安徽最大的环保公司已被收购 国祯环保华丽转身，与中国节能完成股权转让，已正式成为央企，这也是原本含有国企基因的国祯的血脉回归。安徽环保业起步较早，是环保上市企业大省，诞生了一批民营龙头环保企业，中环、盛运、国祯都是安徽龙头企业的代表。但民营环保企业最近几年却陷入了发展瓶颈期，甚至走向衰落，盛运环保因战略失误负债几十亿，已进入破产程序，国祯环保因掌门人年事已高一直在寻求归宿，从三峡集团到中国节能，最终还是成功上岸。而三大龙头之一的中环环保，则属锐意进取型，不久又收购了泷蝶新能源，但垃圾发电虽然是一种趋势，但前景并不明朗，不知中环以后的命运会走向何方。目前安徽环保界又杀出一批黑马 安徽环境，是纯正的国资血统，有无与伦比的区域优势，未来两年内将会成为与中铁四局、安徽交控一样的明星领军企业。安徽环境将完胜央企节能国祯与中环环保。
国联证券发布投资研究报告，评级: 推荐。
瀚蓝环境(600323)
事件：
公司公告，公司已与盛运环保等各方就资产收购达成一致，拟签署相关项目的《资产转让协议》，由公司收购相关在建工程并继续投资建设。
投资要点：
收购盛运环保的垃圾焚烧发电项目，期待未来逐步放量
前期公司于2019年6月与安徽盛运环保（集团）股份有限公司（以下简称“盛运环保”）签署了《垃圾焚烧发电项目投资合作框架协议》，此次公司与盛运环保签署关于收购海阳项目、济宁二期项目、宣城二期项目以及乌兰察布项目部分在建工程资产的《资产转让协议》，资产包括海阳项目（500吨/日）、济宁二期项目（800吨/日）、宣城二期项目（1000吨/日）以及乌兰察布项目（1200吨/日）部分在建工程，合计作价22348.4万元。同时公司下属全资子公司拟与淮安中科环保电力有限公司签署《资产转让协议》，收购淮安市生活垃圾焚烧发电二期项目（800吨/日）部分在建工程资产并继续投资建设，收购价格为3,716.06万元。公司通过收购盛运环保旗下项目，可以缩减项目建设时间，加速全国的垃圾焚烧发电业务布局，未来随着项目建设完成，可新增运营规模4300吨/日。公司近几年坚定推行大固废战略，垃圾焚烧发电业务不断向全国范围拓展，目前已经跻身国内第一梯队，固废处置业务实现快速增长，成为业绩增长的核心动力。
继续维持推荐评级
维持公司19-21年EPS为1.30元、1.53元、1.79元，对应PE为14倍、12倍、10倍，公司大固废战略继续推行，垃圾焚烧发电业务未来有望逐步放量，叠加餐厨垃圾处置、污泥处置、危废处置、前端的垃圾分类和环卫业务，实现横向和纵向业务拓展，我们看好公司未来长期的发展空间，继续维持“推荐”评级。
风险提示：项目进展不达预期、订单不达预期的风险