2021年初以来，抱团股大白马跌幅惊人，普遍有30%以上的跌幅，垃圾股、题材股满天飞，群魔乱舞，风险远大于收益。
相对而言，银行指数持续上涨，悄然翻越了2018年初的高点，创出了新高。今年以来涨幅10%以上，领先于大部分行业。这是因为市场的避险需求和银行股基本面向好，银行股没法再唱空。
也是这段时间，该银行指数的PB勉强从最底部爬回了0.8倍左右。但0.8也不是什么很高的水平，只不过是比历史大底0.7略微回升了一点，不那么难看了而已。估值底部，指数新高，这就是目前银行股的处境。这背后，是股价涨幅没能赶上净资产增速。
(1)估值回顾
①2010-2013年估值下行。
从2010年开始，银行PB就开始下行，而且估值下降的特别猛烈，在2011年底还有1.38倍，到2013年底已经跌破1倍了，为0.94倍。降幅达到30％以上。但是即使这段时间持有银行股也没有亏钱，因为ROE高，有分红，整体甚至还略赚，这个具体看个股，整体定投银行指数也不赔钱。
分析：2008年经济危机，政策放出4万亿刺激，银行放出天量信贷，2011年宏观调控后暴露风险，每年消化一点，泡沫没消化完市场不给估值。
②2013-2016低位震荡横盘震荡。
从2013年底开始，到2016年年中，银行PB就在低位徘徊在0.85左右，除2015年中间一个杠杆大水牛外，估值也没有明显修复。但是这段时间银行的ROE还是很高的，平均处于18-20％间，所以，即使估值跌回原形，但股价却随着ROE在涨，也没跌回原形。
分析:经济下行，杠杆牛对银行也是风险，不良资产也没有处理完。
③2016-2017年回升，最高时回到1倍以上
银行PB在2016年中期见底，大概在0.85倍左右，然后开始回升，最终在2017年底达到高位，全行业回到了1倍以上。这期间，PB的涨幅就接近了20％，同时还要考虑到银行ROE还有15％以上，形成“戴维斯双击”，最终部分个股的股价收益率达到百分之好几十。
分析：到2016年后经济向好，银行有了较好的收入，处置不良资产，存量风险消化。因为要保证利润平稳，而处置不良要抵消收入，所以只有当收入不错时，银行才会把不良释放出来处置，报表干净了，估值开始修复。
④2018-2020估值再次回落。
当时趁着经济向好的有利时机，当机立断，2017年重新启动防风险的措施。2018年中美贸易战、环保政策。在2018年银行又开始暴露风险，估值下行，下行到了2014年的历史低位0.85倍。2020年遇到疫情快速下降到0.7。
分析：2018年的银行，虽然也面临一些不良的风险，但是和2014年的银行体质不同，2018年是已经处理过大量不良资产的银行，是中美贸易战和对未来悲观预期，显然不合理的，2020年的估值回落是疫情银行让利，对疫情期间大量企业倒闭的担忧，现在看来，风险已经释放了。
(2)确定性增强
看看之前涨得最好的大白马，享受高估值，市场宣传的是什么，是确定性，另外还有一个市场没有说，是安全性。现在来看看还有什么股票的确定性大于银行，在叠加安全性，就更少了。除非行业增速很大，估值不高，否则风险就很大。
(3)资产质量变好
这两年政策是主动防范风险，包括限制互联网金融，房地产降杠杆，居民降杠杆，主动处置确定存量不良资产，某大行公开说逾期20天就算不良资产，可见力度之大，更干净的资产意味着估值回归。
(4)让利或者控利结束。
银行是国家的战略资产，不可能一直让利或者控制利润。只有出现大的突发事件后才会银行让利维持社会稳定。从银行披露的季报年报来看，业绩增速都是回升的，说明银行让利结束了。国有资产保值增值是政治任务，不可能一直不挣钱。
(5)估值回升
银行经历估值下杀，风险释放，政策向好，经济景气向好，出现整体向好，个股出现大机会会是大概率的。
根据浦银安盛基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与华夏银行股份有限公司（以下简称“华夏银行”）协商一致，决定自2022年2月17日起，本公司旗下部分基金在华夏银行开通基金定投业务、参加其费率优惠活动。
投资者可通过华夏银行办理本公司旗下部分基金的开户、申购、赎回、定投业务，同时参加其费率优惠活动。具体的业务流程、办理时间和办理方式以华夏银行的规定为准。具体公告如下：
一、本次开通定投业务的基金列表
1.本次开通定投业务的基金列表
2.基金定投
基金定投指投资者通过华夏银行提交申请，约定固定扣款时间和扣款金额，由华夏银行于固定约定扣款日在投资者指定资金账户内自动完成扣款和提交基金申购申请的一种投资方式。
具体办理事宜以华夏银行的业务规则及具体规定为准。
3. 其他需要提示的事项：
1）投资者可通过华夏银行的营业网点、网银或者手机银行申请开办基金定投业务并约定每期固定的投资金额，每期扣款金额最低为1元。
2）华夏银行将按照与投资者申请时所约定的每期固定扣款日、扣款金额扣款，投资者须指定一个有效资金账户作为每期固定扣款账户。若遇非基金交易日时，扣款是否顺延以华夏银行的具体规定为准。具体扣款方式按华夏银行的相关业务规则办理。
3）基金定投业务办理的具体时间、流程及变更和终止以华夏银行受理网点的安排和规定为准。
二、基金费率优惠活动
1、参与费率优惠活动基金为所有本公司已在华夏银行代销上线的基金，后续上线基金的优惠活动以届时公告为准。
