工银股票持仓占比由86%降低到83%，重仓股占比由63%降低到56%。赵蓓还是很重视控制风险的，一直都是八十几的持仓，而且第四季度降低了持仓和重仓股占比，资金规模是增加了，说明经理没有盲目购买，把钱都屯着。但是股票型基金最低持仓不能低于80%，所以不能再降低持仓了。
指数持仓占比98%。
再来看重仓股，不同的是赵蓓的博腾、九州、美迪西、普洛、昌红等5支看起来都是在高位，风险更大。最新增加的昌红是失败的调仓，迈瑞是对的。而指数的10大重仓都存在超跌反弹的可能。我更喜欢指数的10大重仓。
合计指数的持仓接近满仓，如果来一轮反弹行情，指数涨得应该更好些。
分析仅供参考，不构成投资建议。
最近，有小伙伴在后台问了我一个问题。
我发现周围小伙伴尤其喜欢讨论关于基金的一些话题，可我发现大家投资的都是易方达消费、诺安成长混合、中欧医疗健康混合这类热门基金，而我一直投资的是指数基金。
到底是他们投资的基金好，还是我投资的基金好？
想必有些小伙伴也有这个疑问，在聊这个问题之前，咱们先说说这两类基金的区别。
主动型基金是基金经理通过分析市场，期望取得市场超额收益的一类基金；
指数基金是选取特定的指数作为跟踪对象，试图复制指数的涨跌的一类基金。
也就是说，主动型基金是依靠基金经理主动择时和选股，决定买多少买什么；指数基金则是挂钩指数决定买什么，没有人为操作因素。
01
国内外不同的表现
其实关于指数基金和主动型基金的battle，从来没有停止过。
最有名的就是“ 巴菲特的十年赌约 ”，大家在论述指数基金的优势时，经常会拿来做佐证。
2008 年巴菲特用标普500指数和主动权益基金赌10年业绩，结果是标普500指数10年的平均年化收益达到7.1%，而ProtegePartners选择的5只主动基金的平均年化收益只有2.2%。
巴菲特轻松赢了赌注，自此，很多投资者坚定地支持指数基金。
图片来源于网络
根据标普数据显示，无论从5年期，10年期还是15年期来看，85%主动型基金都没有跑赢其对应的指数。
最近10年，美股的资金流向也侧面反应了这一点。资金持续地从主动型基金流向被动型基金。
（数据来源：2021版美国基金业年鉴）
因此，很多人认为主动基金就是收智商税的，基金经理就是骗钱的，主动基金应该被完全抛弃。
但指数基金的奇迹，并没有在A股延续。
从基金表现看，在A股市场，不管是从10年期、8年期、还是5年期看，主动型基金的整体表现均优于指数基金。
（数据来源：wind，截止20210705）
原因其实很简单：
首先，美股属于成熟市场，机构投资者占主导，而A股属于新兴市场，散户居多，存在赚取超额收益的空间；
其次，就是我们老生常谈的结构性行情了。
在结构性行情里，只有一小部分板块和股票上涨，专业投资者可以通过自己的分析能力跑出超额收益。
只有在疯牛和普涨行情中，指数基金才能跑赢主动型基金。
有些心急的小伙伴可能直接得出结论，那我们就在A股投资主动型基金，美股投资指数基金。
事实上，具体操作起来没有那么简单。
02
主动型基金
挑选难度大
我们在讨论A股主动型基金和指数基金的收益时，有一个问题无法避免：指数基金是追踪指数的，指数永不倒，而主动型基金会有清盘的风险。
换句话说，表现差的主动型基金会被淘汰，我们的统计的收益可能存在幸存者偏差。
就算抛开这个问题不谈，虽然在A股选择优秀的主动型基金可以跑过指数型基金，但如何抓住投资机会，挑选出优秀的基金就会成为一个新问题。
谱蓝君提醒大家，基金是一个适合长期投资的标的，主动管理型基金肯定会因为各种原因在短期内出现回撤。
这很正常，建议大家继续持有，但也需要明确继续持有的前提是，基金本身的长期业绩是优秀的。
张坤自己也说：“任何长期有效的投资方法，短期内必然间歇性失灵。”
如果没有长期持有的打算，只是想着短期追热点，多赚一点，频频买热门的产品，是有极大概率出bug的。
所谓盈亏同源，短期内大涨，迅速赢得外界关注的基金往往持仓股票和行业都很集中，持仓越集中，风险越大，选股准确就能获得高额收益，但这类基金一旦回撤，幅度也会比较大。
03
主动型基金
业绩不稳定
除了挑选难度大，主动型基金还存在业绩不稳定的问题。
越来越多的人发现主动型基金的业绩很容易变脸。Wind有数据表明，排名靠前的基金在下一年排名落到中等偏下的概率极大。
除了我们刚刚说到的风格轮动的问题，还有一些人为因素。
一只基金业绩特别好的时候，很多问题就来了。
当基金经理拥有更优秀的业绩，他的离职风险就会大幅度增加，有可能跳去更大的公司，也有可能公转私。基金经理离职后基金表现怎么样，可就不好说了。
其次，也会对基金规模产生影响。
一支业绩好的基金天然会获得更多关注，很多基民会冲着业绩来买，导致基金规模迅速扩大。教我们成长的诺安成长因为业绩优秀，基金规模就得到了百亿级的增长。
这样一来，不仅会出现船大难掉头的问题，如果短时间内回撤，还可能会引发大规模的赎回，对基金的长期发展产生不利影响。
最后，基金公司是靠规模吃饭的，有基金经理表现好，公司肯定会趁机多发基金，扩大规模，就可能会出现“一拖多”，一个人管理好几只基金，或者“老带新”的情况，消耗基金经理的精力，对原有基金会产生负面影响。
04
指数基金or主动型基金？
综合来看，主动型基金和指数基金各有千秋：
主动型基金投资范围广、配置灵活，能赚取超额收益，缺点是选基困难，业绩没有延续性；
指数型基金策略公开透明、风险分散，缺点是追踪指数，不够灵活。
当然，万事都有解决办法，主动型基金可以通过基金组合来分散风险、平滑波动。
因为市场是轮动的，基金经理都有各自擅长的行业或领域，一旦擅长的行业遇冷，再强的个人能力也没办法扭转乾坤。
大家可以在投资主动型基金的时候，选择3-5支不同行业、不同主题，相关性低的基金，做一个组合，更高阶一点的小伙伴，还可以根据市场环境动态调整。
如果大家对自己选基金的能力不是那么有信心，也不想花时间、精力来挑选的话，也可以选择定投指数基金。
只要坚持长期定投，指数基金的收益也很可观。
从2005年到2021年，沪深300的年化增长率在10%左右，就算在2018年那波牛市最高点开始定投，坚持到现在收益也还过得去。
图片来源于网络
高盛曾在2012年7月进行了预测，预计美股未来10年内年化收益率将达到8%，幅度在4%-12%之间，而此后8年以来，标普500指数实际年化收益率为13.6%。
可以说，选择指数基金省心省力，坚持定投就能获得不错的收益。
当然，小孩子才做选择，大人全都要~我们不需要用对立的眼光去看待两种基金，两种都适量持有，也是可以的。
适合自己，能长期坚持的，就是对于你来说最好的选择~