随着春节的脚步越来越近，大盘近几日持续震荡，不过也有一些基金悄悄创了新高。
不知道大家都发现没，由蔡向阳先生管理的华夏翔阳两年定开上周五（2.5）累计净值已经破2！自2020年3月6日成立11个月以来净值成功翻倍，这份惊喜你收到了吗？
往期小夏说的最多的就是到点给大家分红的华夏回报哥俩，但其实蔡总在管的其他基金中也隐藏着一些你不知道的投资密码。今天，小夏就来跟您盘一盘蔡向阳先生和他管理的基金：
数据来源：2020年基金四季报，基金产品历史业绩不预示未来表现。
投资密码一：兼容并蓄，从壁垒型到优质互联网型
在高ROE、高壁垒、增长持续性强的个股之外，还有一类资产也在蔡向阳先生的投资框架中占据着重要地位——港股互联网龙头。
以蔡总在管的可投港股的基金为例，根据四季报数据显示，华夏兴阳、华夏睿阳、华夏常阳、华夏翔阳四只基金四季度港股仓位均在30%以上，最高的华夏兴阳将近40%。
港股仓位即基金投资香港股票占基金资产净值比例，数据源于：2020年四季报，截至2020.12.31。
在个股选择上，蔡向阳偏好建立了高品牌壁垒优质互联网龙头。以港股投资比例最高的华夏兴阳四季度前十大成分股为例，有四只（安踏体育、腾讯控股、美团-W、海底捞）都属于港股新经济龙头的代表性企业。
数据来源：2020年四季报，以上个股不构成投资建议
在投资这条漫长的道路上，没有一成不变、用之四海皆准的定律，每个投资人都是通过漫长的积累和思考形成自己的投资哲学并不断打破重建。在10余年从业生涯中，蔡向阳也一步步从关注壁垒型企业向“投资优秀的互联网企业及不被互联网颠覆的传统价值投资类企业”转变。
壁垒型投资的核心是通过信息不对称获得更高的利润，从好的商业模式中选择公司，长久期、低换手。只要存在信息不对称，便会存在壁垒，存在壁垒，掌握信息的投资人便可以从中获取超额收益。
伴随着国内互联网产业的崛起，蔡向阳逐渐意识到仅仅关注传统价值企业的不足。在他看来，刨除技术本身看社会影响，互联网存在的最大价值是打破了信息不对称，可以用更低的价格使消费者受益，最终形成更大的平台。互联网型投资在不断打破壁垒型投资的优势，尤其是渠道优势。
投资密码二：定开、持有，让基金经理更坚定从容
查看蔡向阳先生在管的基金，我们会发现，不少都带有“定开”“持有”字样，为什么要给基金戴上锁定期的枷锁？这样基金的流动性岂不是大打折扣？
定开基金：顾名思义，定期开放申购、赎回业务的基金。
持有期基金：需要“持有”该基金名字中限制的时间，到期后才能赎回的基金。每买入一笔均需要单独计算持有期。
但你可能想不到的是，这种戴着镣铐跳舞的基金可能正是为了追求给投资人创造更好的回报而做出了一些牺牲。
根据美国Betterment的一份研究表明，投资者检查自己的交易账户越频繁，看到自己亏钱的概率也越高。如果投资者保持每天一次的频率查看自己的交易账户，则有约50%的可能性会看到自己的账户正在亏损，25%的可能性看到自己的账户亏损达到2%及以上。
不同检查频率下投资者看到亏损的概率
深色代表亏损，浅色代表亏损2%及以上，数据来源：Betterment
查看自己账户越是频繁的投资者，心情受到价格波动的影响也越大。在这种情况下去进行交易的概率也越高。而频繁的买卖，是拖累投资者回报的重要因素。
而去年的持有人收益数据也充分说明了这一点：
2020年，华夏主动权益类基金平均收益42.41%（不含2020年成立不足六个月的基金）。其中，由定开类基金和持有期基金组成的一只纪律严明的“钢期连”，通过钢铁般的投资纪律“强制”约束投资周期，为基金投资注入“定力”。统计显示，投资这类设有锁定期在两年以上基金的持有人，历史大都获得了正收益（数据来源：华夏基金，截至2020年末）。
正是在严格的锁定期约束下，避免了投资者频繁交易和不恰当择时，帮助投资者远离“频繁炒基金”的困境。
上面的重点你get到了吗？
辞旧迎新之际，小夏也希望能够与大家一起守望牛年，共同期待崭新征程的开启，祝愿大家都能一起变好，慢慢变富！
蔡向阳在管产品：华夏回报A，成立于2003-09-05，任职于2014-05-28，2014-11-28前与黄立图共同管理，2015-01-20前与王海雄共同管理，2015-06-26前与李冬卉共同管理，2015-03-17至2017-02-24与代瑞亮共同管理，2015-01-20至2017-07-17与王怡欢共同管理，2015-11-19至2017-08-29与陈伟彦共同管理，2019-08-15起与林青泽共同管理，任职起始日累计净值：3.64元，截至2020.12.31累计净值：5.30元。