盼望着，盼望着，张坤的年报来了，我们一起来看下他都讲了什么吧。
以下节选自《易方达蓝筹精选混合型证券投资基金2021年年度报告》：
报告期内基金投资策略和运作分析
2021年，A 股市场呈现结构分化，沪深300指数下跌5.20%，上证综指上涨 4.80%，而创业板指数上涨12.02%。香港市场震荡下跌，恒生指数下跌14.08%，恒生中国企业指数下跌23.30%。2021年，货币政策保持较为宽松的状态，经济方面，随着下半年地产销售转弱，以及部分民营开发企业出现信用风险，经济面临一定的下行压力。全球来看，随着疫苗的接种，各国的企业经营活动也开始缓慢恢复。股票市场方面，市场分化较为明显，电力设备、有色金属、煤炭、基础化工、钢铁等行业表现较好，而非银金融、家电等行业表现相对落后。本基金在2021年股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整。行业方面，增加了金融、消费等行业的配置，降低了医药等行业的配置；个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们始终相信，企业的价值是其生命周期内所有自由现金流的折现。从年度来看，自由现金流往往受到资本开支节奏、运营资本波动等因素的影响，经常呈现出较大的波动。因此，投资者经常用净利润（及其增速）或者收入（及其增速），甚至产能（及其增速）作为近似变量进行估值。这在一定程度上是合理的，因为自由现金流的转化过程为“收入-\u003e净利润-\u003e自由现金流”。然而无法忽视的是，既然是近似变量，就无法做到100%代表。上述的每一步转化都可能出现不顺畅的情况。例如，从收入到净利润的转化可能会受到竞争加剧的影响，呈现增收不增利的情况；从净利润到自由现金流的转化可能会受到资本开支过大但最终利用率不足、运营资本占用越来越多等因素的影响。因此， 当我们习惯了用收入、净利润这些代理变量对企业进行估值时，还需要考虑这些代理变量向自由现金流这个本质变量转化过程中的潜在不顺畅可能。我想，这可能也是亚马逊号召其投资者直接关注其自由现金流的原因之一。
因此，我们在研究公司时，自由现金流始终是我们最关注的财务指标之一。虽然年度之间会有波动，但拉长到5-10年的维度，一个公司能否为股东创造充沛的自由现金流并不难分辨。进一步从底层来说，一个企业生产的产品多大程度被其客户所渴望，是否具有优秀的商业模式、是否具有护城河使其在长周期内维持良好的竞争格局，这些都是使收入能够顺畅转化为净利润然后转化为自由现金流的重要决定因素。
作为管理人，我们始终感受肩上的责任重大。基金的资产属于每位持有人，对于每位持有人，实际上持有的是基金持有的上市公司股权的一部分。我们会始终与持有人站在一起，力争找到一部分优质的上市公司，其能产生充沛的自由现金流，并且产生的自由现金流能随时间增长。这样才能使公司的股权价值随着时间增长，继而在足够长的时间内，最终体现到基金的净值增长中。
点评：已经开始拉长到5-10年维度了，四季报写的还是3-5年的维度。这只能说明，张坤短期内还是对市场比较谨慎（个人猜测）。
基金费率是什么意思？
基金费率大家最常接触的不外乎认购费/申购费、赎回费、管理费及托管费。
管理费、托管费是分别给基金管理人和托管人支付的费用。 通常情况下是从基金财产中每日计提，按月支付。这些费用直接从基金资产中扣除，不需投资者直接支付。
赎回费：则是在卖出基金时候收取的费用。
认购费：基金发行期购买基金的费用。
申购费：基金发行后购买基金的费用。
费率：
1
管理费：支付给基金管理人的管理报酬，以大多数混合型基金为例，最常见的管理费是1.5%/年按日（交易日）计提，常见的股票型基金管理费为1.5%/年、1%/年和0.5%/年。
