《马说》有云：世有伯乐，然后有千里马。千里马常有，而伯乐不常有。
不过这个在基金市场似乎正好相反，所谓：“伯乐”（财经自媒体）常有，而“千里马”（优秀基金经理）不常有。
今天我要给大家介绍的这位优秀基金经理是我在一次基金对比中偶然发现的：
更为神奇的是，这又是一位在2015年牛市顶点开始（公募基金管理）职业生涯的基金经理，他就是博时基金的沙炜。
照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。
从工作履历来看，沙炜，2008年中国科学院硕士研究生毕业后即加入博时基金，历任周期行业研究员、资深研究员、基金经理助理、研究部副总经理兼原材料组组长。2015年5月开始担任公募基金经理，拥有13年的证券从业经验和6年的公募基金管理经验。
现任博时基金股票投资部总经理助理，以及博时丝路主题、博时研究臻选、博时战略新材料主题和博时周期优选这些基金的基金经理。
作为博时基金自主培养的基金经理，沙炜的投资框架用一句话总结就是：自上而下做配置，自下而上寻找高成长行业和个股。
经过10多年的投研历练，他对宏观经济和产业格局有着较为全面深入地理解。在实际操作中，沙炜倾向于自上而下用周期思维来做投资，行业层面他优选长期具有明确成长空间、格局稳定的行业，行业配置较为均衡；个股层面他自上而下与自下而上相结合，在优选行业的基础上，选择有核心竞争力和估值优势的龙头公司。
从投资风格上来看，我认为沙炜首先属于中观配置风格，最终则体现为偏周期成长的风格。
对基金经理有了一些概念之后，我们再来看下他管理基金的情况。
这里我以他管理的最典型的产品博时丝路主题（001236）为例来做些说明。
博时丝路主题是一只股票型基金，成立于2015年5月22日，沙炜于一开始便参与共同管理这只基金，并于2016年6月8日开始独立管理这只基金，至今已超过6年。
从收益率的角度来看，这只基金在沙炜管理期间（2015年5月22日至2021年9月10日），总收益率为139.20%，折合年化收益率为14.82%。
因为基金成立时间正好在2015年的大牛市顶点附近，这个年化收益率看上去很不起眼，因此我换个角度，以他开始独立管理的第一个完整年度2017年开始至今的收益回撤情况为例画个图给大家看下：
从上图中可以看出，博时丝路主题的年化收益率不是最高的，期间最大回撤也不是最小的，但是两者结合起来不仅位于最佳的第一象限，全市场能出其右上者并不多，这也体现出博时丝路主题长期的攻防综合能力还是很不错的。
事实上比之一般仓位下限更低的混合型基金，博时丝路主题作为一只股票仓位限制在80%~95%的股票型基金，要做到这样的业绩表现难度会更大一些。
我们再来看个博时丝路主题和沪深300同时期的对比图，以便能更清晰和全面地看出基金经理在各种行情下的表现：
上图的时间段为2015年5月22日至2021年9月10日，整体时间跨度超过6年。
从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了4个阶段，分别是：2015年中到2016年初的大跌行情，2016年初到2018年初的震荡上行行情，2018年初到2019年初的震荡下跌行情，以及2019年初至今的震荡上行行情。
我们来对照看下：
第一阶段完整经历了牛市过后的下跌行情，期间沪深300跌幅为-46.70%，同时段博时丝路主题的跌幅为-37.17%；
第二阶段的白马蓝筹价值股行情下，沪深300大涨53.83%，同时段博时丝路主题的涨幅为58.55%。
第三阶段全市场下跌行情下，沪深300跌幅为-32.46%，同时段博时丝路主题的跌幅为-27.02%；
第四阶段风格切换成长风起的行情下，我分成两段来看：
第一段以2019年1月3日为起点，2021年2月10日为终点，期间沪深300的涨幅为95.89%，同时段博时丝路主题的涨幅为213.58%；第二段今年新年归来至今（截至2021年9月10日），沪深300的跌幅为-13.67%，同时段博时丝路主题不仅没跌还小涨了1.57%。
上述6年多四阶段的对比，可以说充分体现了沙炜的投资特点：
首先是熊市较为扛跌。在上述的每一段下跌行情中，博时丝路主题虽然也跟着跌，但是作为一只偏成长风格的基金，能够比全市场相对比较扛跌的沪深300指数跌得还要少其实是挺不容易的。而在今年春节以来的这波调整中，相对比较契合市场风格的博时丝路主题调整之后又创出了新高。
其次是在牛市中表现优秀。第二阶段的白马蓝筹行情中，相对比较逆风的博时丝路主题依然小幅跑赢了沪深300指数；而在相对偏成长风格的第四阶段，相对比较顺风的博时丝路主题更是足足比沪深300指数多出100多个点。
