2021年12月1日和而泰（002402）发布公告称：富国基金、国泰君安、方正证券、宝盈基金、海富通基金、中国人保资产、中国人寿养老保险、中银基金、浙商证券、中信证券资管、招商基金、融通基金、国泰基金、东方基金、博时基金、新华资产、上海复杉投资、华能贵成信托、上海盘京投资、红土创新基金、大成基金、天风证券、长江证券、园信永丰基金、太平基金、睿远基金、中融国际信托、平安基金、华融基金、中欧瑞博投资、淳厚基金、华宝基金、工银瑞信基金、中融基金、FranchiseCapital、ICBCAMG、New Silk Road Investment Pte. Ltd.、农银汇理基金、民生加银基金、兴证全球基金、邮储证券、中国国际金融股份公司、先锋基金、海通证券、中信保诚基金、国华兴益保险资产、安华农业保险、安信基金、百年保险资产、北京才誉资产、北京成泉资本、北京汉和汉华资本、大家资产管理、国联安基金、国寿安保基金、广州南粤澳德股权投资基金、太平资产、北京天时开元股权基金、中邮创业基金、上海景林资产、山西证券、湍团投资、上海慎和资产、太平洋资产、五矿信托、尚证基金、华泰资产、平安养老保险、光大保德信基金、国新投资、上海鑫岗投资、源乐晟资产、和谐会投资、华商基金、守正基金、上海同犇投资、国开证券、深圳盈泰投资、深圳恒德投资、华泰保兴基金、中庚基金、北京禹田投资、浙江旌安投资、上海璞远资产、德邦证券、湧和资本、广东谢诺辰阳私募证券、新华养老保险、上海合道资产、上海正心谷投资、华富基金、上海天九谛投资、国海资管、汇丰晋信基金、国都证券、通泉资管、上海东恺投资、北京凯思博投资、星石投资、诺德基金、鼎屹投资、新疆前海联合基金、金鹰基金、国信永丰基金、上银基金、上海玖鹏资管、乘是资产、上海枫池资产、高毅资产、深圳华健荣盛投资、建信基金、钜派投资、上海常春藤资管、上海博翱投资、上海名禹资产、深圳红石榴投资、申万宏源证券、上海鑫绰投资、财信吉祥人寿保险、江苏瑞华投资、东吴证券、兴银基金、合众资产、西部证券、锐图投资、富安达基金、西部利得基金、泰达宏利基金、嘉合基金、长盛基金、浦银安盛基金、深圳市远望角投资、西安瀑布资产、中国人寿资管、中信资本、光大证券、上海鹤禧投资、大连道合投资、创金合信基金、国华人寿保险、中欧基金、交银国际资管、金元证券、上海六禾投资、上海驰东投资、财通基金、上海途灵资管、西安投资、浙江富唐资产、申万菱信基金、深圳悟空投资、上海趣时资产、九泰基金、北京普慧投资、群益投信、华安基金、中科沃土基金、天弘基金、进化论资产、泰康资产、友山基金、中银国际、建银国际、汇添富、淡水泉、中国石化、中信建投、农银理财、深圳高新投、招银理财、OceanLink、Principal Asset Management、sk、国投瑞银、华安财保、长城财富于2021年11月30日调研我司。
本次调研主要内容：
问：汽车电子产线之前投了6条产线,现在还在扩建中,预计产值有多少呢?
答：您好，汽车电子产线扩充有两个方面的原因，一是与客户量产进度有关，虽然量产项目不会迅速上来，但是需要公司产能预先验证，下游客户和终端品牌上均需要验证；另外产能扩充也是为了有更多产能容量承接更多的新项目，为后续的增量进行产业布局。谢谢。
问：汽车电子业务的国内整车厂与海外tier1客户的认证周期是怎么样的?
答：您好，海外知名的汽车零部件厂商的认证更偏重制造体系、品质体系审核，以及研发制造工艺、公司管理人员的管理能力，技术研发能力、供应链的品质保障能力，从导入到送样到量产，平均周期是1.5-2年左右。国内整机厂，周期一般会更长，审核过程中除了关注制造品质，重点会审核研发和供应链，他们的项目周期从开发到生产，要比国际性的tier1客户时间长半年，但是项目导入时间会短一点。整体来看的话，国内主机厂，项目前期开发周期时间在1年左右，试产到量产时间在1-1.5年左右，项目整体所需时间2-2.5年左右。谢谢。
问：汽车在手订单是否有增加,品类是否有拓展?
