蚂蚁消金大手笔增资方案披露仅20天后，本拟出资60亿元的中国信达宣布退出，与此同时，花呗、借呗是否需执行“刚性扣减”引发市场热议
《中国科技投资》龙秋月
随着银保监会、各地监管机构相继提出信用卡即将全面实施“刚性扣减”政策，与信用卡类似的花呗、借呗等互联网平台信用产品是否需要统一执行“刚性扣减”政策引发热议。业内人士认为，从业务性质的角度来看，花呗、借呗等类信用卡产品也应实施“刚性扣减”政策，且这会在一定程度上影响其消费额度。
2022年1月13日晚，中国信达（01359.HK）发布《不参与股权认购》公告称，公司经进一步商业上审慎考虑，与目标公司协商后，拟不参与本次股权认购。此前，中国信达拟出资60亿元认购重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消金”）20%的股份，加上公司旗下南洋商业银行持有蚂蚁消金的股份，公司将合计持有蚂蚁消金24%的股份，持股比例仅次于蚂蚁集团（06688.HK），位居第二大股东。蚂蚁消金对此回应称，尊重投资者的商业决策。公司将在监管部门指导下，积极和各方投资人共同磋商，继续按照市场化原则尽快确定新的增资方案，确保消费信贷业务整改落实到位。
据悉，若按照原本计划增资后，蚂蚁消金的注册资本将达到300亿元，位居中国消费金融公司首位。根据中信证券（600030.SH）的测算，蚂蚁消金此次增资分别最多可承接4000亿元自营信贷业务、1.3万亿元联合贷款业务。
中国信达退出增资计划
此前拟出资60亿元的中国信达宣布退出蚂蚁消金增资，并表示不参与股权认购不会对本公司经营和财务状况产生重大不利影响。舜宇光学（02382.HK）也于1月14日发布公告称，公司暂缓认购蚂蚁消金6%的股权。
据蚂蚁集团消费信贷业务整改方案披露，蚂蚁消金开业后，将有序承接重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司两家小额贷款公司中符合监管规定的消费信贷业务，上述两家小额贷款公司分别为花呗、借呗的前运营主体。据蚂蚁集团招股书显示，截至2020年6月底，蚂蚁集团消费信贷余额为1.73万亿元，占其微贷科技平台促成信贷余额的80%。
蚂蚁消金此次进行大额增资，或与其承接前述两家小额贷款公司超万亿规模消费信贷业务有关。在监管约束下，蚂蚁消金的消费信贷业务规模将受限于注册资本金，若资本金补充不足，其消费信贷业务规模将大幅缩减。可见，蚂蚁消金的资本金成本也将增加。
中信证券表示，《商业银行互联网贷款管理办法》《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》等文件对联合贷款总量及杠杆率提出要求，“消费金融公司资本充足率要求为10%，若按照个人贷款风险权重75%计算，最高杠杆倍数为13倍”。按照原计划，蚂蚁消金资本金从80亿元增至300亿元，其最多可承接的自营余额则从约1000亿元增加至约4000亿元。而若全部用于联合贷款，则最多可以承接的联合贷款余额从约3500亿元增至约1.3万亿元。
据悉，蚂蚁消金原增资计划为蚂蚁集团、中国信达、舜宇光学、西安博冠信息科技股份有限公司、鱼跃医疗（002223.SZ）、重庆渝富资本运营集团有限公司将分别认缴新增注册资本110亿元、60亿元、18亿元、13.22亿元、10.98亿元、7.8亿元。另外，此前就上述蚂蚁消金增资计划发布公告的鱼跃医疗目前尚未发布增资计划变动公告。
金融行业中心资深分析师王蓬博向记者表示，“蚂蚁消金增资实际上是为了落实整改要求。在市场化的体制下，每家企业都是自由的，都有自己的实际的投资看法，这也是市场化的真谛。但我认为蚂蚁消金应该不会停止增资，不管从合规还是自身发展来讲，只是需要看后续再出什么样的增资方案。”
值得注意的是，根据前述1.73万亿元消费信贷余额计算，蚂蚁消金至少有4000亿元须依赖助贷模式。2021年2月，银保监会发布的《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，单笔贷款中合作方的出资比例不得低于30%。
