注：取材于华尔街金融观察家 陈思进 东方早报驻纽约财经记者 金蓓蕾 著作《看懂财经新闻的第一本书》
1、对冲基金的做空方式是怎样的？
这几天桥水对冲基金登陆中国，引起很多投资者关注，今天就和大家聊聊做空机制怎么玩，对于普通人和对于股市有什么意义。
因为A股没有做空机制，所以大部分人没有接触过，要了解做空机制，必须先了解什么叫做期权。
很多人对期权的了解来着于一些创业公司，比如谷歌的前台小姐因为期权而变成了亿万富翁，雷军获得了价值10亿元的股票期权激励等。这些期权的共同特点是要求你在公司服务满多少年或者做出多少业绩，期权才能兑现，比如服务满三年后，你有权利以5元的价格买入公司10万股。
这里有几个关键点：
1 服务满3年，这是时间限制条件
2 以5元买入，即使到期当天股票的价格远高于这个价格，你也可以只花5元买入，买了就赚到
3 假设到时候公司的股价在公开市场只有4元，那你还花5元买显然就划不来，所以你可以不买，这说明期权是一项权利，意味这你可以享受，但也可以拒绝。
到期时间，到期价格，具体标的，是期权的三个关键点。
期权的核心价值在于对人才的吸引和激励，一个创业公司怎么吸引大公司的人才？给很高的薪水是给不起的，但没有人才怎么能成功呢？所以就给期权，而对于加入创业公司的人来说，一旦成功就会身价百倍，就像小米IPO之后，那些拥有期权的早期员工必定会成为千万富翁。正是这种激励的效果让人才不断的加入的创业公司，让整个国家的创业创新不断推动社会进步，经济发展。
这是创业公司期权对个人，对公司，对社会的价值。
其实股市的期权对个人，对公司，对股市的价值是一样的。
2 对冲基金在股市怎么玩？
对冲基金的操作工具主要也是期权，分为二种：看涨期权和看跌期权。
它的核心也是一种权利，只是在公司获得期权的条件是要服务满多少年，做出多少业绩，而股市的期权是花钱买的。他的原理很简单：如果你觉得某个股票会下跌（涨），你就买一个权利在未来即使他下跌了也和今天一样的价格卖出去。比如格力空调今天45元，你担心他下跌，你花钱买他xx时间内即使真的跌了，你也可以按照45元卖出的权利。
有了这个权利，到时候他真的跌了，你的损失就是你买期权的钱，损失很小。
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目前真实能买的是上涨50etf，假如上证50的认沽期权每份价格为2.87元，每张包含1万份，那么每张上证50认沽期权价格为2.87万，你可以买入35涨行权价为2.7元的认沽期权，一份是0.04元，一张是400元，如果你买的股票总价值是100万，你只需要买入35张这样的期权（2.87万×35=100.45万），这样你的花费就只有1.4万元给自己的股票买了一份保险，当股票未来跌了，你最多就是损失买期权的钱。
看涨期权，
比如我认为格力空调在近期会涨，现在的价格是45元，就买入三个月后到期行权价格为47元的期权，那我怎么**？公式：到期的实际股票价格-我的行权价格-我买期权的费用。
比如涨到了55元，我买期权是0.5元一份，利润公式：55元-47元-0.5元。
假设到时候没有涨到47元以上，我至少会亏损掉我买期权的费用。
当然真实的对冲基金玩法非常复杂，比如同一只股票，可以一边大量买入，把价格拉上去，同时另外一边做空，买入认沽期权，然后把自己的股票卖出去，引起股票下跌，虽然股票这边损失了，但是做空这边因为有很大的杠杆，所以还是会**。
还比如同一个行业，买龙头股的股票，同时做空行业里其他的公司，但是万变不离其宗，都是认购期权和认沽期权，都是金融衍生品。
3 那么期权和直接买股票有什么区别呢？
假设你买了一辆50万的车，你很担心有一天出事的话损失就大了，为了降低风险你买了全保，一年要交1万的保费，在正常情况下没有出事的话这1万元就当做捐赠给保险公司了，但如果出事了，意味有保险公司给你兜底，你的损失就是买保险的钱。
