1.1配对转换机制
最初的分级基金并没有配对转换机制，分级基金A、B份额均为具有3-5年的封闭期。由于封闭期的存在导致基金份额折价以及基金规模无法增长等问题，为解决这些问题分级基金引入配对转换机制。配对转换业务是指开放式分级基金的场内份额分拆及合并业务。
以鹏华中证A股资源产业指数分级基金为例，该基金共分为鹏华资源分级（160620）、鹏华资源A（150100）、鹏华资源B（150101）三类份额。在配对转换业务开通后，2份鹏华资源份额可以分拆为1份鹏华资源A份额与1份鹏华资源B份额；相反，1份鹏华资源A份额与1份鹏华资源B份额也可以合并为2份鹏华资源份额。如图1.8所示.
图1.8分级基金配对转换
配对转换机制为投资者提供交易之外的参与与退出机制。投资者可以通过申购母基金进行拆分卖出A份额得到B份额，同样可以卖出B份额保留A份额，或者A、B份额都卖获取套利收益。投资者也可以持有A或B份额的情况下，买入B或A进行合并赎回进行套利。
当A份额价格+B份额价格>=2*母基金份额+交易成本时（申购费），可以进行分级基金溢价套利（或称分级基金申购套利），具体流程如图1.9所示：
图1.9 分级基金溢价套利示意图
当A份额价格+B份额价格<=2*母基金份额-交易成本时（赎回费），可以进行分级基金折价套利（或称分级基金赎回套利），具体流程如图1.10所示：
图1.10 分级基金折价套利示意图
1.2份额盲拆
传统分级基金溢价套利，正常情况下，T日15点前场内申购的母基金，在T+2工作日看到母基金份额后才能申请分拆，T+3日可以卖出A份额与B份额。如何提高溢价套利效率，将原有溢价套利所需3个交易日缩减到2个交易日，不仅可以提高资金利用效率，而且可以减少母基金暴露在指数系统风险的时间？这个问题的方案就是“份额盲拆”。 份额盲拆实际上也是分级基金分拆的一种方法， “份额盲拆”是在T+1日还未看到母基金份额时就可以申请分拆。
截至2015年3月，支持“盲拆”的证券公司有：华泰证券，广发证券 ，中信证券，方正证券，国海证券，民生证券，兴业证券，国金证券，齐鲁证券，中金公司，湘财证券，第一创业证券、银河证券、招商证券等。
图1.11份额盲拆操作示意图
表1.4 份额盲拆流程