2、投资者通过华夏银行进行基金申购及基金定投业务，均参加华夏银行的费率优惠活动，固定费用不打折，具体费率优惠活动细则以华夏银行公告为准。
3、有关上述费率优惠活动的具体费率折扣及活动起止时间，敬请投资者留意华夏银行的有关公告。
三、重要提示
1、 本公司有权根据市场情况或法律法规变化调整上述业务规则，并在正式调整前根据相关法律法规及基金合同的规定进行披露。
2、 本公告的解释权归本公司所有。
四、咨询方式
投资者欲了解本公司管理基金的详细情况，请仔细阅读相关基金的招募说明书。投资者也可通过以下途径咨询有关详情：
1、华夏银行股份有限公司
网址： www.hxb.com.cn
2、浦银安盛基金管理有限公司
客服专线：021-33079999或4008828999
网址：www.py-axa.com
风险提示：
本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者投资于本公司管理的基金时应认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，注意投资风险并选择适合自己风险承受能力的投资品种进行投资。
特此公告。
浦银安盛基金管理有限公司
2022年2月16日
浦银安盛基金管理有限公司关于旗下部分基金在安信证券开通基金定投业务、调整定投最低金额限制并参加其费率优惠
活动的公告
根据浦银安盛基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与安信证券股份有限公司（以下简称“安信证券”）协商一致，决定自2022年2月17日起本公司旗下部分基金在安信证券开通基金定投业务、调整定投最低金额限制并参加其费率优惠活动。
投资者可通过安信证券在全国各城市的指定营业网点办理相关基金的开户、申购、赎回、定投等业务，具体业务办理程序以安信证券相关业务规定为准。
一、 开通基金定投业务
基金定投指投资者通过安信证券提交申请，约定固定扣款时间和扣款金额，由安信证券于固定约定扣款日在投资者指定资金账户内自动完成扣款和提交基金申购申请的一种投资方式。
具体办理事宜以安信证券的业务规则及具体规定为准。
3. 其他需要提示的事项：
1）投资者可通过安信证券的营业网点、网银或者手机银行申请开办基金定投业务并约定每期固定的投资金额，每期扣款金额最低为1.00元。
2）安信证券将按照与投资者申请时所约定的每期固定扣款日、扣款金额扣款，投资者须指定一个有效资金账户作为每期固定扣款账户。若遇非基金交易日时，扣款是否顺延以安信证券的具体规定为准。具体扣款方式按安信证券的相关业务规则办理。
3）基金定投业务办理的具体时间、流程及变更和终止以安信证券受理网点的安排和规定为准。
二、调整定投最低金额限制
1、适用基金
2、调整内容
调整后，投资者可通过安信证券的营业网点、网银或者手机银行申请开办基金定投业务并约定每期固定的投资金额，每期扣款金额最低为1.00元。
三、基金费率优惠活动
1、参与费率优惠活动基金为所有本公司已在安信证券代销上线的基金，后续上线基金的优惠活动以届时公告为准。
2、投资者通过安信证券进行基金申购及基金定投业务，均参加安信证券的费率优惠活动，固定费用不打折，具体费率优惠活动细则以安信证券公告为准。
3、有关上述费率优惠活动的具体费率折扣及活动起止时间，敬请投资者留意安信证券的有关公告。
四、重要提示
五、咨询方式
1、安信证券股份有限公司
网址：www.essence.com.cn
本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者投资于本公司管理的基金时应认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，并注意投资风险并选择适合自己风险承受能力的投资品种进行投资。
浦银安盛基金管理有限公司关于旗下部分基金在广发证券开通基金定投业务、调整定投最低金额限制并参加其费率优惠
活动的公告
根据浦银安盛基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”）协商一致，决定自2022年2月17日起，本公司旗下部分基金在广发证券开通基金定投业务、调整定投最低金额限制并参加其费率优惠活动。
投资者可通过广发证券办理本公司旗下部分基金的开户、申购、赎回、定投业务，同时参加其费率优惠活动。具体的业务流程、办理时间和办理方式以广发证券的规定为准。具体公告如下：
一、开通基金定投业务
基金定投指投资者通过广发证券提交申请，约定固定扣款时间和扣款金额，由广发证券于固定约定扣款日在投资者指定资金账户内自动完成扣款和提交基金申购申请的一种投资方式。
具体办理事宜以广发证券的业务规则及具体规定为准。
3. 其他需要提示的事项：
1）投资者可通过广发证券的营业网点、网银或者手机银行申请开办基金定投业务并约定每期固定的投资金额，每期扣款金额最低为1元。
2）广发证券将按照与投资者申请时所约定的每期固定扣款日、扣款金额扣款，投资者须指定一个有效资金账户作为每期固定扣款账户。若遇非基金交易日时，扣款是否顺延以广发证券的具体规定为准。具体扣款方式按广发证券的相关业务规则办理。