答：您好，汽车电子目前项目订单在80亿人民币左右，平均交付周期为6-8年，目前还有新的项目增加，新增的项目订单是国际性tier1新项目，还有国内整车厂新项目。产品类别方面，增加了加热板，主要供给国际性tier1，品类由原来的汽车电子智能控制器，增加了加热板。另外国内整车厂，增加了电源管理系统控制器，目前已经量产出货了；在研的项目有汽车仪表盘车身域控制器以及集成式热管理等，目前已经跟客户启动前期项目合作。谢谢
问：汽车电子控制器的毛利率有多少?家电控制器方面公司有对明年国内国外市场增速的展望吗?
答：您好，汽车电子控制器业务的毛利率高于家电。目前汽车的整体策略、报价策略都不是追求高毛利，主要迅速进入汽车电子供应商体系内并占领份额，毛利率水平在23%~25%。家电智能控制器方面，公司差不多60%是直接出口，40%国内销售。从家电客户角度来看，70%是海外客户，有些客户交货到国内。如果汇率稳定的情况下，国外毛利率要高于国内，现在由于汇率波动，家电控制器国内、国外毛利率差不多。市场增速方面，从目前客户端的需求来看，增速都还不错，尤其是智能化的产品，随着智能化产品的增多，控制器需求量也会加大，产品附加值更高，公司也相对看好市场发展。谢谢！
问：汽车电子业务公司的主要竞争对手有哪些,产品力比较?
答：您好，从汽车电子整体业务来说，公司不存在非常直接的竞争对手，目前主要ems的工厂有捷普、伟创力，但从公司角度而言，公司不是纯代工企业，不存在直接竞争关系。产品方面，我们涉及的产品类别也不算少。加热方面，集成式热管理、厚膜加热部件，在市场上而言还是新品，公司跟tier1、整车厂合作，取代传统ptc的加热效率、能量密度要低一些。车身控制方面，主要有座椅控制、车灯控制、方向盘离手监测等，国内整车行、国外tier1都有合作，一方面我们进行合作研发，第二是提供整体解决方案，从研发到生产制造供应链，全方位合作。客户对我们工艺、交付能力放心，品质、研发能力也认可，觉得我们能对标国际tier1，跟中国供应商合作符合他们的战略。谢谢！
问：热管理,泵,阀,压缩机大家都想整合别家的东西,技术壁垒如何比较,格局如何看?
答：您好，集成式热管理，最关键还是跟整车厂合作。整车厂基于整车设计考量，决定哪些热管理部件做集成，他们必须有自己的决策。传统的管理部件厂商，聚焦阀、泵、传感器，聚焦部件层面，对控制部分相对弱。谢谢！
问：热泵是方向,大家都希望往集成方向做,泵阀压缩机还有我们未来要做的控制器,难度排序?跨界趋势?做泵阀的要拓其他的品类,都想集成?
答：您好，做集成控制部分，涉及更多的是电子电气，研发设计、供应链，泵阀更强调机械件，结构部分，难点不同。控制做好不简单，阀泵做好也不容易，可比性不高。供阀、泵、传感器是传统部件，集成控制是一个增量需求。谢谢！
问：目前公司车身控制及热管理控制产品居多,其他产品也有,研发,制造能力复用率如何?
答：您好，我们聚焦汽车电子的关键领域，跟主攻方向一致的，就是考虑研发复用。我们做车身、热管理都是平台型的，主要根据客户需求进行调整。其他的产品，跟发展阶段有关，研发就是电子控制，制造聚焦在PCBA本身的生产组装，供应链也没有太大变化。目前延伸出来比较多一点的，有电源管理系统，除了控制部分，他还有线材、屏幕、外壳部分，这些我们在家电领域有供应商渠道，供应链不存在问题。生产上面，电源管理系统这种组装型产品分开的，原来电子车间做控制器部分，另外一个车间进行组装。研发生产会同时考虑人员、工艺，希望在不增加另外大额投入的情况下取得好的回报。谢谢！
和而泰主营业务：智能控制器的研发、生产与销售,包括智能控制技术的研究、对应的嵌入式软件与算法的开发、技术解决方案的提供、产品设计服务等。
和而泰2021三季报显示，公司主营收入43.77亿元，同比上升37.18%；归母净利润4.38亿元，同比上升58.32%；扣非净利润3.83亿元，同比上升36.86%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入15.24亿元，同比上升11.83%；单季度归母净利润1.62亿元，同比上升49.01%；单季度扣非净利润1.45亿元，同比上升44.67%；负债率45.61%，投资收益2388.48万元，财务费用983.12万元，毛利率20.25%。
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.15；近3个月融资净流出1.57亿，融资余额减少；融券净流入270.11万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，和而泰（002402）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)