2
托管费：基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。比如银行为保管、处置基金财产而提取的费用。以大多数混合型基金为例，最常见的托管费率为0.25%/年按日（交易日）计提，常见的股票型基金托管费率为0.1%/年。
3
赎回费：指投资人赎回基金份额时交纳的费用。一般来说，目前大部分基金是有赎回费的持有7日以下，收取1.5%的赎回费；持有7日以上不同基金有所不同，需要特别关注。
最后两个费用---申购费和销售服务费用比较特殊，因为大部分基金只收取二者中的一者（这里定投不讨论新基金和定期开放基金）。
4
申购费：一般A类基金有，是基金开放申购后购买基金份额需要交纳的费用，不同金额的投资收取的申购费不同，一般定投时的金额收取的申购费为最高一档的费率，对于大部分主动型基金是1.5%/年，按交易日计提（因为定投金额量往往每次小于100万）；
5
销售服务费：一般C类基金有，是用于支付销售机构佣金、基金的营销费用以及基金份额持有人服务费等，C类基金一般没有申购费，且赎回费往往一个月以上是0，未来我们会专门出AC类费率比较的文章，敬请关注。
如何看基金披露的季报和年报？
主要看重仓持股和新进持股与本公司其他基金以及其他机构是不是有重合。根据择时能力强的机构持股构成股票池，在通过技术面来决定买入哪些股票
作为股民，你肯定关心基金经理的重仓股变化，看股票类基金的整体股票仓位，可以看到机构的市场情绪，看几家选股能力强的基金公司重仓股变化，看得到他们对这些重仓股前景和估值的判断，一般我就看东方证券资管、兴全基金、汇添富和富国基金这几家，太多了也没必要。如果已经买了股票，也可以统计看看机构对这只股票的持仓变化。
更多的，是作为基民去看季报和年报。
一看，你的基金经理的持仓集中度（前十大股票持股市值占整个基金资产净值的比重），行业集中度和从持股集中度高，可能相对波动大一些，要么是堵运气，要么是对这几个行业和个股超级看好，通过长期跟踪，你可以看到到底是在赌运气还是看好。经常频繁更换，赌运气的成分更大一些。这些都不绝对，但能看出一些门道。
二看，他的股票仓位变动，通过这个可以看到他对未来市场的看法。最重要的是，通过长期跟踪比较，你可以看到他是否择时，择时并不是不好，但你要知道自己的基金经理风格，才知道自己是否愿意继续持有。
比如，一个不择时的基金经理，在2008年、2015年泥沙俱下的市场里，随着市场暴跌，可能受伤比较重，但你知道他持有的都是好股票，而且应该在恐慌中买入，你就不用慌。一旦市场反弹，他一直高仓位，反而容易快速收复失地。但如果你怕了，在恐慌的时候赎回，反弹的收益就轮不到你品尝了。
还有很多，说多了怕记不住，先这些吧。
基金的信息披露包括哪几种？
信息披露可分为：基金募集信息披露、运作信息披露和临时信息披露。(一)基金募集信息披露。基金募集信息披露可分为首次募集信息披露和存续期募集信息披露。首次募集信息披露主要包括基金份额发售前至基金合同生效期间进行信息披露。存续期募集信息披露主要指开放式基金在基金合同生效后每6个月披露一次更新的招募说明书。(二)基金运作信息披露，基金运作信息披露文件包括：基金份额上市交易公告书、基金资产净值和份额净值报告、基金年度报告、半年度报告、季度报告。其中，基金年度报告、半年度报告和季度报告又合称基金定期报告。(三)基金临时信息披露，基金临时信息披露是不定期的披露，对重大影响事件进行披露。
私募基金信息披露内容包括哪些
私募证券投资基金的披露内容：