期权对于股票的价值也是如此。
假设你以45元一股的价格买了100万的格力股票，但是你拿不准未来几个月到底是涨还是跌，如果跌的话你会损失惨重，你最多能承担5%的损失，也就是5万元，那怎么办？
你可以买入和股票价值对应的看跌期权，比如价值100万的看跌期权，费用2万元，到期行权价格是40元，如果到时候格力的股票价格涨了，那么你从股票上面**了，你损失的是买期权的2万元，如果到时候股票跌了，那么你在期权上面可以赚回来，这样你总的损失就会控制在很小的范围内。
这就是期权的第一个价值，对冲风险，所以专门玩这种游戏的基金就叫做对冲基金，当然他们还有非常多极其复杂的玩法，但本质是一样的。
他对于普通人来说，最核心的价值其实是保险功能，也就是风险对冲，而不是投资。
第二个特点，是费用不多，风险可控，不至于让你血本无归，这和股票就完全不一样，设想一下，假设A股的散户们都可以为自己的股票买点期权，就像为自己的汽车买保险一样，还会有那么多人亏的倾家荡产吗？
不仅仅风险可控，而且有了期权之后，整个股市的波动率会下降很多，不会像过山车一样大起大落了，对于投资者来说非常心安。
第三，叫做杠杆率，一般都有10倍以上的杠杆，所以就是损失可控，但是赚的却很多。
4 具体怎么**呢？
2003年，有二个30岁的年轻人在美国加利福尼亚一个小镇的车库里开始了他们传奇的资本创业故事，他们用11万美元成立了一个叫做康沃尔的资本管理公司，在成立这家公司之前他们并没有实操的经验，但是5年后，他们把11万美元变成了1亿美元，他们是怎么做到的呢？
在成立公司后不久，他们遇到了一个机会，有一个叫做第一资本的信用卡公司遇到了危机，股价大跌60%，他们的业务是帮助信用不太好的人借钱，这样实际上是开拓了一个利基市场，因为别的公司不给这些信用不好的人放贷，所以业务发展很好。但是监管机构却在几年之后对他们发难，说他们隐瞒了坏账，财务造价才让业绩看起来很漂亮，而且准备处罚他们。消息传出来后，尽管第一资本发布公告说公司经营状况良好，但是没有人信，股价大跌60%。
这个时候二个小伙子觉得这是一个机会，于是开始调查第一资本，不久他们得出结论，第一资本很可能没有欺诈行为，是监管搞错了。于是他们决定赌一把，花了7.5万美元购买了第一资本2年半以后到期的，行权价格为40元的认购期权。
也就是说2年半之后，如果第一资本的股价涨到40元以上，他们就可以**，因为他们依然可以以40元的价格买入第一资本的股票，赚这个差价。
不久之后监管机构宣布，第一资本没有问题，财务很健康，于是第一资本的股价开始大涨，很快就回到了60美元的价格。这笔生意中二个小伙子赚了50万美元，这是他们赚到的第一笔钱。
接着，他们在一个叫联合泛欧的通信公司身上发现了机会，这家公司当时陷入困境，于是二个小伙子把上次赚的50万美金全部投入，等这家公司的业务恢复正常后他们赚了10倍，也就是500万美元。
就这样时间来到了2008年，他们像大空头电影里的情节一样，发现了住房按揭存在很大的问题，于是花了3000万美元做空房地产，最终赚了8000万美元。
5 对于股市的价值
设想一下，假设我们发现了一家表面业绩很漂亮的公司财务作假，在没有做空机制的情况下，我们最多是不买这个公司的股票，而如果有做空机制，会有对冲基金做空他，于是很多人会围观，研究，暴露出越来越多的问题，最终会暴露原型，股价大跌。
这就是这种机制对股市的价值，当股票下跌也可以**的时候，市场会想尽一切办法利用这样的机会，于是让上市公司很难造假，很容易曝光，而且造假成本非常高，一旦有问题可能会引发公司关门大吉。
这样一来，就会帮助股市起到优胜劣汰，净化股市的作用，垃圾公司越来越无法生存，信息越来越透明。
好，关于对冲基金的原理，玩法，以及对个人，公司，和股市的价值，就介绍到这里，希望对你有帮助。
（本文案例来着耶鲁大学陈志武教授）
