巧合的是最近的新股大面积破发，于是有人就会联想到科创50指数的表现，认为大面积破发了。实际上并非如此，科创50指数的编制方法是以计入指数当天的市场价作为基数来计算的，而不是以发行价为基数来计算的，加上现在的指数接近1000点，所以我们只能说现在的股价和2019年12月31日被计入指数的时候差不多。当然，也确实有8个破发，分别是：虹软科技、康希诺、寒武纪、圣湘生物、昊海生科、奇安信、恒玄科技、天能股份。其他的大部分科创50股票现在的股价在发行价的一倍到十倍之间。
为什么科创50股价会下跌这么多呢？是因为企业的业绩大幅度下降吗？显然也不是的。科创板公司合计2021年实现营业收入8219.22亿元，同比增长37%；实现归母净利润943.61亿元，同比增长75%。其中， 近九成公司营业收入实现增长， 超九成公司实现盈利，近七成公司归母净利润实现增长。现在科创板平均市盈率51倍，创业板平均市盈率71倍，从估值水平来说，也算合理得多。
下跌如此之大，有几个主要的原因：1、参与交易的机构占比比较高。由于科创板的门槛限制，把散户和中小户剔除在外，机构对股票定价相对专业，没那么容易疯狂追高。在机构相互博弈的情况下，股价过于疯狂的可能性低一些。2、市场换手率低。由于交易最频繁的是散户和中小户，门槛限制了他们的参与，导致科创板的平均换手率下降，而换手率的低下则会降低流动性溢价。现在科创板中已经有不少上市时间在1年左右的股票每天成交量在10万股左右，成交稀少难以吸引大型机构的参与，股价自然会逐渐滑落。3、上市后普遍定价过高。由于科创板在初期定位为创新类新兴成长企业，机构追捧程度很高，大量的股票在上市后被疯炒，市盈率数百倍的不在少数。随着时间的推移，价值回归不可避免地出现了。4、解禁和减持压力。由于科创板企业创新的特性，上市的时候有大量的创投股东等待套现，初期没到解禁期股价很高，当解禁后套现压力会非常大，股价自然也会下跌很多了。
指数跌破基点是否意味着不会继续下跌？不是的。历史上创业板指数就曾经在2011年跌破1000点基点，后来虽然有小反弹但是很快就继续下跌，直到一年半以后见到最低点585点。历史上很多指数都曾经跌破基点，例如上证指数基点100点，最低95.79点；上证50基点1000点，最低693.53点；沪深300基点1000点，最低807.78点；中证500基点1000点，最低692.70点；中证1000基点1000点；深圳成指基点1000点，最低397.67点......所以说指数跌破基点属于常态事件，并不意味着这就是牢不可破，也不意味着即将开始反弹。
中小投资者应该如何应对科创50指数跌破基点？首先肯定是不必急于参与，之所以要设置较高的门槛并不是为了阻止中小散户**，而是为了保护投资者，在不了解企业的风险情况下不要急于进场。其次是不要以为基金没有风险，特别是新概念的基金，往往风险是很高的，科创50基金现在损失惨重就是最好的证明。最后要牢记，定投并不是任何时候开始都是对的，一定要在低点区域进行，否则会影响盈利的时间和幅度。
原创 北落de师门 韭圈儿
今天讲一个硬核知识点
而且用我本人的真实持仓来举例
所以需要事先声明
本文所涉及的所有标的和图片
仅为讲解知识点之用
不代表我会继续看好该标的
且随时可能跑路，切莫当做投资建议
你要是亏钱了被对象罚跪，本人可概不负责
起因是今天的一个观察
基金市场注意力都在北交所产品发行上
但还有另外一批创新产品在今天上市交易
那就是FOF-LOF，这批产品我当时研究过
所以今天特意看了下上市表现
不看不知道，一看吓一跳
这基金刚募集完，基金经理啥都还没干呢
上市直接干跌三四个点
我就寻思，这都谁着急忙慌在卖出呢？
如果你这么急用钱，几周之前为啥要买呢
难道这些投资者的钱都是大风刮来的
我发了个朋友圈
然后评论区几位券商小伙伴
一边哭一边回复我：
师座，这都是我们为了完成任务买的。。。完成任务。。。
可歌可泣，可歌可泣啊~
疑似知识点来了：当市场环境清淡时
场内基金募集上市后
第一批砸盘的是销售基金的人
因为他们还有下一个任务要去完成
亏就亏点吧，总得完成领导的KPI
一个人亏几百元，几万人就是亏几百万
当然，以上纯属本人臆测
概不负责
属于野生知识点的范畴
下面我们来讲真正的硬核知识点
我在今年9月6日发了一个朋友圈
大意是场内封基持续下跌感到疑惑（左图）
然后为了实证，我找了一些折价比较大
基金经理经验丰富的科创基金（右图）
又“随手买10万”，对，6只各10万
（预警，这绝不是投资建议）
现在已经过去两个多月了
我们来看看实证的结果吧
从9月6日收盘到现在
创业板指涨了5%+
科创50指数基本没涨
沪深300微亏1%
这6只基金摊大饼式投资收益大概3%
具体如下：
从收益率上来说，只能说相当凑活
比较刺激的是财通科创，all in化工股
经历了正10几厘米到负10几厘米的过程
（最近好像金老师换仓了，逐渐稳了点）
鹏华创新则是抱着捞一把消费的态度持有
其他的或多或少还有些收益
广发、易方达相对好些
不过上面的收益率，是交易价格增长带来的
如果看这几个基金的净值涨幅
其实并没有涨这么多
也就是说，过去两个月时间
这一批基金的折价，变小了
下图是9月6日和今天的折价率对比
几乎所有的基金，折价都有所收敛
当时投资这批基金，赚到了两笔钱
一笔是净值增长，一笔是折价收敛
二者合在一起，是交易价格的增长
听懂了没？我们再以昨天的收盘价做个拆解
（今天市场普涨，和昨天会略微有差异）
投资场内折价基金的效果就是
一旦折价收敛，你就可以
涨的时候赚更多
（参见广发、易方达、汇添富、万家）
跌的时候亏更少
（参见财通和鹏华的基金）
这里不代表基金好坏，时间太短
那么折价一定会收敛吗？
短期不一定，但长期是100%会收敛的
因为对于封闭基金或定开基金而已
在封闭期结束或定开日
基金的场内和场外就会被打通
如果还有折价，就会有人套利
所以收敛是一定的，交易价格和净值之间
最多有点手续费差异
还是举个例子吧
以广发创业板定开为例
2020年9月成立，2022年9月开放
目前还有0.85年到期
折价8%（年化折9%以上），未来看
净值和交易价格之间的gap一定是变小的
如果未来一年这个基金净值继续上涨
交易价格上涨的斜率一定大于净值的斜率
如图所示：
一般而言，封闭式基金都会折价
除非业绩持续特别好
（当年东方红一批基金就长期溢价）
而且封闭的时间越久，折价就应该越大
这可以解释为：流动性的时间价值
今天这个案例就讲到这里
最后再次强调
本文所有内容仅为讲解知识点
不代表产品推荐，我随时会跑路
下课~