根据《披露办法》第九条，信息披露义务人应当向投资者披露的信息包括：（一）基金合同；（二）招募说明书等宣传推介文件；（三）基金销售协议中的主要权利义务条款（如有）；（四）基金的投资情况；（五）基金的资产负债情况；（六）基金的投资收益分配情况；（七）基金承担的费用和业绩报酬安排；（八）可能存在的利益冲突；（九）涉及私募基金管理业务、基金财产、基金托管业务的重大诉讼、仲裁；（十）中国证监会以及中国基金业协会规定的影响投资者合法权益的其他重大信息。
信息披露义务人的信息披露报告包括月度报告、季度报告和年度报告。月度报告应当在每月结束之日起3个工作日内完成。季度报告应在每季度结束之日起10个工作日内完成。年度报告应在每个会计年度结束后的6个月内完成，每年6月30日前发布上一年度报告。
私募股权投资基金的披露内容：
在信息披露的时间和频度上，《指引》规定，半年度报告应在当年9月底之前完成，年度报告应在次年6月底之前完成。信息披露义务人可自愿选择报送季度报告(含第一季度、第三季度)，季度报告应在每季度结束后30个工作日以内完成。
意思就是说，股权和创投私募要披露年报、半年报，但季度报告采取自愿原则。这和证券私募的披露频率要求很不一样。
首先是半年度报告，需要披露基金基本情况、基金管理人和基金托管人、基金投资运作情况、基金费用明细等，其中基金投资者情况、基金持有项目特别情况说明、管理人报告等都是选填项目。
其次是年度报告，需要披露：一是基金产品情况，包含基金基本情况、基金产品说明、基金管理人和基金托管人、基金投资者情况(选填)、外包机构情况；二是基金运营情况，包含累计运营情况、持有项目说明表；三是主要财务指标、基金费用及利润分配情况，包含主要会计数据和财务指标、基金费用明细、过去三年基金的利润分配情况；四是基金投资者变动情况；五是管理人报告；六是托管人报告；七是审计报告。
最后是季度报告，是可以自愿选择披露的。需要披露基金基本情况、基金管理人和基金托管人、基金投资运作情况、基金费用明细等，其中基金投资者情况、基金持有项目特别情况说明、管理人报告等都是选填项目。
财政支出的其他支出是什么
财政支出的其他支出，按照《政府收支分类科目》的支出功能分类科目，其他支出主要包括预备费（反映财政预算中安排的预备费）、年初预留（反映有预算分配权的部门年初预留的支出）、彩票公益金安排的支出等。
2011年《政府收支分类科目》支出功能分类科目
229 其他支出
01预备费
02年初预留
04其他政府性基金支出
06汶川地震捐赠支出
08彩票发行销售机构业务费安排的支出★
60彩票公益金安排的支出★
99其他支出
新会计制度行政事业单位其他资金支出包括哪些
新的行政事业单位会计的支出二级科目“其他资金支出”的具体范围，可以从单位的收入科目中看出来：对于行政单位会计，其收入科目有2个，即“财政拨款收入”和“其他收入”，则“经费支出”科目中的“其他资金支出”二级科目就是其他收入资金形成的支出；对于事业单位会计，其收入科目有6个，即“财政补助收入”、“事业收入”、“上级补助收入”、“附属单位上缴收入”、“经营收入”、“其他收入”，则“事业支出”科目中的“其他资金支出”二级科目就是事业收入、上级补助收入、附属单位上缴收入、其他收入等4种资金来源形成的支出。政府财政会计对象：在执行总预算过程中各级政府财政资金的集中、分配及其结果。收入、支出、结余以及在执行总预算过程中形成的资产、负债、基金，就是政府财政会计反映和监督的具体内容。
行政单位的会计对象：就是在执行单位预算过程中各级行政单位财政资金领拨、使用及其结果。收入、支出、结余以及在执行单位预算过程中形成的资产、负债、基金，就是行政单位会计反映和监督的具体内容。事业单位的会计对象：就是各类事业单位业务资金的取得、使用及其结果。资产、负债、基金以及在进行业务活动中形成的收入、支出、结余，就是事业单位会计反映和监督的具体内容。