都市快报讯 三十年河东三十年河西，风水轮流转，A股市场是一个反转剧情非常多的地方。近期，风光了快一年的新能源和芯片股终于停下了自己凶涨的脚步，取而代之的是“中字头”、电力、采掘等一批曾经被认为是“A股最惨板块”、“市场边缘人”的低价、低估值板块，而这样的“低估值修复”逻辑近期获得了不少机构投资者纷纷点赞。
“中字头”股票逆袭成为市场宠儿
在过去很长一段时间，“中字头”股票，包含许多传统公用事业板块（电力、航空、海运等）因为规模庞大、业绩增速低、缺乏想象空间等原因，一直“不受市场待见”，股价长期处于低价、低估值的状态。
不过，伴随着近期以新能源、芯片为代表的“双高”（高价、高估值）赛道股持续回落，低价低估值的“中字头”股票一举逆袭成为全市场“最靓的仔”。我们以中国电建为例，从今年7月初的3.85元/股开始，总市值超过千亿的电建一路飙升至昨日最高的9.48元/股，区间涨幅高达146%。
这并非“中字头”股票逆袭，“丑小鸭变白天鹅”的唯一案例，同样身为“中字头”的中国交建9月以来，短短8个交易日整体涨幅已经超过36%，中国铁建涨幅超过20%，中国建筑、中国船舶等涨幅均超过10%，大幅跑赢同期指数的表现，隐约让人想起了2014年7月低价蓝筹股集体暴动的场景。
事实上，近期涨幅较大的电力、券商板块均属于“低估值修复”逻辑。分析指出，“近期传统低估值板块是比较受欢迎的，其中，券商股的位置稍稍有些特殊。一方面，券商股的估值整体也是比较低的，和前期热门的赛道股比较存在优势；另一方面，市场成交量逐日放大（昨日两市成交额再现半日突破一万亿元，连续第38个交易日站在1万亿元上方），在这种万亿级的新常态面前，券商显然是非常受益的。”
从今年上半年的证券公司半年报成绩单来看，2021上半年券商公司业绩整体表现优异，总营收3064.81亿元，增速高达27.41%，13家券商营收过百亿（其中，中信证券以377.21亿元位居所有券商之首，海通证券和国泰君安分列二、三位，对应的营收规模分别为234.71亿元、219.18亿元）；净利润982.4亿元，增速达28.65%，所有上市券商全部实现盈利。此外，随着注册制改革推进，A股IPO发行规模显著提升，以及北交所设立，券商投行业务发力对于业绩的拉动也是十分明显的。
市场投资逻辑生变 “低估值修复”主线获得认可
统计显示，年内低点以来涨幅不足30%的传统板块个股中，有26只个股机构评级在10家以上，其中包括紫金矿业、中国建筑、京沪高铁等千亿市值公司，而这些个股、板块有一个共同的投资逻辑就是“低估值修复”。
据兴业证券策略团队统计，虽然今年来北向资金持续流出以食品饮料为代表的大消费板块，却加速配置了新能源。截至8月30日，电气设备（新能源）正式超过食品饮料，成为北向资金第一大重仓行业，持股市值达3088亿元，占全部持仓的12%。不过在9月的第1个交易日，新能源板块就出现了大幅下跌。当天，电气设备（新能源）行业大幅下跌了4.1%，排名28个申万一级行业倒数第二。而一些低估值板块，如房地产、家电、建筑建材、银行等则涨幅居前。
东兴证券策略团队认为，在基本面下行压力增大背景下，货币政策将维持稳定基调，下阶段流动性将维持合理充裕。在充裕流动性之下，低估值补涨与成长行情或将共同演绎。当前估值较低且前期涨幅较小的行业包括：机械、非银金融、商贸零售、银行、纺织服装、建材、建筑等。从今年中报来看，水泥、工程机械、建筑等业绩增速分别达到31.71%、29.67%、25.3%，在低估值行业中表现占优。根据Wind一致预期，这些行业下半年预计仍能保持较高增速且在所有低估值行业中居于前列。
中银证券策略团队也表达了对于“低估值修复”这一投资逻辑的认同，该券商预计9月市场短期波动将会增加。行业配置上，建议把握低估值顺周期板块超额收益。前期股价长期滞涨、基本面触底反弹的部分低估值板块有望获得更多资金关注。