虽然前几篇文章我们都主要围绕偏股基金展开分析，但是站在当前时点，结合当前市场整体估值水平，偏债及混合型基金具备进可攻退可守的特点，目前其性价比不会比偏股基金低。
说起基金，大家可能只停留在“买基金=买股票”，其实不然。偏债基及灵活混合型基金也是基金市场上重要组成部分，而且债基相对股基虽然收益低，但是债基胜在回撤少，一直以来都是基金组合的标配。
按股票仓位由低到高，可以分为二级债基（股票仓位上限是20%），偏债混合型（股票仓位上限30%~40%），股债平衡型基金（股票仓位50%~60%）。
那为什么说现在定投偏债及混合型基金性价比不低？我们可以用头部的偏股基金（兴全合润），顶流偏债基（张清华的易方达安心回馈）以及股债平衡性基金基金（傅友兴管理的广发稳健增长）为例，在市场不同估值水平介入，获得的收益也大相径庭。
图表. 净值走势（兴全合润&易方达安心回馈&广发稳健增长 2013.6.25至今）
我们选取两个时间维度，一是牛市起点（即2013年6月沪指1850点），二是牛市高点（2015年6月5178点）为起始时间，对比偏债基与偏股基的收益。
图表. 净值走势（兴全合润&易方达安心回馈&广发稳健增长 2013.6.25至今）
可以看出，在市场估值处于低位，牛市起点之际介入偏股基金获得的收益远高于偏债、股债平衡型基金：2013.6至今，兴全合润净值增长697%，广发稳健增长192%，易方达安心回馈134%。
但是，如果是在市场估值高位时介入，收益则完全不同。还是以上述三只代表基金为例，并以牛市高点5178点（2015年6月）为起始时间作对比。
图表. 净值走势（兴全合润&易方达安心回馈&广发稳健增长 2015.6.12至今）
可以看出，假如在牛市高位介入，显然偏债基的性价比更高。2015年6月至今，兴全合润净值增长177%，易方达安心回馈137%，广发稳健增长62%。
图表. 净值走势（兴全合润&易方达安心回馈&广发稳健增长 2015.6.12至今）
虽然顶流偏股基金的收益最终还是跑赢偏债基，但不难发现，假如在牛市高位介入，两者的收益差距并不大。
还是以兴全合润跟易方达安心回馈作对比，谢治宇跟张清华都是偏股及偏债圈子里的顶流高手，但是持有人如果在5178点介入，6年时间合润才跑赢安心回馈40%。
图表. 回撤对比
如果再结合回撤，显然在市场高位时，持有偏债基的体验感好于偏股基，持有人也拿得住。
所以定投也是要讲究策略，不仅要结合估值水平，也要观察市场风格，不同背景采取不同的策略规划基金组合，才能做到收益最大化，降低组合波动率，提升持基体验感。