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感谢邀请，对冲基金对于大多数来说或许很陌生，但其实离我们并不远，对冲基金这个词起源于20世纪50年代的美国，也是投资基金的一种形式，英文名称Hedge Fund，意思是"风险对冲过的基金",以通过利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买卖、风险对冲,一定程度上可规避和化解投资风险。
有本书籍《对冲基金风云录》描述华尔街上执著专注的投资人士，他们是一群奇特、危险而迷人的家伙，在投资生存战中弱肉强食，讲述了一段又一段投资冒险与个人奋斗的经历，展示了投资家们形形色色的生活方式和经营手法，在他们身上，华尔街浓厚的商业文化、深邃的生存之道被演绎得出神入化。据2016年的一份报告显示，全球对冲基金总规模2.23万亿美元，平均年度回报率4.48%，他们把套期交易的投资策略变为通过大量交易操纵相关的几个金融市场，从它们的价格变动中获利。
很多人想象的对冲基金非常高大上，在国外，对冲基金的组织结构一般是合伙人制，基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家禁止其向公众公开招募资金，从本质上对冲基金也类似中国的私募。
随着对冲基金的不断发展，对冲基金已转变成充分利用金融期货、金融期权等各种金融衍生工具进行投资，追求高风险高收益的一种投资基金，投资策略非常多，但具体手法大致以下几种：
1、长短仓交易：即同时买入及沽空股票，以净长仓或净短仓操作；
2、市场中性策略：即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票；
3、债转股套利：买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然；
4、全球市场寻找套利机会：分析各地经济金融体系、政策事件为买卖套利，比较著名的有量子基金1992年狙击英镑、朱里安·罗伯逊的老虎基金；
5、期货期权套利：即持有各种衍生工具进行跨市场、跨品种交易，以达到风险对冲，从中**差价，比如股指期货利用市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或同时进行不同期限、不同类别股票指数合约交易，套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲；
商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓；商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和跨品种套利。
对冲基金的做空方式有以下几种：1、沽空股票，目前国内的融券业务就是一个做空方式，专业的做空机构会通过交易、出具做空报告等手段疯狂打压股价，著名的就是浑水，做空不少港股时，出具揭示其财务数据造假或质疑其报表报告，激起市场舆论和恐慌抛售情绪。
2、股指期货，例如新加坡有个A50指数，国内中证500股指、沪深300股指期货；
3、期权做空汇率；4、做空指数基金；5、大宗商品交易等。
事实上对冲基金在国内发展具备一定规模，单一策略（不含FOF、MOM或其他多策略类型）主要有6大类：股票多空、市场中性、CTA（管理期货）、套利、宏观对冲、债券，其中前三者发行产品数量最多。与海外市场相比，内地对冲基金投资范围相对狭窄，海外对冲基金投资范围很多，比如外汇、金属、能源等品种。
广义上讲，只要满足“杠杆交易”和“做空机制”两大特征，可以称之为对冲基金，因为采取是高风险的投资，对冲基金带来高收益的同时也可能带来不可估量的巨大损失，例如老虎基金1999年大肆沽空科技股后又在高位买回的酿造致命损失事件。
