医药暴跌为哪般？杀估值还是杀逻辑
作者：知识星球找齐俊杰
昨天下午，医药股突然暴跌，特别是多只创新药龙头，直接跌停，港股上有些公司甚至跌了近20%，一般遇到这种突如起来的大跌，肯定是有预期之外的消息发生，果然，有一则市场传闻不胫而走，说是我们部分生物技术类的公司，被列为了漂亮国的黑名单，但是这个消息，目前还有待验证，不一定是真的。
消息虽然没有证实，但是资金出逃却是实打实的，而且跑的都很快，CRO指数跌了近6%，几家公司都被大单封死跌停，而整个医药ETF，也大幅下挫2.6%，走势非常难看。
其实在知识星球齐俊杰的粉丝群里的小伙伴，对于这个结果应该并不意外，因为大概1-2个月之前，老齐就已经看空医药了，这绝对不是马后炮，在星球粉丝群里，我们都有内容记录。你进来后一看便知。只是免费内容没说过而已。
首先，医药全行业高估，现在已经相当内卷，所有的估值都已经炒到了天上，至少透支了未来2-3年的业绩，原来港股中还会有一些相对估值合理的产品，但是2个月以前，基本连港股都找不到机会了。所以肯定会有杀估值的时刻。
其次，医药行业的业绩不可持续，这两年疫情，大家都是想当然的认为医药行业，会有一个高速增长，但是这些疫苗，医疗器械甚至一些特效药，其实并未转化为利润，采购价格都压得很低很低，对于老百姓来说，更是免费接种，动不动也免费核酸，所以对于医药企业来说他们也根本没赚到什么钱，未来更不会赚到钱。这种利润增幅，只是投资者想象出来的。
第三，一些大基金，都集中在CXO，CRO这些赛道上抱团，其实就是创新外包，大的药企自己无力承担研发，就干脆外包给一些企业集中去做研发，从目前来看，这种模式的订单量是最多的，未来的业绩可能也相对确定，但你想想这种模式靠谱吗？为啥那些大企业不自己做外包，不就是因为成本高吗？外包给这些企业做研发，可以通过集约化模式降低成本。这个只能解决一时的问题，很难真正解决创新的问题。大家可以想想消费电子工业，这种CXO其实做好了就是台积电，能够在创新产业的中下游拥有强大的话语权，成为产业链的龙头，或者成为富士康也行，能够靠着工艺对整个产业链拥有统治力。所以这块的前景还是很不错的，但问题是台积电的估值还不到30倍，富士康的估值不到20倍，而整个CXO一些公司已经估值快80倍了。这就让我想起了郭德纲的一段相声，你给我100块钱，我给你做50块钱假币，保证一模一样，拿到外面谁都看不出来。
第四，未来会有越来越多的药品纳入到医保范畴，带量采购会将价格压到很低，这对于老百姓看病来说，是一件大好事，但是对于医药公司来说，利润几乎就被砍干净了，所以很多公司都会因为集采这种事，而造成基本面的变化。
第五，现在很多做产业研究的研究员，还有一些著名基金经理，都不在看好医药行业，他们手上的规模实在是太大了，已经很难再找到接盘者了。所以一些宣传推广活动，这些医药的基金经理就都已经不参加了。一个资深的研究员就说，未来这个行业大部分产品都会被限价，越是老龄化临近，越是不能让他产生暴利。
所以，正式因为掌握了这些信息，老齐在1-2个月前，才态度十分明确的告诉大家，不看好医药，主要是基本面变了，所以其实杀逻辑已经开始，而估值杀得还远远不够，现如今这个消息爆出来之后，市场可能会进入杀估值的阶段，后面医药可能会有一波明显的估值下行。大家还是要注意风险的。
有人问，长期医药能不能看好呢，其实医药行业长期的需求还是存在的，但是目前需要先做一个估值回归，需要让估值回归到一个合理的范畴之内才行。目前的估值与基本面不太匹配，而且利润增速的预期过高，医药行业其实面临的是戴维斯双杀的风险。即便不出这个传闻，也早晚会有一个消息，让大家心态完全崩溃。从昨天这个跑路的速度大家就应该能看到，其实大部分自己都知道是怎么回事，已经诚惶诚恐的早就憋着跑了。说明风险已经大于收益。在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们会随时做产业的调研，以及做行业的分析，还有各种宏观数据分析，以及基金的分析，在高净值社群里面，还会把老齐了解的一些私密的朋友圈信息，转发过去，有的虽然不宜公开，但是却信息量巨大，投资本身就是一种信息博弈，你了解的越多，投资自然也就会越有把握。