近5年完整会计年度业绩：2020年54.05%，2019年30.91%，2018年-16.81%，2017年34.83%，2016年-3.58%；同期业绩基准表现：2020年1.50%，2019年1.53%，2018年1.52%，2017年1.52%，2016年1.52%，2015年2.14%。业绩基准：同期一年期银行定期存款利率。华夏回报2号，成立于2006-08-14，任职于2014-05-28，2014-11-28前与黄立图共同管理，2015-01-20前与王海雄共同管理，2015-06-26前与李冬卉共同管理，2015-03-17至2017-02-24与代瑞亮共同管理，2015-01-20至2017-07-17与王怡欢共同管理，2015-12-14至2017-08-29与陈伟彦共同管理，2019-08-15起与林青泽共同管理，任职起始日累计净值：2.61元，截至2020.12.31累计净值：4.03元。近5年以来完整会计年度业绩：2020年52.18%，2019年32.10%，2018年-17.42%，2017年34.71%，2016年-3.36%；同期业绩基准表现：2020年1.50%，2019年1.53%，2018年1.52%，2017年1.52%，2016年1.52%。业绩基准：同期一年期银行定期存款利率。华夏稳盛，成立并任职于2018-01-17，任职起始日累计净值：1元，截至2020.12.31累计净值：2.22元。成立以来完整会计年度业绩：2020年，87.24%，2019年49.70%；同期业绩基准表现：2020年14.95%，2019年18.70%。业绩基准：中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%。华夏常阳三年定开，成立并任职于2019-09-20。任职起始日累计净值：1元，截至2020.12.31累计净值：1.61元。业绩基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*40%+经汇率调整的恒生指数收益率*10%。华夏翔阳两年定开，成立并任职于2020-03-06。任职起始日累计净值：1元，截至2020.12.31累计净值：1.79元。业绩基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+经汇率调整的恒生指数收益率*20%。华夏兴阳一年持有，成立并任职于2020-03-18。任职起始日累计净值：1元，截至2020.12.31累计净值：1.63元。业绩基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+恒生指数收益率(经汇率调整)*20%。
华夏睿阳一年持有，成立并任职于2020-03-18。任职起始日累计净值：1元，截至2020.12.31累计净值：1.63元。业绩基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+经汇率调整的恒生指数收益率*20%。产品业绩来自基金2020年4季报与历年年报，经托管行复核，截至2020.12.31
基金评价数据来自银河证券，同类产品为绝对收益目标基金（A类），截至2020.12.31
风险提示：1.本文所提及基金为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险（R3）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.除境内证券市场外，华夏睿阳、华夏兴阳、华夏翔阳、华夏常阳可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。3.华夏兴阳、华夏睿阳为持有期基金，对每份基金份额设置一年锁定期，基金份额的一年锁定期到期日起（含当日），基金份额持有人可对该基金份额提出赎回申请。4.华夏常阳、翔阳定开基金采取在封闭期内封闭运作、封闭期与封闭期之间定期开放的运作方式。定开基金在封闭期内不办理申购与赎回业务（红利再投资除外）。在每个封闭期内，基金份额持有人面临不能赎回基金份额的风险。若基金份额持有人错过某一开放期而未能赎回，其份额需至下一开放期方可赎回。5.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。6.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。8. 基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。产品历史业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。