事情要从2015年7月某一天说起，当时A股市场刚刚经历完一轮股灾，一位朋友邀约财经有料哥一起吃饭，席间聊起他购买的某只私募证券投资基金的净值表现非常差，已经触发了清仓条款，这家基金管理公司旗下多只基金产品也面临爆仓风险。
当时朋友买的基金单位净值大约0.65元，已经进入拟清盘状态。这家私募基金管理机构就是否需要变更基金合同，让基金继续运作的事项征求投资者意见，准备召开投资者大会，希望他们支持基金暂不清盘，并且提供了一系列的修补措施承诺。
朋友表示还投资了另一只私募基金产品，当时的净值也跌到了0.9元左右，于是他请教料哥：想赎回后面这只亏损较小的基金，去“补仓”那个当时已经跌到0.65元左右的基金，这么操作合适吗？
财经有料哥听完后反问他：为什么要这么操作呢？
朋友回答：“因为基金净值实在跌得太狠了，基金管理人为了弥补投资者的损失，相信他们未来会更加努力地去提升该基金的净值，来补偿投资者的损失。因此，这只基金未来增长空间会比后面这只净值0.9元的基金要好”。
财经有料哥听完笑了：这只是你作为投资人善良的一厢情愿罢了，理想是性感的，现实却是骨感的。我作为朋友需要和你分享一下基金这个行业的“潜规则”了！
第一点，我们来看一下投资能力和风控水平。
遇到股灾出现投资亏损是市场系统性风险，可以理解，但是你投资的基金净值一个月跌幅35%，严重超过同期A股市场跌幅和基金行业平均水平，说明这家机构的投资策略和风险控制措施出现问题，你如果继续投资下去是不是得继续承受高风险？
第二点，我们来看一下基金净值增长的主观动力问题。
私募证券投资基金目前主要有七大块收入：
（1）管理费：按管理规模的固定比率收取，每日计提，旱涝保收；
（2）业绩提成或超额报酬：要获得一定的盈利水平后按照约定的比例提取的业绩报酬，这一块是业绩好的私募基金管理机构的主要收入；
（3）认购费、赎回费等费用；
（4）佣金提成：部分私募基金的证券交易佣金水平会高于普通的经纪佣金水平，那些超出的部分，证券公司会以佣金返还的形式支付给基金公司；
（5）老鼠仓收益：用后发的基金产品的资金推高自己或者他人的“老鼠仓”来获得的投资收益，这个行业问题屡禁不止；
（6）协助上市公司大股东或者其他投资机构的股票分仓、锁仓收入；
（7）市值管理以及其他类型收入。
其中，前面三项是可以公开的合法收入，一般都会写进基金产品协议或者合同里；后面四项则属于“基金行业潜规则”，是灰色的收入，不会写入产品协议或合同里。
这一家私募基金目前管理着大约一百只阳光基金，管理资产规模接近一百亿元，他们每年可以有上亿元的管理费收入，因此这个不是大问题。
对于购回高净值还是低净值的基金影响最大的是其中第二项收入：业绩提成。
对于基金管理人来说，基金亏损会导致无法提取业绩报酬，朋友买的这只产品目前净值才0.65元，如果要达到他们能提取业绩报酬的单位净值1.2的水平，他们需要将这只基金的净值提升大约85%，这是非常难以实现的目标。
他们管理的其他基金有不少单位净值是在0.95-1.05元水平，作为基金管理人他们会更有动力去提升这些高净值产品的盈利水平，因为这样可以更快地达到他们提取业绩报酬的触发条件，作为管理人他们才能收取更多的业绩报酬。对于你投资的这一只已经跌成半残的基金，只要不再面临被清盘的命运，他们是没有特别大的动力去提升它的净值，甚至会扔在一边不管。
财经有料哥总结：
对于追求绝对收益和依靠“正收益”来获得业绩报酬的私募基金，单位净值越低的基金未来净值增长潜力反而会越不可靠。如果投资者需要“二选一”，那么建议购回低净值的基金去换成高净值的。
因为这些基金管理人会更加看重高净值尤其是在净值1元以上，最好是那些净值已经超过可以提取业绩报酬基准的基金，因为这些已经达到提取业绩报酬条件的高净值基金，每上涨一分钱都可以为他们带来实实在在的业绩提成，基金经理自然会更有动力去把基金净值做得更好。