北京时间12月16日，美联储公布12月利率决议，FOMC（联邦公开市场委员会）决定将联邦基金利率的目标区间维持在0-0.25%；同时加速taper（缩减购债），将每月缩减购买资产的规模从此前的150亿美元增至300亿美元，即每月减少购买200亿美元美国国债和100亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。维持利率不变和加快taper步伐均符合市场预期。
有分析师认为，这是美联储近年来最“鹰派”的政策转向。这一转向与近期美国高企的通胀数据有关，美联储已经放弃了“暂时性通胀”表述，承认通胀水平高于政策目标，并且调高了未来的通胀预期。除此之外，利率点阵图显示，美联储多数委员预计明年至少加息3次。（新京报）
｜点评｜
与以往鲍威尔在新闻发布会上尽量安抚市场不同，这次他的表现是能多鹰派就多鹰派，这背后足以见得美国目前面临的通胀压力有多严重。虽然美联储表现很“鹰派”，但维持当前利率不变和加快缩减购债的决议早已被市场所消化。而随着靴子的落地，近期有所回落的美股强劲反弹，在一片祥和的环境中接着奏乐接着舞。
虽然此次会议的利率预期显示2022年或将加息三次，但是点阵图并不代表实际行动。高通胀的压力之下，加速缩减购债同样可以压制通胀预期，并且相比加息对于市场的冲击更为可控，另外随着美国经济的强劲复苏以及未来通胀的回落，美联储实际加息节奏可能放缓，这或许也是美股市场能够继续狂欢的原因吧。
1、联邦基金利率飙升，对美股又是支撑吗？
联邦基金利率是美国银行间同业拆借市场的利率，主要为隔夜拆借利率，而美联储又是同业拆借市场的最主要参与者与协调者。联邦基金利率的飙升意味着同业拆借利率水平走高，这是市场资金比较紧张的表现。
联邦基金利率走高，意味着市场的流动性短期出现了一些问题，如果美联储不能及时调节拆借利率，这对美股来说是一个压力，因为这有可能引发市场资金链断裂。
目前纳斯达克指数已经再度突破历史新高，而道琼斯指数与标准普尔在历史高点前几度冲高未果，在这种突破历史新高的临界点上，如果市场流动性出现问题，显然对股市上行不利，一旦市场资金链承接不上，美股在历史高位上很容易导致突然性断崖式下跌。
因为金融市场对联邦基金利率非常敏感，联邦基金利率的过高会影响整个金融体系的稳定乃至经济安全，预计联储局会利用公开市场操作调节货币供应量，以使联邦基金有效率地遵循联邦基金目标利率。一般美联储调节市场流动性都是要盯住目标利率的，如果市场脱离目标利率较大，正常来说美联储都会出手适当调节市场流动性，以稳定利率水平。
如果美联储出手调节市场流动性之后，利率依然居高不下，这将意味着美国股市等风险资产出问题的概率较高。如果调节之后利率走平，那么对股市的上行压力会减轻。鉴于美股目前的重要节点，确实需要加强对联邦基金利率的监控，以权衡美国金融市场的风险。
2、美联储重新开始购债，这是量化宽松吗？是不是不需要降息了？
美联储过去两次降息，近期购买短期国债，是为了更好的稳定经济走向，结合贸易问题得到缓和，未来美股长期向上不变，这次不属于量化宽松，属于周期性调整，稳定经济复苏，未来降息的概率下降。综合各方面看，对股市，大宗商品都是利好，对黄金白银是利空。
这是一个非常好的问题。
1、美联储这一次购物在开始扩表，与前几次的量化宽松的目的并不一样。
2、此次扩表与量化宽松的经济环境也并不一样。
3、至于美国还会不会降息？我觉得很多人的答案都是美国还会接着降息，但是我个人觉得这个问题存疑，美联储暂缓降息的可能性是存在的。这也是未来的一个风险点之所在。
本次扩表与量化宽松的本质区别还是在于对长端利率的影响程度，本次扩表的目标还是在于增加市场上的准备金厚度，我们都知道美国在9月17号的时候，出现了一次回购，率的大幅度提高，显示了，美国市场上因为持续不断的缩表，准备金紧张的一个情况，本次购债一是针对于美国的经济数据，第二是解决目前美元流动性不足的一个问题。
这个与qe是完全不同的，Qe当时刚刚经历了美国次贷危机，所以qe要解决的问题是降低市场上的风险偏好，重塑美国的投资环境，所以美国量化宽松的政策工具主要是以长期国债和MBs为主，目的是为了压低长端利率。而这一次的扩表，选择的政策工具主要是购买短期债券，压低短期债券的利率，所以你可以把它理解为一种前置的qe。
至于我为什么说，要考虑美联储是否会暂缓降息呢？因为当下美联储的降息空间是非常有限的，经过了好几年的加息，总算争取到了25%的名义利率空间，所以美联储的名义利率空间是非常宝贵的。欧洲和日本的零利率，你谈我们大家都能够看见。中国目前在货币政策上，正是因为有降息和降准的空间，所以我们货币政策上的弹药还是很足。
第2点从9月份美国钱荒来看，仅仅靠降息是没有用的，当时钱荒导致实际回购利率高于美国设定的联邦基金利率上限。所以说如果仅仅降低利率，解决市场上保证金不足的问题，那么这个利率降下来也没有什么用处。
所以从这个角度来讲，我认为美国重启扩表，不排除通过数量调控来代替利率调控的意图，所以美国下一轮次的降息存疑。
我觉得这也是市场应该关注的一个风险点。
