掉头。张坤等人白酒仓位居高不下，规模巨大，在白酒崩溃后一泻千里就是这个道理。同理那些行业类基金尤其要注意这一点，例如新能源、半导体等基金，其波动高，就是因为持仓过于集中，一旦遭遇回撤，难以全身而退。所以，这样的情况下，不应该过于依赖基金经理，而是应人为干预，在高位适当的情况下及时减仓。
选择小规模基金，要注意规模不应该过小，以防遭遇流动性风险甚至清盘。结合之前看过的文章以及书籍，规模在2亿以上，可有效避免清盘风险，前几天有一位球友分享过一份研报的结论：基金规模2-10亿收益不错。这一结论值得思考，特别是在今年这样的中小盘行情中。