不知道大家有没有发现，基金在上述所有的大阶段小阶段都跑赢了指数。
事实上，能在以上这些风格完全不同的阶段（不管是大阶段还是分阶段）都跑赢指数，这个难度还是非常高的，我写过这么多厉害的基金经理也很少碰到这样的基金。
由此可见，沙炜这种通过中观配置偏周期成长的投资风格不仅非常稳健，而且还能够适应并胜任多种不同的市场风格，我认为这是他最鲜明的投资特点。
我们不妨基于博时丝路主题近四个季度的重仓情况表来看一下沙炜是如何做投资的：
这个表格所包含的信息还是很多的：
首先，从仓位管理上来看，沙炜淡化择时，长期维持稳定且较高的仓位。
博时丝路主题是一只股票型基金，基金合同规定其股票仓位为80%~95%。而从上面实际运作中的资产配置图中可以看出，组合的股票持仓大部分时间都保持在接近8成5到9成的较高仓位。
同时，他在市场估值出现一些极端值的情况下也会做一些小幅的仓位调整。
比如从上图中可以看到，组合股票仓位低于8.5成的情况基本都出现在市场较弱的时候：比如几乎全年下跌的2018年有3次低于8.5成，疫情来袭的2020年一季度也低于8.5成，这就为组合的稳定提供了坚实的基础。
其次，他在行业配置上相对均衡，持股集中度则相对适中，近些年来的前十大重仓基本在45%上下浮动。
周期行业研究员出身的沙炜不仅擅长钢铁、化工、有色、机械等传统周期和制造行业，在多年的投研历练中也拓展出了医药、电子、新能源、食品饮料等成长型行业的能力圈，因此沙炜在行业上的视野较为宽广。
我们从上面的行业配置图中就能看出，他的投资几乎涉及申万一级行业中的每一个分类，并且他在行业配置上相对比较分散和均衡。
在行业配置相对比较分散和均衡的基础上，从图中我们还可以看出他在每段时期对行业的配置重点均有所不同：
比如在2018年，组合的持仓主要以金融地产、大消费和周期制造等防御类品种为主，但在2019年组合便开始逐渐转为化工、有色等低估值高成长的周期股以及电子等科技股，在此基础上，2020年开始组合又逐渐加仓新能源和医药生物等板块。
大家也都知道这些板块在这几年的神勇表现，这一系列对行业周期的预判和把握也使得他的组合在这几年都取得了较好的收益。
这正如他自己所言：只有更好地预判周期，做好相应的投资组合布局，才能更好地应对投资环境的变化，最终取得良好的投资业绩。
沙炜这种深谙周期波动规律，与他周期研究员的出身，以及十多年来对于宏观环境的把控以及行业景气周期的判断是分不开的。
另一方面，他的持股集中度则相对比较适中，近些年来的前十大重仓大致都介于40%到50%之间。
因为他的组合长期维持较高仓位运作，因此这种较为均衡分散的行业配置，加上较为适中的个股集中度，也能一定程度上降低组合的波动。
第三，他在个股风格较偏周期成长，在市值风格上相对均衡，整体投资风格则日趋成熟和稳定。
沙炜最早开始投资的时候较为擅长对中小盘的投资，不过随着管理经验的逐渐丰富，他的市值风格也慢慢从早期的偏重中小盘转变成现在的大中小盘相对均衡配置的风格。
从个股风格来看，沙炜则从最早投资时候的偏周期价值逐渐过渡到目前偏周期成长的风格。
上述的风格转变事实上还蕴涵着沙炜在投资理念和逻辑上的提升和完善，这是因为在2017年的白马蓝筹行情中，他的组合因为传统周期行业仓位配置较重，使得组合经历了10%以上的回撤。
因此在2018、2019年，他对自己的投资理念和逻辑进行了系统性的提升，简单来说就是；在行业政策大开大合的时候，做行业轮动；在政策平稳的时候，把投资风格稳固下来，选择一些确定性较高的方向进行长期投资。
这一点从换手率角度就能看出来：
早期他的换手率还是比较高的，但从2018年开始，经历了2019年之后，他的换手率明显呈下降趋势，其整体的投资风格日趋成熟和稳定。
我想也正是因为这样，他的产品已经逐渐开始引起机构的重视：
上图博时丝路主题的投资人结构图。
在2021年之前，这只基金的机构持有占比一直维持在低位，最高的2020年年报的机构占比也就是个位数的6.29%，但最新一期的2021年中报显示其机构持有占比已经飙升至34.78%，很明显这只基金已经得到了机构的认可。
事实上比起专业的机构投资者（更多是配置需求），我认为沙炜的这只基金也非常适合普通投资者，不信请看下图：
从上图中可以看出，博时丝路主题最差的情况也很少在排名最靠后的20%，大部分时间都处于排名前50%的部分。如果经常看我文章的小伙伴一定都知道，像博时丝路主题这样的基金其投资体验会很好，非常适合作为主动基组合的成分基金长期持有。
限于篇幅今天我就先讲到这里，总而言之，我认为博时基金的沙炜是一位值得我们去关注的“灰马”型基金经理。