说到东方财富那么一定会引起一番讨论，因为东财是市场的小甜甜也是投资者最青睐的券商之一，无论是上一轮的牛市还是券商板块开始启动东方财富总是能成为机构或者散户的追捧对象，那么这个市场的小甜甜东财有什么与众不同的地方呢？还是一味的只是市场炒作而已？本篇行业长文让我们就来聊聊市场的小甜甜东方财富。
东方财富上半年营收额达到33.38亿元，同比增长百分之67，净利润实现收入18.09亿，同比增长百分之107.69，要知道这样的成绩在券商行业是非常了不得的，因为头部券商中信净利润增长才百分之40左右，华泰百分之60左右，国泰君安才百分之10左右，而市场刚起势东财就已经达到100以上的净利润增长，这在券商行业是一骑绝尘的成绩，在这里大家要知道东财的优秀不仅仅是这增长百分之108左右的净利润，而是在去年东财半年度增长接近100的基数上今年继续高歌猛进，这才是东财难能可贵的地方，所以东财这两年毫无以为是优秀的，非常了不起的。
东财还有一个比较出色的地方就是它的ROE，已经达到百分之7.87，要知道头部券商才百分之5左右，东财在ROE也是领跑行业的，那么市场给予东财这么高的估值是因为ROE的原因嘛，其实也不尽然，这里肯定是有炒作东财的成分，比如说东财是未来龙头券商这些吸引投资者的话题或者受资金追捧所以势必会拉高估值，但是6.7的PB以及远远高出行业许多的PE是为什么呢？我个人认为市场偏爱东财的原因是因为东财在整个金融行业更接近于轻资产，任何金融行业无法摆脱重资产的特点，但是东财在资产端要更接近于轻资产，即便银行优秀如招商银行，券商科技赋能的华泰证券，他们都无法摆脱重资产的行业特点，但是东财在这方面做的属于非常不错，所以也相对收获了较高的ROE自然而然受到了资金的追捧，但是对于估值这里强调需要理性看待，毕竟确实不便宜。
我们首先来分析东财收入端的业务结构，聊聊东财的核心业务经济业务实现12.55亿元，同比增长百分之42.32，融资融券业务呢实现了利息收入8.14亿元，同比增长了95.77，基金销售上半年实现金融电子商务服务收入11.43，同比增长百分之102.25，天天基金实现基金销售额5683.63亿元，同比增长百分之83.93，可以看到这几项东财的核心业务无论是和同行业对比还是和去年的经营对比东财都保持一个出色的发展趋势，其行业处于明显的增量时代，那么是不是我们分析东财也只需要把核心业务论述一遍结合市场然后做出统计就可以呢？我认为不然因为东财财富与传统券商有本质的区别，接下来我们说本文的重点内容。
券商的核心三大业务是经纪，自营，投行，而东财的核心与传统券商是不一样的，虽然本质上都是需要市场景气度提供利润，但是传统券商需要的是业务增量，而东财需要的则是平台增量，所以东财的核心不是业务，业务是形式，本质是东财财富网，股吧，天天基金网，APP，也就是东财是互联网形式的流量变现的行业特点。这些年东财是券商行业的，依托券商行业打造了属于互联网的特色，我们从15~19年的业绩来梳理，业绩分别是18.49，7.14，6.37，9.59，18.31，我们可以看到去年东财的全年业绩已经达到了上一轮牛市的业绩，而今年上半年度业绩又达到了去年和15年牛市的业绩，这在券商行业我想做到的应该只有东财了吧，那么为什么东财能获得这样的成绩，很多人不去关注业绩本身，而是就知道东财是互联网券商然后炒作，这样没有逻辑的行业认知是不正确的。
