牛年的节后调整中，前两年涨幅较大的消费、医药、科技板块成为大跌的重灾区，而这也恰恰是不少明星基金经理的重仓行业，不少前期重仓核心赛道、涨幅较大的基金也出现了大面积调整，比如张坤管理的易方达蓝筹精选就在近期创下了历史最大回撤，面对回调如何应对？今天我们就来聊一聊。
一、明星基金经理正遭遇最大回撤，你慌了吗？
今年食品饮料板块罕见地成为“吊车尾”，出现了在了年度跌幅榜中，截至3月10日，今年以来下跌超过12%，是申万一级行业中跌幅第二大的板块，这导致不少重仓食品饮料板块的基金今年表现较差。基金经理的持仓行业、持股集中度高，这是一把双刃剑，当行业处于风口时往往能够涨得更多，但在震荡市场中基金的波动和回撤往往也会更大。
比如在消费、科技领域的代表基金经理张坤和刘格菘，他们管理的两只代表产品易方达蓝筹精选和广发双擎升级也正在经历阵痛期，近期都创下了历史的最大回撤。其实这两只基金成立的时间都在2018年下半年，并没有完整经历过一轮熊市，经历过的最大波动是2020年3月疫情期间产生的流动性危机，后续也马上迎来了快速反弹。
截至3月9日，相对于年前高点，2018年9月成立的易方达蓝筹精选，目前最大回撤为22%，此前的最大回撤发生在2020年3月，回撤16.7%。再看张坤管理时间更长的易方达中小盘，这次的最大回撤也是接近24%，回顾2015年、2018年的表现，最大回撤也是接近30%左右，不过这次张坤重仓的高端白酒品种，整体估值远高于2015、2018年股灾的水平，所以短期是否能止跌反弹，还是很难判断。
数据来源：wind，数据截至2021.3.9
而2019年公募冠军刘格菘也并不好过，成立于2018年11月的广发双擎升级也刷新了最大回撤记录，这次净值相对于前期高点也是回撤接近24%，而去年2020年3月份的最大回撤是22%，再看他管理时间更长的广发小盘成长，目前的最大回撤是23%，而在2018年的最大回撤是达到了35%。
数据来源：wind，数据截至2021.3.9
面对这些明星基金的最大回撤，你慌了吗？“西班牙股神”帕拉梅斯提到，波动性不是衡量风险的最佳指标。投资风险是由于投资判断失误而导致本金永久丧失的概率大小。我们之前做过复盘，由于高股票仓位以及高持股集中度的投资风格，张坤管理的易方达中小盘在历年的股灾中都会出现比较大的回撤和波动，高于董承非管理的兴全趋势投资，但是张坤补回撤、创新高的速度同样要更快一些。
对于投资者而言，做到忽视短期波动并不容易，毕竟每天打开账户都亏钱，这种滋味绝对不好受，但是基金经理的投资体系以及他是否有持续创新高的能力，这才是我们更需要关注的。
二、投资中的大部分时间都是在等待
就如艾里斯在《投资艺术》中所言，闪电打下来的时候，你必须在场。这位美国投资人统计了1926年到1996年的70年期间，标普500指数的收益表现，他惊奇地发现指数的收益几乎全在表现最好的60个月内创造的，而这60个月只占全部时间的7%而已。
再来看A股的表现是否也是如此。我们统计了wind偏股混合型基金指数在2019年到2020年间的表现，指数在两年期间上涨126%，但是从月度数据来看，单月上涨超过8%的月份仅仅只有4个月，占比为16%，分别出现在2019年2月、2020年的6、7、12月，如果错过了这4个月，这两年的整体收益将从126%骤降至44%。
数据来源：wind，数据区间2019.1.1—2020.12.31
不难发现，投资中的大部分时间其实都是在等待和忍受波动，令人兴奋的大涨只占了很少的一部分。美国公募基金巨头富达基金也曾经对客户数据做过一个统计，他们想看看哪些客户的投资表现最好，结果让人非常意外，三类人表现名列前茅：一是客户去世了，但是不知情；二是客户去世，潜在的继承人打官司争夺财产导致账户长期被冻结的；三是客户忘了自己有账户，长期没登录的。以上这些人都有一个共性，就是被动地忽视了短期波动，做到了长期持有。
总结一下，投资者要明白风险是涨出来的，机会是跌出来的，A股市场的规律是一平一赚八亏损，想获得长期收益必须独立思考、不盲目从众。在波动中，持续下跌确实容易让人焦虑，我们无法预测短期涨跌，只能够做好资产配置并优选基金经理，把回撤控制在我们可以承受的范围之内，长期持有。
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