上周A股周跌幅13.32%，公募基金上周平均跌幅13.44%，而分级基金B份额跌幅20%以上的比比皆是，高铁B更是几乎被腰斩，分级基金隐含的风险性再一次暴露在人们面前。这里我们把分级B的四个风险：杠杆、溢价、流动性、下折给大家做一个全面的梳理和总结，以便大家以后可更准确的做分级B份额投资。
首先，分级基金B份额是带有杠杆的。更重要的是，在折算前，越涨越慢、越跌越快，下跌杠杆远高于上涨杠杆！
分级基金在最初成立之时是2倍杠杆，这称作初始杠杆。之后随着B类价格的波动，杠杆会随时发生变化，此时的实际杠杆称作价格杠杆，其计算公式如下：
价格杠杆=母基金总净值/B份额总市值=/=×初始杠杆
从公式可看出，当B份额上涨的时候，价格杠杆将会变小，相对挂钩指数的超额收益比例会越来越小，也就是会越涨越慢；而当B份额下跌的时候，价格杠杆就会变大，其超越挂钩指数的下跌比例会越来越大，就是说会越跌越快。总的说来，价格杠杆区间一般介于[1.5，5]之间。
当然，在做多时，在其他条件相同的情况下，尽量选择价格低的分级B份额，其价格杠杆高，上涨更快！
其次，分级基金整体溢价将带来的套利风险。套利盘对分级基金A、B份额的上涨均有着抑制作用。
很多普通投资者投资B份额时，只看挂钩指数和B份额K线技术形态，忽略了极为重要的一点：分级基金整体溢价率（注意是整体溢价率，不是B份额的溢价）。当相关挂钩主题被投机者看好时，分级基金B份额的场内价格走势会远强于指数，从而出现整体溢价，导致了套利机会的出现。之前套利需要T+3个工作日才能实现，但现在通过“盲拆”的功能，T+2个工作日即可实现从场外申购母基金转移到场内拆分卖出套利，港股主题分级基金和上交所上市的分级基金甚至可以部分做到当天套利。
整体溢价率=母基金价格/母基金净值-1=（A份额价格+B份额价格）/（母基金净值*2）-1
所以，当分级基金B份额涨幅远高于（挂钩指数涨幅*价格杠杆）时，投资者需要非常注意分级基金是否出现了无风险套利机会了，这个时候再跟进投资往往很容易受到套利资金的影响。通常情况下，溢价率超过3%就会吸引到套利资金申购母基金分拆套利，而套利资金的涌入会迅速打压交易价格，使溢价收窄。
不过，如果看好挂钩指数，我们可以通过买入母基金后拆分的方式，即赚到母基金涨幅，又赚到母基金的溢价。
此外，分级基金的流动性亦是值得留意的，由于分级基金同质化增加，加上分级基金市场整体活跃度依然较低，部分基金日均成交金额不足千万，有可能出现“抛不掉”的情况。因此对于流动性较差的品种，应注意交易规模，谨防流动性风险。
但是，这一点同样是可以利用的，市场不好的情况下，流动性差的分级基金更容易无量跌停。场内投资B份额资金若想离场，只有通过买入相应A份额合并后场外卖出的方式，这样一来其A份额将出现很好的短期投机机会。
最后，是下折风险，虽不常发生，但仍值得警惕。
基金下折也是不定期折算的一种形式，与上折正好相反，下折是当B端净值跌破下折阈值（一般是0.25元）时触发的条款，此时维持AB份额的固定比例，A类份额净值归1，份额折为原先的1/4，其余3/4转化为母基份额派发给持有人。因此一次下折会兑现3/4的折价（分级A本身的折价）。
基金下折会存在什么风险呢？
首先，下折后分级B从折前的高杠杆跌回初始杠杆，指数之后上涨时B份额持有者回本需要更高的涨幅，还是那句话，下跌杠杆远高于上涨杠杆。
举个例子，李磊找韩梅梅按照1:1融资100万炒股（B份额），因为李磊炒股的200万中有100万是韩梅梅的，所以当股市下跌的时候，为了确保不会损失到韩梅梅的钱，于是他们定了个规矩（下折）：当李磊的净资产下跌到25万的时候，韩梅梅优先抽出75万本金加利息，剩下的25万再通过1:1的方式配给李磊。这个时候，李磊想要回本那就难上加难了。我们算一笔账，李磊从200万炒到125万（下折前），资产下跌37.5%，如果要从50炒到125（下折后），那么资产需要涨150%。
其次，我们都知道场内分级基金B往往是有溢价的，其中主要溢价就是来分级基金A的折价，而当分级基金B临近下折线，资金的避险情绪会不断增加，这个时候，分级基金A往往更受青睐，从而会导致分级基金B的溢价率大幅下降，很多投资者如果不明白其中道理，觉得分级基金B便宜了就大举建仓，下折之后往往亏损更多。
因而，没有一定的确定性，不要去碰有下折风险的分级B
但是，因为快要下折的时候分级基金B的杠杆是最高的，接近5倍左右，而且如果没有下折，那么未来的反弹幅度会很大，所以若对挂钩指数的反弹十分有信心，轻仓博弈未尝不可。
总之，在享受分级基金高杠杆带来的超额收益之时，别忘了其内藏的投资风险。只有充分了解了其收益与风险，我们才能更好的利用分级基金进行投资，而不是盲目的追涨杀跌！