王蓬博向记者表示，“杠杆率降低，意味着蚂蚁消金的经营成本将会增加。一方面花呗、借呗进行品牌隔离后，蚂蚁消金各方面的运营成本会随之增加。另一方面，蚂蚁消金还需满足监管提出的要求，并进行整改，需付出一定的整改成本。实际上，蚂蚁消金的整改成本是为了弥补它之前的风控短板。相比之下，银行之所以在消费金融这方面发展相对缓慢，是银行需承担更多的金融风控成本。”
针对花呗、借呗执行“刚性扣减”以及蚂蚁消金增资相关问题，记者致函蚂蚁消金，截至发稿，尚未获得回复。
“刚性扣减”或影响消费额度
日前，银保监会为规范信用卡业务经营行为发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》），指出银行业金融机构应当根据客户信用状况、财务、收入状况等合理设置单一客户的信用卡总授信额度上限。在授信审批和调升授信额度时，应当在该客户本机构信用卡总授信额度内相应扣减累计已获其他机构信用卡授信额度，监测新发卡客户同时在其他机构申请信用卡情况，实施相应的额度扣减，此举也称为“刚性扣减”。
此前，银保监会消费者权益保护局局长郭武平曾公开表示，“从消费者服务角度看，金融科技公司的‘花呗’‘白条’‘任性付’等产品，其内核与银行发行的信用卡没有本质差别，也具有信用供给和分期付款的功能，消费者支付的利息与费用是其盈利主要来源；再如‘借呗’‘金条’‘微粒贷’等产品，与银行提供的小额贷款无本质差别 ”。
花呗、借呗等互联网平台信用产品是否应落实监管部门的“刚性扣减”要求？
中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行战略研究部总经理杨海平向《中国科技投资》记者表示，如果信用卡全面执行额度“刚性扣减”，花呗、借呗等互联网金融产品也应该执行该政策。按照业务实质，花呗、借呗实际上分别是网络信用卡业务、消费信贷产品。如果不对花呗、借呗等互联网平台的同类产品实施同一标准的管控，则难以实现控制家庭部门负债率、控制风险的政策意图，反而会造成不公平的竞争环境。如果执行“刚性扣减”，花呗、借呗的增量业务会减缓。
中国银行研究院研究员王梅婷则告诉记者，目前，花呗被定性为消费金融业务，而不是此前市场认为的赊销业务，在这一背景下花呗的额度出现了普遍缩减，花呗逐渐变成了类似于信用卡的市场，成为正规信用卡市场之外的一个补充。这一政策定位使得花呗的市场空间大幅缩小，也更多适用于信用卡的相关政策。借呗更多被定性为互联网小额消费贷款，其额度必然也会受到个人总信用额度的限制。
此前，不少用户在社交平台发帖称，其持有花呗、借呗等信用贷款类产品遭遇不同幅度的降额。其中，李明（化名）向记者表示，他在使用花呗过程中按时还款，蚂蚁消金在没有任何通知的情况下将其消费额度从6500元降至1000元，已无法满足日常消费需求，遂选择停止使用花呗。
上海申伦律师事务所夏海龙律师向记者分析道，“花呗、借呗用户与信用卡用户高度重合，因此假如花呗、借呗实行‘刚性扣减’政策，最直接的影响则是用户的消费额度会出现明显下降。长期来看，市场竞争将聚焦在客户服务、利率等方面。”
“若花呗、借呗也执行‘刚性扣减’政策，传统信用卡市场已经发放的信用额度不太可能被扣减，因此对于有一定收入且有较多信用卡的群体来说，其花呗、借呗的额度将会进一步萎缩，并逐步退出该群体的市场。花呗、借呗将更多集中在年轻且收入较低的人群上，但由于目前监管政策对‘学生贷款’给予极其严厉的警告，预计花呗、借呗不太可能向22岁以下的年轻人渗透。因此，花呗、借呗的市场占有率将会出现明显下降，市场空间逐步萎缩。”王梅婷进一步补充道。
此外，在监管部门收紧与银行调整的共同作用下，信用卡业务正在告别高增长模式。根据央行最新公布的《2021年第三季度支付体系运行总体情况》显示，截至2021年9月末，我国信用卡和借贷合一卡授信总额为20.66万亿元，环比增长2.11%；应偿信贷余额为8.40万亿元，环比增长2.74%。目前，银行业信用卡业务多项指标均呈个位数增长，信用卡已进入存量市场。若花呗、借呗也需执行“刚性扣减”政策，类信用卡产品的市场空间或将进一步缩小。