这里只是提供了一个思路和看法，有不全之处希望多总结和交流。
我是跑赢大盘的王者，打字很累，最近评论点赞很少，希望各位朋友多多动动小手，您的评论点赞就是最大的理解与支持。
2、散打，打实战被怼如何反击？
你这个问题可以说是无解的，真正的实战情况复杂，战机瞬息万变，我只能给你提供一个大体的思路。
首先要清楚敌我双方的技术特点，多运用自己擅长的技术，克制或者影响对方的技术发挥，引诱对方露出技术漏洞，找准机会进行进攻。实战最重要的是节奏和距离，排除干扰找到自己的节奏和距离，即使对方水平比自己高，进攻也会收到阻碍。当然如果真的实力相差悬殊，实现这一点几乎不可能，这只是大体的对抗战略。
有了战略又会分很多情况，对方实力比自己强、对方实力比自己弱、双方实力相当，当然也有很多偶然因素跟实力无关。
如果对方实力比自己强，技术、力量、速度等等都高于自己，那么这个时候想要取胜，你的勇气要占很大成分，不论进攻或者防守你都很难改变被动挨打的局面。但是没有绝对无敌的拳手，再强的拳手也绝对是有漏洞的，拿出你的勇气，利用自己擅长的技术，找准机会，背水一战，这或许是你唯一的生路。对抗不仅仅是技术的较量，更是勇气的比拼，与其被人打怂，倒不如奋力一搏，逢敌亮剑有什么丢人的呢？
如果对手实力比自己弱，那么这个时候你取胜的机会会大很多。你可以利用任意你擅长的或者不擅长的技术来与对手进行对抗，因为实力原因，你应该能把握更多的机会，占据更多的主动，这个时候你的打法会相对自由。但是从自我提高的角度来看，我不建议遇到比自己弱的对手就猛烈进攻，急于取胜，这正好是自己巩固技术、自我提高的好机会，借助比自己弱的对手，故意喂招磨练自己的短板，尽可能多的尝试自己的技术，是个不错的进步机会。这个时候你会更加冷静，所谓“三人行必有我师”，你会更容易从对手身上学到东西。
再有就是双方实力相当，个人认为这种情况对身心的考验是最大的。因为双方谁都占不了绝对的优势，你会发现这类对抗是一个漫长煎熬的过程。这个时候，运动员的意志品质就起到了决定性的作用，你会的他也会，你能的他也能，那就只能拼一拼，搏一搏，看看谁更勇敢，谁体力最好，谁更顽强，谁能坚持到最后。当然这个时候对自身技术的磨练也是非常有益的，只不过双方实力相当，都难以对对方造成绝对的伤害而已。所以意志品质优秀，心理强大，在这个时候优势会更明显一点。
至于偶然因素我们就不做过多分析，因为里面有太多不确定因素，跟双方实力不相关。但是总体我们还是要把我“扬长避短，以己之长攻彼之短”的原则，找自己的节奏，打自己的距离，尽量排除环境、对手的影响，这样获胜的几率才会增大。
当然，说归说，实战归实战，说这么多最多也只能给你一个思路，具体运用需要不断的磨练，根据具体的情况具体分析，这是一条漫长的路。
被怼理解为受到对手的攻击的话，可以选择反击、防御、闪躲。
反击：对手不乱出直钩摆哪个拳时，都会出现漏洞，捉住对手正脸和肋骨的漏洞反击，前提是有实力和对手拼拳；对手出腿时会存在重心稳定的问题，可以扫他的支撑腿，破坏对手重心。
防御：格斗式攻防兼备，两手稍合并不要太紧拳头透不进来就可以，护住脸和肋骨与对手斗牛，寻找机会反击或者后撤。
闪躲：利用灵活的步伐拉开距离，或者用左拳向前架卡住对手靠近，起正蹬腿拉开距离也可。
枪声一响，对方就倒！
3、索罗斯说：判断对错并不重要，重要在于正确时获取多大利润，错误时亏损多少。怎么理解这句话？
我认为这句话，说的很对。
首先搞清楚，索罗斯和巴菲特不一样，巴菲特是炒股票的，是多头；而索罗斯擅长玩金融衍生品，比如期货，对冲基金等。索罗斯进入大众视野，应该是90年代狙击泰铢和做空整个东南亚。
索罗斯说，方向判断的对错并不重要；言下之意，没有人知道明天会发生什么，没有人知道接下来是涨还是跌，因为市场是不可捉摸的；如果有人知道明天发生什么，那么不是人而是神。神，是不存在的；所以，才会有，方向的选择并不重要；
