经历昨天的暴跌后，今天盘面多空双方展开激烈交火，指数上蹿下跳，波动非常之大。群里有朋友就不淡定了，喊着赶紧逃命。投资如果太关注短期的涨跌，不仅非常累，而且事实证明，也很难赚到大钱。即使一两次做对了，拼的可能是运气和概率。我们自始至终跟大家讲，基金一定要长期投资，赚价格向价值回归的钱。
如果看过我们之前写的基金经理，就会发现，他们的投资风格大多是淡化择时的。这是为什么呢？因为择时本来就很难啊，你今天跑掉了，什么时候再进场呢？如果手上没有筹码，而市场又突然起来了，不是错失行情？
基金经理大都如此，更何况我们普通人？所以，还是建议大家，选到值得信赖的基金经理，长期持有，享受时间复利的玫瑰。
今天，我们介绍一位在管产品集基金业三个权威奖项的“大满贯”基金经理——归凯。截止7月8日，他管理的嘉实新兴产业以202.5%的净值增长率跃居近5年股票型基金第一。不仅如此，归凯管理的嘉实泰和也非常优秀，今年也横扫金牛奖和明星基金奖。截止2020年6月底，两只基金均被评为晨星3年期和5年期双5星基金！
作为嘉实基金成长策略组投资总监，归凯到底有多牛呢？我们来认识下。
一、13年投研老将，执掌嘉实旗舰基金
归凯是妥妥的清华学霸、经济学硕士。2006年起任职国都证券研究所，担任传媒行业研究员，2010~2013任国都证券自营部股票投资经理。2014年5月加入嘉实基金，先后任机构投资部投资经理、股票投资部基金经理，现任成长投资策略组投资总监。算下来，归凯已经有超13年的投资经验。
归凯管理的第一只基金就是嘉实基金的“长子”——嘉实泰和（由基金泰和封转开而来）。作为嘉实基金的首只产品，基金泰和在15年封闭期内涨了近10倍，2014年4月转为开放式基金后，截止今年7月9日累计回报364%。叠加封闭期业绩，20多年来已累计回报超45倍。
除了嘉实泰和，归凯管理的嘉实增长、嘉实新兴产业也是嘉实的旗舰基金。嘉实增长成立17年回报24倍，在同类产品中排第一；嘉实新兴产业，2014年成立累计回报376%，自上一轮牛市5178高点以来，净值已翻倍。
虽然归凯管理基金的时间不是很长，但同时执掌3只嘉实的旗舰基金，足见嘉实基金对他的信任。截止目前，归凯在管的基金有6只，管理规模140亿元，单只基金的规模都不大。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据截止日期：2020.07.08
二、业绩遥遥领先，回撤较低
归凯管理的基金业绩都十分优秀。嘉实泰和2016年3月接手，任职以来回报150%，年化23.6%，远超业绩基准和同类平均；嘉实新兴产业2018年12月开始管理，任职以来回报146%，年化高达75.6%，如此抢眼的业绩，也因此成为归凯的代表作。两只基金任职以来同类排名均在前10%的位置。
嘉实增长任职以来年化53.6%，表现也不俗。其它今年成立的3只基金表现也不错，6月初成立的基金，今年已经涨了20%，均排在前1/3的位置。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据截止日期：2020.07.08
业绩出色的同时，归凯的基金整体看最大回撤、波动率也较小（除了嘉实泰和，后面我们会说原因）。如嘉实新兴产业，任职以来最大回撤17.10%，低于同类平均18.55%，此外年化波动率只有18.93%。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据截止日期：2020.07.08
三、重选股、淡化择时、低换手率
归凯是怎么做到业绩领先，又控制回撤的呢？这就要分析他的投资特点。归凯基本上是淡化择时的，整体维持高仓位运作，重选股、低换手，长期持有。
如嘉实泰和自管理以来，股票仓位平均在91.55%，要知道，这可是灵活配置型基金。虽然受市场大跌影响，嘉实泰和在2018年四季度把仓位降到了82.46%，但在随后的2019年一季度又迅速把仓位加了上来。这也是为什么嘉实泰和与同类平均相比回撤较大的原因，在2018年那样的极端行情下，高仓位不可避免要面临较大的回撤。嘉实新兴产业自管理以来的股票仓位也平均维持在91.9%。
数据来源：Wind、好买基金研究中心
选股方面，归凯的持股集中度还是相对较高的。如嘉实泰和最高的时候达到70%以上，嘉实新兴产业最高也达到67%。不过近一年，持股集中度开始有所下降，且低于同类平均，甚至降到了50%以下。
数据来源：Wind、好买基金研究中心
一旦选到好的公司，归凯更倾向于长期持有。如嘉实新兴产业，2019上半年和下半年换手率不到100%，而同类基金的平均换手率都在200%以上。前几大重仓股中，有多只个股自管理基金以来一直持有，如通策医疗、华测检测等。嘉实泰和也是，换手率显著低于同类平均，且近几年的趋势是越来越低。
数据来源：Wind、好买基金研究中心
数据来源：Wind、好买基金研究中心；嘉实新兴产业
对于选股，归凯认为，投资要立足长期，寻找能够持续提升内在价值的好公司、好生意。好公司、好生意需要从三个维度来看，分别是商业模式、竞争优势和产业趋势。在优选股票和控制回撤背后，归凯能持续创造回报的根源力量来自于对深度研究理念的坚持。他说，每天约有40%的时间是在调研，甚至更多。
四、成长风格的价值投资者
归凯给自己的定位是：成长风格的价值投资者。他看重长期有成长想象力的好生意和好公司，希望能够投资到有未来的伟大公司。
他认为，从中长期维度上，大健康、大消费、科技和先进制造这四个领域更容易出牛股。由于这四大领域涉及很多细分行业，他会在这些不同领域里选择优秀的公司，选择长期有价值成长的公司，这本身就是通过均衡来分散风险。
看嘉实新兴产业和嘉实泰和持仓的行业配置，长期偏好主要集中在医药生物、电子、计算机、传媒，同时也会配少部分家用电器、食品饮料、通信、非银金融、电气设备等，相对分散的基础上适合集中，这也是控回撤的原因之一。
数据来源：Wind、好买基金研究中心
数据来源：Wind、好买基金研究中心
此外，归凯还有一套独特的方法论。他一般将持仓分为两类，一类是战略性持仓，以长期价值成长类公司作为核心持仓；另一类是战术性持仓，以阶段性成长公司为主。通过两者相结合的方式，更好地应对短期波动，不断优化投资人的**体验。
总结
归凯虽然管理基金只有4年多，但实则有超13年的投资经验，管理的基金业绩亮眼，且屡获殊荣。作为嘉实旗舰产品的掌舵人，足见其实力。归凯管理的基金绝大部分收益来源于选股，是典型的选股实力派。大健康、大消费、科技和先进制造是他选择的赛道，看重有成长想象力的好生意和好公司，以成长风格为主，同时也会兼顾价值。重选股、淡化择时、低换手，是他的投资标签。
总体看，归凯的基金是比较重视投资者体验的，他会通过行业分布的相对均衡、精选个股，以及战略持仓和战术持仓相结合的方法，更好地应对短期波动，控制回撤。喜欢投资成长股、又希望波动小一些的朋友，可以关注。
7月20日归凯要发新基金了，你会不会参与呢？好了，本期的内容就先到这。我们下期见。
本文系好买商学院原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。
免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。
欲知更多的精彩内容，请关注好买商学院