内容摘要
1、 碳中和ETF追踪中证内地低碳经济主题指数，指数由清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费与废物处理等公司组成，从沪深A股中挑选日均总市值较高的50只相关股票组成样本股，以反映低碳经济类公司股票的整体走势。其重仓股包括宁德时代、隆基股份、长江电力等。受益于国家“3060”碳达峰碳中和政策，相关新能源、节能环保公司业绩增长空间广阔。指数覆盖社会经济各领域与减碳相关的行业及企业，便于投资者精准全面把握政策热点。
2、 十四五新型储能发展方案落地，未来行业增长空间可期。《“十四五”新型储能发展实施方案》印发，提出到2025年电化学储能系统成本降低30%以上。2021年储能系统成本达到1500元/KWh，储能开始进入平价阶段，根据GGII预测2025年储能装机规模将达到180GWh，2020年-2025年5年CAGR为60%；到2030年，新型储能装机规模有望达到150GW，根据2h配置时间测算，全面市场化储能空间将超1.2万亿元。
3、 光伏硅料价格六连涨，2022年硅料或延续紧平衡状态。2月23日，中国有色金属工业协会硅业分会公布的价格显示，上周国内单晶复投料、单晶致密料价格成交均价均有所上涨。近期硅料的持续上涨，逐步动摇以往普遍看空硅料价格的观点，越来越多观点认为，硅料“紧平衡”局面至少要在2023年才会得到缓解。除了下游旺盛需求频繁超预期以外，硅料企业投产力度不及预期也是导致硅料维持“紧平衡”的关键因素。
4、 特斯拉4680电池量产，产业变革有望加速。2月20日，特斯拉首次对外宣布4680电池成功量产，1月份生产100万颗。4680电池的顺利量产有望加速产业变革，目前主流供应商纷纷跟进，国内企业中，亿纬锂能在荆门规划20GWh大圆柱电池产能，宁德时代正加快4680电池研发节奏。目前特斯拉的良率已经超过90%，预计随着各家良率问题逐步解决，4680电池有望在2023年迎来爆发元年。
产品要素
基金规模：43.98亿元
场内成交额：总成交额8.74亿元，日均成交额1.75亿元
资金净流入：基金份额减少1.49亿份
上周收益表现：价格涨跌幅4.40%，同期沪深300涨跌幅-1.67%
图表：碳中和ETF跟踪指数二级行业分布
数据来源：Wind，时间截至：2022/02/25
1、 市场回顾
市场整体表现，上周沪深300下跌1.67%，收于4573.42点，中证内地低碳经济指数上涨4.70%，跑赢沪深300指数6.38个百分点。细分领域方面，指数包含的中信二级行业中，光伏设备、太阳能、锂电化学品上涨最多，分别上涨11.32%、9.45%、5.95%，专业工程及其他回调最多，下跌3.77%。个股方面，指数成分股中43支个股上涨，7支个股下跌，其中上机数控（24.07%）、天合光能（19.22%）、迈为股份（12.15%）、捷佳伟创（11.47%）领涨；碧水源（-5.12%）、中国广核（-2.33%）、长江电力（-2.07%）、华能水电（-0.81%）调整幅度最大。
2、 成分股重点信息
隆基股份（601012.SH）：2月22日，根据公司官网最新产品价格显示，公司不同尺寸的硅片价格较上一次报价相比上涨0.1元/片至0.12元/片。受产品涨价影响，隆基股份自23日起至周五收盘，股价上涨7.9%。近期硅片价格上涨的主要原因是产业链供需端错配、供给增量不足。从供给端来看，目前一线企业开工率均已超过七成，多数专业化硅片企业满产，硅片产能已接近硅料供应上限。尽管国内新产能扩张正在加速，但近期后续产能增量有限；从需求端来看，在海外需求、去年四季度部分延迟开工项目以及节后下游电池环节开工提升的带动下，一季度光伏需求淡季不淡。
天合光能（688599.SH）：2月22日，公司公布2021年业绩快报。2021全年公司营业收入为444.9亿元，同比增长51.23%，实现归母净利润18.76亿元，同比增长52.64%，处于业绩预告区间中值。展望2022年，一方面公司硅料新增产能逐步放量，组件业务将迎量利齐升。另一方面，公司在分布式业务上具有较强渠道优势布局，在分布式快速放量的趋势下，公司分布式系统业务将迎来快速增长。
通威股份（600438.SH）：2月22日，公司公告拟公开发行可转债，募集资金总额为人民币120亿元。本次募集资金净额用于高纯晶硅项目、单晶拉棒切方项目以及补充流动资金。截至目前，光伏可转债规模呈现扩大之势。据机构统计，当前共计19只存量和3只待上市光伏转债，债券余额合计达441.34亿元。其中，债券所涉标的公司已经覆盖光伏全产业链，且以各环节的龙头企业为主，行业的融资节奏反映出光伏领域对扩产的较强需求。
（数据来源：Wind、中信建投，注：以上不构成个股推荐）
3、 行业信息
十四五新型储能发展方案落地，未来行业增长空间可期。近日国家发改委、能源局正式印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出到2025年电化学储能系统成本降低30%以上。本次正式《实施方案》主要在以下几方面较2021年发布的征求意见稿调整：（1）取消具体装机目标，设定降本指标；（2）提出电源侧（共享储能）、用户侧（聚合应用）新商业模式；（3）促进新能源跨省区消纳。2021年储能系统成本达到1500元/KWh，储能开始进入平价阶段，根据GGII预测2025年储能装机规模将达到180GWh，2020年-2025年5年CAGR为60%；到2030年，新型储能装机规模有望达到150GW，根据2h配置时间测算，全面市场化储能空间将超1.2万亿元。
光伏硅料价格六连涨，2022年硅料或延续紧平衡状态。2月23日，中国有色金属工业协会硅业分会公布的价格显示，上周国内单晶复投料成交均价上涨至24.49万元/吨，周环比涨幅为0.78%；单晶致密料价格成交均价上涨至24.24万元/吨，周环比涨幅为0.71%。据悉，这是自1月12日重回涨势后，硅料价格的连续第六周上涨。近期硅料的持续上涨，逐步动摇以往普遍看空硅料价格的观点，越来越多观点认为，硅料“紧平衡”局面至少要在2023年才会得到缓解。中环股份称，除了下游旺盛需求频繁超预期以外，硅料企业投产力度不及预期是导致硅料维持“紧平衡”的关键因素。
特斯拉4680电池量产，产业变革有望加速。2月20日，特斯拉首次对外宣布4680电池成功量产，1月份生产100万颗。4680电池的顺利量产有望加速产业变革，目前主流供应商纷纷跟进，国内企业中，亿纬锂能在荆门规划20GWh大圆柱电池产能，宁德时代正加快4680电池研发节奏。目前特斯拉的良率已经超过90%，预计随着各家良率问题逐步解决，4680电池有望在2023年迎来爆发元年。
（数据来源：Wind、中信证券、开源证券）
4、 估值情况
上周成长风格整体呈现反弹态势，指数股价全周收涨。“碳中和”作为国家坚定实施的政策方针，认为其长周期具备较强确定性增长，可以考虑逢低加仓，积累筹码布局中长期。
图表：内地低碳经济指数估值变化
数据来源：Wind，时间截至2022/02/25
内地低碳指数近五个完整会计年度（2016-2020）收益率分别为：-17.66%、19.79%、-35.26%、22.46%、80.63%。
风险提示： 1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中等风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。指数的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。