重要的是，正确的方向你赚了多少利润，错误的方向你亏损多少；如果你做多，未来要涨90%，而你在赚5%之后就止盈，毫无疑问，尽管你**了，但是你赚少了，所以你还是输家；同样，如果你做多，在你亏损5%的时候止损了，然后继续下跌了50%，尽管你亏了，但是你的操作是成功的；
期货市场，要求严格止盈止损，因为期货市场带杠杠，是保证金交易，风险较大；对于股市而言，其实同样有效；比如熊市，比的是谁亏的少；而牛市，比的是谁赚的多！
欢迎大家一起探讨，点赞，留言！
索罗斯作为国际金融大鳄，早就已经济身世界超级富豪的行列，成为投机界的伟奇人物。他所说的这句话，也是他在杠杆交易领域的名言，这句话包含了对杠杆交易中的概率这个词的理解，以及在交易中盈利的处理方式给出一个思路。
索罗斯所说的“判断对错并不重要“，是因为在注重概率的交易市场中，任何一次交易都存在出错的可能，交易系统只是保证让自己站在大数的一边，有更多的概率可以做正确，但也是避免不了出错。这是客观存在的情况，不应该在这方面做过分苛刻的追求，反而可以用另外的方式来取得平衡。
这个方式就是在正确时获得尽可能多的利润，而在出错时让亏损尽可能地少。这种理念特别适合于趋势交易中，相应的交易系统对于出错的处理应该反应迅速，有快速认赔的止损条件，到了就出局，限制了扩大亏损的可能。而入场正确行情走势有利时，除了拿住单子甚至还适时加仓，行情好时一次就赚个够，甚至能覆盖无数个出错时造成的亏损，最终盈亏冲抵后还有大量的盈利。
索罗斯是投机界的大神，他的成功已经证明他的很多观点都是非常有参考虑价值的，包括题中的这句话也是，只不过它不是那种可以套用的诸如1+1=2这样明确具体的数学公式，领悟和实现的能力要看各人的造化了。
虽然索罗斯是投机大师，但我想把这句话稍稍改一下：判断对错虽然重要，但更重要的是在正确时获取最大的利润，错误时尽可能的少亏。
这句话是一种交易理念，可以从三个方面去理解：
1、你不可能保证每一笔交易都判断正确。
简单说，市场不是由交易者控制的，市场如何走，由市场决定，交易者只能跟随，根据行情的走势做出取舍。
由于市场多变，哪怕是再厉害的高手，也不能保证每一笔交易都成功。
因而一个真正的交易者只能做到，在行情判断失误时，及时改错，结束错误，将损失控制在最小的程度。当行情判断正确，那就让利润来得更猛烈一些吧。
2、虽然行情判断很重要，盈利并不是靠预测行情的胜率来决定的。
行情判断正确，肯定比行情判断失败要重要得多。但判断正确如果做不到让利润最大化，也就发挥不出盈利的效果。比如，判断错误3次，亏了1千元，但判断正确6次，只赚了3千元，盈利效果就没发挥出来。不少普通散户交易者在股市赚不到钱，很多时候是判断正确了，却担心股价下跌，匆匆获利了结。相反，如果判断错误3次，损失了1千元，但判断正确2次，就赚了5万，盈利的威力就显现了。
3、在股市，不是每一天都得去买股票交易。
当行情不好时，跳出市场要比待在市场里更有利。行情不好，空仓休息，你什么都不做，就守住了本金，就轻松战胜90%的交易者。
当一波大行情来临时，重仓参与就能借助市场的力量，轻松获得大的收益。
4、当你的交易处于有利情况下要贪婪，处于不利局势下要恐惧。
交易处于有利的形势下，如果不多**，当大好行情急转直下，就失去**的前提条件。就像今年7月那波证券概念发动的行情，如果没有参与到，后面三个月基本都是亏的。也就是说在最该**时你没赚到，那么后面三个月，你不参与肯定没钱赚，参与了就会造成亏损。
当交易处于不利的局势下，不及时止损，亏损就会扩大。这点很容易理解，当股价要下跌了，你不及时跳出来，结果只会有一个，就是持股下跌，造成亏损。为什么巴菲特炒股三原则都是保住本金，也就是告诫交易者要规避风险，不站在危墙之下。
在股市，技术重要，但交易技巧，交易理念也重要。只是大多数普通散户交易者进入股市一门心思想**，将这些交易技巧和交易理念抛之脑后。