A股上市公司一直有融资饥渴症，在于总想不断做大规模，成为行业航母，中信证券推出了配股再融资方案，引发市场较大的讨论，从股价走势看，遭遇投资者抛售，今天低开3.4%，最大跌幅8.3%，现在跌幅6%上下。
中信证券是国内规模最大的证券公司，属于行业老大，但是中信证券并没有满足于目前的规模，依然谋求进一步做大规模，券商与银行一样，资本金规模决定公司行业地位和业务开展，因此券商对资本金的追逐很难止步，自2020年至今，券商已经完成再融资1208.36亿元，尚未完成融资额为713亿元，再融资规模总体将超过1921.36亿元。2月26日，中信证券发布公告，公司拟向A股与H股股东，以每10股配不超1.5股，募资不超280亿元。
中信证券缘何急着融资，公司回应是响应国家战略，打造“航母级”券商；应对日趋激烈的行业竞争，积极参与国际市场竞争；推动公司战略目标实现，助力公司“成为全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资银行”；降低流动性风险，提升公司风险抵御能力。
公司在配股募资预案中称，不超过190亿元拟用于发展资本中介业务，不超过50亿元拟用于增加对子公司的投入，不超过30亿元拟用于加强信息系统建设，不超过10亿元拟用于补充其他营运资金。
公司要做强做大规模，给投资者带来回报。投资者不会反对，但不能总是依靠二级市场不断融资，向投资者要钱，市场对上市公司融资一直较为敏感甚至反感，中信证券为了对冲配股利空，强化了投资者回报，中信证券“配股+股东回报规划”齐上阵，尽可能保证每年利润分配规模不低于当年实现的归属于母公司股东净利润的20%。可还是不能对冲配股利空引发股价大跌。
之所以选择配股，不采用定增，还是在于更加容易成功融资，配股不同于定增，股价会有一个除权过程，投资者持有中信证券，如果不参与配股，很有可能遭遇除权的巨大损失，既然持有中信证券，就必须参与配股避免除权损失，这等于是绑定了投资者，只要持有中信证券股份，就必须参与配股。而定增就不同，一旦指定了定增价格，如果股价下跌，定增价格低于股价，很有可能导致定增失败。因此不想参与配股的投资者就会强行抛售股票，形成多输局面。
中信证券大部分募集资金用于中介业务，主要是中介业务量依靠资金支撑，没有资金支持，中介业务就会面临无米之炊，正如公司指出那样，资本中介业务是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资金供给，综合媒体报道，中信证券20年三季报计提了50.27亿元的巨额信用减值损失，占营收比高达12%，中金公司分析师发出一份研究报告称，中信证券第三季度信用减值达30亿元、占税前利润59%，拖累盈利表现；减值或主要来自于股质及两融等融资业务，同时受第三季度债市波动影响，预计债券资产亦有部分新增减值。中信证券踩雷不少，20年上半年，中信证券新增/有新进展的、涉案金额超过1亿元的案件就有16起。而其踩中的暴雷项目中，不乏ST康得、中民投、刚泰集团、龙力生物等项目，频频踩雷，有观点认为中信证券在股票融资业务的风控上面有缺陷，更有观点认为中信证券过去所有的“踩雷”项目可能并没有计提结束，后续可能还会在哪个季度报告中再放出大额减值计提，或许正是未来依然会有大额减值计提存在，中信证券才需要再融资募集资金用于中介业务，进一步做大规模，增加利润来源，等于是做大分子，减少资产减值损失对利润的影响。
中信证券响应国家号召打造航母级券商，筹集资金用于中介业务，这一点值得肯定，但是不能过度依赖资本市场不断融资，更应该通过利润留存的方式做大规模，尤其是应该进一步加强风控，尤其是融资融券和股权抵押融资的风控，减少资产减值对利润的影响，如果20年三季度不计提50亿元的资产减值损失，增加50亿元利润，并把50亿元利润留存用于中介业务等发展，就不需要募集那么多的资金，也就不会带来总股本增加，稀释老股的含金量，股价可能就不会大跌。
如果一边再融资，一边风控不到位遭遇巨大损失，中信证券如何取信市场，取信投资者。