投资要点
事件:本次交易三泰控股拟以现金方式购买烟台伟岸100%的股权,作价75000万元,交易对方承诺,烟台伟岸 2015年度、 2016年度、 2017年度经审计后扣除非经常性损益后的净利润分别为 5,050万元、6,050万元、7,250万元。同时,公司公告将公司证券简称由三泰电子变更为三泰控股,2015年3月6日上午复牌。
点评:
收购车险营销平台,进军互联网保险业。三泰控股今日公告收购烟台伟岸科技公司100%股权,估值7.5亿元,收购方式采用现金方式,烟台伟岸承诺15-17年扣非后净利润不低于5050万元、6050万元、7250万元。三泰控股通过收购车险营销平台,进军互联网保险行业,收购烟台伟岸,另一方面又能与公司原有O2O 业务资源共享,相互导流,打造综合社区服务平台,增强用户粘性,一方面能够增厚公司业绩,为公司开拓新的利润增长点。
烟台伟岸是国内最大的平安车险网络营销平台,同时拥有车主社交平台爱意汽车网。烟台伟岸的主要产品为金保盟和爱意汽车网,其中金保盟作为车险营销平台,目前拥有3,178名会员,累计为2,355万名用户提供了报价和咨询服务,2013年、2014年通过金保盟成交的保费约为15.2亿元、18.4亿元,占平安财险的车险网销总额的42%,40%。爱意汽车网类似于汽车之家,为互联网用户提供汽车资讯、导购、服务、互动等信息服务。公司披露,截止2014年底,爱意汽车网个人会员为202,736名。2014年度,金保盟收入1.04亿元,占烟台伟岸收入总额97.7%,爱意汽车网收入245万元,占烟台伟岸收入总额2.3%。公司主要收入来源为平安车险,目前已成为平安车险最有效的网络销售渠道。
我们认为,公司将全面受益于互联网保险的快速发展浪潮。从公司披露的数据来看,目前平安车险网络销售规模仅40亿元,在平安车险中占比仅4%,未来网络销售占比提升仍有较大空间。不仅如此,公司的价值不仅仅是保险公司的销售渠道,公司最大的价值在于积累了大量用户信息和会员体系。截止 2014年,金保盟累计为2,355万名用户提供了报价和咨询服务。在服务过程中,金保盟积累了上述客户信息,包括客户姓名、客户联系方式、车牌号码、车型、车龄、投保时间等,这对保险公司产品销售具有极高价值。随着车险费率化改革开启,保险公司对于数据的重视程度将显著提升,在数据累积方面,线上渠道对于线下渠道具有天然优势,公司有望在互联网保险发展浪潮中将全面受益。
投资建议:三泰控股是国内领先的社区O2O 运营商,此次收购宣告公司正式进军互联网保险行业,我们认为公司原有业务与并购业务均需线上线下资源互动,双方具有明显协同效果,看好公司成为优秀的综合社区服务平台,积极推荐,2014-2016年EPS 分别为0.23元、0.31元、0.42元。
风险提示:交易还未正式获批、业务不能顺利整合