3）基金定投业务办理的具体时间、流程及变更和终止以广发证券受理网点的安排和规定为准。
调整后，投资者通过广发证券定投上述基金份额时，每个基金账户基金定投起点为1元。
三、基金费率优惠活动
1、参与费率优惠活动基金为所有本公司已在广发证券代销上线的基金，后续上线基金的优惠活动以届时公告为准。
2、投资者通过广发证券进行基金申购及基金定投业务，均参加广发证券的费率优惠活动，固定费用不打折，具体费率优惠活动细则以广发证券公告为准。
3、有关上述费率优惠活动的具体费率折扣及活动起止时间，敬请投资者留意广发证券的有关公告。
1、广发证券股份有限公司
网址：www.gf.com.cn
浦银安盛基金管理有限公司关于旗下部分基金在招商证券开通基金定投业务并参加其费率优惠活动的公告
根据浦银安盛基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”）协商一致，决定自2022年2月17日起，本公司旗下部分基金在招商证券开通基金定投业务、参加其费率优惠活动。
投资者可通过招商证券办理本公司旗下部分基金的开户、申购、赎回、定投业务，同时参加其费率优惠活动。具体的业务流程、办理时间和办理方式以招商证券的规定为准。具体公告如下：
基金定投指投资者通过招商证券提交申请，约定固定扣款时间和扣款金额，由招商证券于固定约定扣款日在投资者指定资金账户内自动完成扣款和提交基金申购申请的一种投资方式。
具体办理事宜以招商证券的业务规则及具体规定为准。
3. 其他需要提示的事项：
1）投资者可通过招商证券的营业网点、网银或者手机银行申请开办基金定投业务并约定每期固定的投资金额，每期扣款金额最低为100元。
2）招商证券将按照与投资者申请时所约定的每期固定扣款日、扣款金额扣款，投资者须指定一个有效资金账户作为每期固定扣款账户。若遇非基金交易日时，扣款是否顺延以招商证券的具体规定为准。具体扣款方式按招商证券的相关业务规则办理。
3）基金定投业务办理的具体时间、流程及变更和终止以招商证券受理网点的安排和规定为准。
二、基金费率优惠活动
1、参与费率优惠活动基金为所有本公司已在招商证券代销上线的基金，后续上线基金的优惠活动以届时公告为准。
2、投资者通过招商证券进行基金申购及基金定投业务，均参加招商证券的费率优惠活动，固定费用不打折，具体费率优惠活动细则以招商证券公告为准。
3、有关上述费率优惠活动的具体费率折扣及活动起止时间，敬请投资者留意招商证券的有关公告。
1、招商证券股份有限公司
网址： www.cmschina.com
浦银安盛基金管理有限公司关于旗下部分基金新增华瑞保险销售有限公司为代销
机构并参加其费率优惠活动的公告
根据浦银安盛基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与华瑞保险销售有限公司（以下简称“华瑞保险”）签署的基金销售代理服务协议，本公司决定自2022年2月17日起新增华瑞保险为本公司旗下部分基金的代销机构并参加其费率优惠活动。具体公告如下：
一、 代销机构信息
名称：华瑞保险销售有限公司
注册地址：上海市嘉定区南翔镇众仁路399号运通星财富广场1号楼B座13、14层
办公地址：上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦8楼806
法定代表人：杨新章
客服电话：952303
网址：www.huaruisales.com
二、 本次增加华瑞保险为代销机构的基金列表
三、参加申购费率优惠活动
1、参与基金
上述华瑞保险代销的基金均参加本次申购费率优惠活动。
2、优惠活动开展时间
自2022年2月17日起。
3、优惠活动方案
投资者通过华瑞保险申购本条1款所述基金可享受申购费率优惠，具体折扣费率以华瑞保险官方网站页面公示为准；原费率为固定费用的不再优惠。
4、重要提示
（1）上述基金原费率详见各基金的《基金合同》和《招募说明书》等相关法律文件及本公司发布的最新业务公告。
（2）本优惠活动仅适用于处于正常申购期且为前端收费模式的基金，不包括后端收费模式的基金，也不包括基金转换、赎回业务等其他业务的基金手续费。
（3）本公司新增的基金产品是否参与上述费率优惠活动，本公司将与华瑞保险协商后另行公告。
（4）本次优惠活动的解释权归华瑞保险，优惠活动业务办理的相关规则、流程、变更及终止以华瑞保险的安排和规定为准。
（5）本公告的解释权归本公司所有。
四、投资者可通过以下途径咨询有关详情
1、华瑞保险销售有限公司
客户服务中心电话：400-8828-999或021-33079999
本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买本公司旗下基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构。敬请投资者于投资前认真阅读相关基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，敬请投资者注意投资风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。