那么我认为东财获得如此成绩的方式有三点，第一点是行业增量时代，也就是市场景气度提升，整个市场给券商行业提供了充足的业务增量。第二点则是企业管理，也就是东财的管理是继续投入科技服务，建立与科技赋能，所以打造平台的成功，持续的客户拉动了流量，并且实现流量变现。第三则是赶上了时代的发展，如何理解这第三点呢？东财的崛起是离不开移动端的崛起，也就是手机的发展，那么微信也好，支付宝也罢，乃至当红的抖音这些都是4G时代的持续受益的对象，大家要知道炒作一个行业的时候可能这个行业并不赚钱，比如之前炒作5G那只是一个概念，就像前几年炒作4G，炒作的时候压根没有什么盈利，而是通过时间行业的竞争跑出来一些赶上时代发展的企业，微信，阿里巴巴，抖音均是如此，那么东财也赶上了4G的这个时代，利用PC端转向为移动端的这几年，东财抓住了核心客户，在零售端突飞猛进，借助以上几个平台进行渠道流量变现，然后在在科技继续大投入，以及流量在开发，所以业务空间，盈利能力得到了实质意义的突破，这个才是东财财富的核心逻辑。
我在一些讨论区看到东方财富评论的时候都是说业务，或者说发展历史，从未聊到过核心，我之前写过一篇东方财富的行业点评《浅谈互联网券商东财财富》也是说的业务结构以及经营业绩这些，而随着对东财的了解以及投资的认知提升，渐渐的明白了一些企业的本质逻辑，而东财就是时代培育的一家企业，赶上了互联网时代而不是券商时代，那么接下来东财在5G时代需要做出那些成绩是我们所要关注的，以及券商时代的增量东财能在券商业务上发展的如何也是我们需要去研究的，东财的业务结构与传统券商也有一些不同，金融电子商务服务占比百分之35左右，毛利率高达百分之90，其实这些业务的本质逻辑都是建立与平台与流量变现，东财无论是业务盈利还是未来发展从当下角度理解都是需要平台以及客户的基础上，有些头部券商由于拉动业务的是自营与投行所以业务对他们来说非常的重要，而东财的核心则是客户，客户，还是客户，但是客户是建立于平台的。
如何理解的意思呢？我们打个比方，我们把东方财富的盈利渠道比作一条高速公路，而客户都是汽车，当我们使用了东方财富平台的时候就相当于驾驶在高速公路上，如果你只是偶尔逛逛那么相当于一条免费的高速，但是高速公路盈利必须是收费，所以东财需要打造一条收费的高速，而且是人流量非常拥挤的高速，当你驾驶在高速下高速的时候，收费站则是高速公路的变现，而东财平台的佣金，信用业务的两融，以及基金销售，财管管理等等则是变现的方式，那么一条高速拥有人气则是链接高速的经济带，而东财的经济带则是如何打造吸引客户的平台，所以东财在科技投入上面一直是持续增量的，因为东财明白盈利需要在哪里，往哪里去投入才能收获，这个才是东财的本质逻辑。这几年东财在这条道路上无论是用户的积累经验，还是线上抢夺客户的方式，东财毫无疑问都做的非常的成功。在这里要说的是东财的崛起威胁不了头部券商，因为竞争业务的本质是不一样的，你看了这篇文章就明白，头部券商未来是自营，与投行，哪怕是经纪业务的对比，也构成不了什么竞争，而中小券商如果具备地方优势或者特色化优势的对于东财的冲击也较小，但是边缘的券商，以及特别依赖经纪业务的券商，乃至券商的APP如同花顺，大智慧，我认为这些企业会是东财的竞争对手，如果东财的崛起可能会抢占他们一定的市场份额。
而在这里强调的是，分析归分析，任何一家企业都是要有一个好的价格，站在当下的角度东财确实很贵，的确不便宜，无论是券商整个行业还是对比头部券商，都是贵很多，但是东财也有一定的优势，但毕竟2000亿市值的企业，一些头部券商同等市值盈利基本都是100亿左右，而东财的盈利仍是有一定的距离，所以作为投资者需要理性看待当下的估值，除非你特别了解东财又或者特别了解市场，毕竟投资者的类型是不一样的，有些是价值投资者，还有价值投资者有估值爱好者，还有一些则是趋势交易者，而这篇文章则是让大家更加的了解东财，投资还是需要建立与独立思考之上，无论是老粉丝还是投资的朋友希望在投资的道路上与大家一起求索与进步，这篇论述东财业绩以及本质逻辑的文章就写到这，关于更多东财的内容或者券商的行业长文大家可以加粉丝关注，接下来还会陆续写一些券商的文章。
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