早在上个月（9月17-20日），美联储就已经开始连续四天对于回购进行操作，并且回购的资金达到了2700亿美元，回购的对象分别是美国国债和证券。当时，市场就已经猜疑，美联储是不是又一次开启了QE（量化宽松）。
如今，美联储又表明将开始每月购买约600亿美元短期债券，而为的是解决当下“钱荒的问题”，以确保银行体系拥有“充足的储备”。所以并不能仅仅以此认定为量化宽松，但毫无疑问的是已经做好了量化宽松的准备，并且继续降息概率还是很高的。
一，什么是量化宽松？如何定义量化宽松？
量化宽松就是QE的代名词，全拼为Quantitative Easing，指的就是量化宽松的政策，操作的方式表现为加大购债、降低利息、降低存款准备金、加大印钞等，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。
在美国的历史上一共出现过3次的QE，分别为2008年，2010年，以及2012年。而这三次的QE具体的特征就是在经济低迷时期，美联储会首先把利率降至接近零，对利率采用明确的前瞻性指引，然后才会开始执行大规模资产购买。
我们可以看到，三次QE购买资产的金额如下：
1）QE1的金额：截至2008年~2010年3月第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。
2）QE2的金额：QE2宽松计划于2011年6月结束，从2010年11月开始，购入总计为1050亿美元的金融资产，每个月由联储购买750亿美元的长期国债，总共购买总额6000亿美元。
3）QE3的金额：QE3启动以来，美联储总计购买了1.6万亿美元的国债和抵押贷款支持证券。
而如今，美联储在最新的9月会议上宣布降息25个基点之后，将联邦基金利率下调至1.75%-2.00%，并且在下一次的美联储会议上，也就是10月30日，市场预期再次降息的概率依然就很高，达到76%。
也就是说，目前的美联储还没有大规模的进行资产购买，降息的空间也还存在，所以从条件上无法直接判定已经进入一个量化宽松的周期，但是为了缓解市场压力，降息是未来的一个趋势，很难改变。
二，美联储为什么会开启回购操作？
我们可以看到，此次美联储进行大幅回购的是短期美债，而不是长期美债，这与之间几次的QE有所不同，其目的是为了避免9月的隔夜贷款利率飙升问题再现，并且为了解决目前短期出现的资金缺乏问题。
在现在国际贸易问题紧张，以及美国经济问题的压力下，美联储需要更多的钱来维稳市场，扩充准备金的储量，对抗未来可能发生的风险和意外，避免更多的“突发情况”对于市场和情绪造成伤害。
当隔夜回购利率在9月中旬飙升至远高于美联储设定的短期借款目标区间时，许多人感到惊讶。就连鲍威尔也承认，这些市场经历了“出乎意料的剧烈波动”。
市场普遍认为，美国货币市场利率大幅上行，可以理解为美国出现了“钱荒”。
所以，当时美联储进行了一个紧急预案，就是隔夜的回购操作。而如今10月，为了避免9月的情况再次发生，美联储开启了继续回购的策略，以保证美国各银行的超额准备金规模充足。
假设不实施此类操作，由于非准备金负债的快速增长，以及未来现金需求的增加，未来几个月准备金水平将显著下滑。所以，从资产负债表角度来看，购买短期国债和进行逆回购，是增加充足准备金的主要手段，而非实质性的量化宽松！
三、美国的经济增速不及债务增速！
根据最新的数据统计，美国目前联邦债务总额已经达到了22.82万亿美元，预计未来很有可能突破24万亿美元的大关。
这对比在1958年的2800亿美元来说，已经高达了80倍的增幅，预计在2021年，美国联邦债务总额还会增加4.78万亿。
可以说，美国在常年“举债过日子”的方式下已经累计了大量的风险，而如今大量购买美国国债的国家已经停止继续购买，并且还出现了不同程度的抛售。导致了美国的压力越来越大，所以，这个时候美联储如果不来接盘，那谁还会来接盘买美债呢？
这就进一步解释了美国债务经济模式的不可持续性。目前美国的经济增速不及债务增速，所以，美联储不得不继续降息来缓解压力，并且亲力亲为的回购美债来解决当下棘手的问题。因为美联储深刻明白，继续扩大美债的行为不可取，只有让经济增速超过债务增速才能解决美国财政问题。
结论：目前并不可以直接定义为“QE4”，未来继续降息是大概率事件。
现在的美联储，一定是非常头疼的，因为目前的美国的情况非常糟糕，不仅股市处于一个历史高位，估值偏高，随时可能面临着下跌走熊的风险。美国的债务有过大，资金匮乏，就业数据不佳、失业率又面临触底反弹，再加上最头疼的是美债长短利率倒挂，预示着2020年进入经济衰退，股市走熊的概率非常大。
所以，美联储必须留有足够的“工具”，来应对未来可能发生的经济风险，甚至是金融危机。这就足以说明，此次的短期美债回购只是一个应对短期风险的一个应急举措，并不能算真正的量化宽松。
而未来美联储更是希望通过慢慢降息的方式来安抚市场情绪，直至经济衰退真的出现，才会开始启动QE4，到时候我们会看到美联储所购买资产的体量比目前大得多得多。
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