文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
有的朋友对债券基金各种眼花缭乱的类别比较迷惑：什么是二级债基，什么是偏债混合基金，最近波动大的可转债基金又是啥。
今天我们先来了解一下债券基金的分类，主要有：
- 短债基金
- 长债基金
- 一级债基
- 二级债基
- 偏债混合基金
- 可转债基金
短债基金
通常，把投资普通债券的基金，称作纯债基金。
纯债基金，按照投资债券平均到期期限的长短，又可以分为：
- 短期债券基金
- 中长期债券基金
不过，不管是哪一种，都是投资债券的。
其中，短期债券基金，主要投资的是1~2年内到期的债券。
一般来说，债券到期的期限越短，债券的波动也会小一些。
所以，短债基金的波动风险也不大。
不过，短债基金的波动风险比货币基金略高一些。
相对应的，历史上的平均年化收益率，通常也比货币基金要高1%-2%/年。
长债基金
长债基金，主要投资的是几年及以上到期的长期债券。
由于所投资的债券到期期限更长，所以长债基金在投资的时候，通常会有3%-5%的波动。
甚至有一些规模比较小的长债基金，一旦重仓的债券违约，出现了风险，净值可能会在短期内下跌百分之几十。
相比于短债基金，长债基金的风险要高一些。
所以，长债基金投资的时间长度也会更长一些，通常需要做好1~2年以上的心理准备。
各家基金公司，基本都有自己主打的长债基金，差别不是很大。通常叫做某某纯债，或者某某信用债。
信用债基金通常投资的是公司债券，风险略高，收益也会高一些。
而像「XX纯债」这种类型的债券基金，一般会同时投资信用债和利率债。
利率债主要是以国债、国开债为主，都是国家相关机构发行的，几乎没有违约风险。
但是因为太安全了，所以收益率一般不会太高。
一级债基二级债基
一级债基，其实大部分，也是持有长期纯债。但是跟长债基金相比，多了一个打新的功能。
早期的时候，债基可以参与打新股，后来打新股的规则修改了。
现在的一级债基，也有参与打新，不过往往是参与新可转债。
一级债基目前品种不太多。
二级债基会多一些。
二级债基，配有20%以内的股票，外加80%以上的债券。
其中，股票是直接去股市里买的。
二级债基，因为配置了股票，所以风险和收益，会比普通的纯债基金更高一些。
通常来说，
- 短债基金长期平均年化在3%-4%；
- 长债基金长期平均年化在5%-6%；
- 二级债基比较优秀的，长期平均年化在可以到6%-8%左右。
偏债混合基金
在债券基金和股票基金之间，还有一类品种，叫做混合基金。
在混合基金中，如果债券比例比较高，这种属于偏债混合基金。
偏债混合基金，股票比例可以达到30%，仍然是债券为主的。
偏债混合基金和二级债基有什么区别呢？
其实很多时候，经常是同一个基金经理，管理二级债基和偏债混合基金。
所以策略上两者可以很相似。
只不过股票比例上不同。
二级债基一般股票比例上限20%。
偏债混合基金的股票比例可以更灵活。
少的时候，可以只有5%-10%的股票比例。
多的时候，可以达到30%的股票比例。
可转债基金
可转债基金，大部分属于混合基金。
可转债，是增加了一个特殊功能的债券：在到期之前，可以以某一个约定好的转股价，转换成对应的上市公司的股票。
虽然也带有一个「债」字，但是这类品种更接近股票类的品种，波动也比较大。
因此可转债基金，是所有债基中，风险最高的一类。
很多可转债基金，除了配置可转债，也会配置股票，配置的股票甚至超过20%。有的可转债基金，甚至单日波动能达到5%，堪比股票基金了。
所以，在投资可转债基金的时候，也要注意波动风险。
可以重点关注一下，基金定期报告里的股票比例和可转债比例。
如果股票比例、可转债比例比较高，这类债基，其实波动风险不一定比股票基金小。
365天投顾组合的配置
其实看到这里大家也明白，不同的债券基金，收益是如何来的。
首先，大部分债基，在资产配置上，是以几类资产为主。
包括纯债（短期、长期），股票、可转债等。
只不过比例不同。
股票、可转债比例越高，那对应债基的波动风险也会更高，长期收益也会更高。
其次，还有一些辅助的收益来源。
例如债基持有股票，也可以参与打新股，收益归入到基金净值中。
所以如果有的债基，持有股票几个亿的市值，那这种往往是债基中的打新品种。
可以获得一些打新股、打新债等的收益。
不同资产大类，涨跌并不同步。
例如股票和债券，往往就是「跷跷板」，有一些负相关性。
例如2020年3月份，全球股票市场大跌，但同期债券是一轮小牛市。
到了2020年下半年，股票市场反弹，债券又遇到了熊市。
股债这种负相关性，如果组合起来，会让整个组合更稳定一些。
所以以前的365天组合最大回撤大约是1.35%，比单纯债券的波动还小一些。
这就是365天投顾组合的配置思路。
总结
不同资产，股票、债券、可转债，长期都是上涨的，都有一定的收益。
同时每一类资产，涨跌波动并不同步。
不同资产做好资产配置，整个组合的波动风险也会减小。
这就是资产配置的好处。
大部分时间里，365天投顾组合都是可以投资的，只不过短期里可能会有一些小幅波动。
像这个组合的名字，做好一年左右的投资，那波动风险就大大减少了。
后面会结合银钉宝投顾组合，来介绍一些具体品种和投资策略。
用组合的形式，来帮助大家轻松的配置好对应的债券类基金。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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