六年增持107倍 长期、分批、多次、多渠道购入 淡马锡成全球最成功主权基金
文 / 网商君
全球最著名的主权基金新加坡淡马锡控股公司（Temasek Holdings）本周向美国SEC递交了其在美国股市的总持股报告，目前淡马锡在美股市场上持股最多的公司是中国电子商务巨头阿里巴巴集团，所持股份市值38.6亿美元；第二、三大分别是持股市值35.3亿美元的美国电信网络运营商Level 3，以及持股市值12.9亿美元的美国医疗生化公司吉利德科学（Gilead Sciences）。
16日SEC网站公布该报告后，三家公司股价表现强劲，Level 3上涨2.81%，吉利德科学扬升1.91%，阿里巴巴则出现了本月最大的涨幅8.87%，从前日收盘价60.89 美元劲升到66.29美元。
由于淡马锡在2015年2月递交给SEC的报告中显示，当时淡马锡持股阿里巴巴共1070万股ADR，市值11.1亿美元；而一年之后，本周公布的4700万股ADR、市值38.6亿美元达到了3.5倍增长，阿里股价因此大涨。
以目前阿里巴巴市值计算，淡马锡所持股份到达阿里总市值的2.4%，淡马锡官方网站最后一次披露的持股比例是2%。阿里巴巴也是淡马锡在“电信、媒体、科技”（TMT）领域的最大笔投资，其次是新加坡电信公司，第三大则是印度的电信网络运营商Bharti Airtel。
图为淡马锡控股在TMT领域的主要投资比例情况，数据来源：淡马锡官方网站
因为阿里股价在去年第四季大涨38%，淡马锡也在四季度逢高小幅出售了54.9万股ADR，约有1.1%的阿里头寸获利了结。由于2015财年到今年3月才结束，尚未能知晓这次小幅减持对淡马锡财报的影响。
根据去年七月公布的2014财年报告显示，淡马锡的投资表现极佳，上一个财年净利跃升32％，投资组合报酬率则达到19.2％新高纪录；对于一个接近1.2万亿人民币（2660新加坡币）的净值的投资组合而言，是相当亮眼的成绩。中国主权基金中国投资公司的同期报酬率是5.47%。
六年以来对阿里的一路长期投资，可以窥见淡马锡的获利秘诀。淡马锡最早可能在2010年就已经买进阿里股票，在2011年3月截止的财年报告中，第一次记录了对阿里的3600万美元记名股票投资；随后又从阿里员工手中购入更多持股，并在2012年阿里巴巴从原始投资人雅虎手中回购股票时，再度出手增持。
根据阿里巴巴2014年9月在美股上市时的IPO招股书，一家名为“Pavilion Capital Fund Holdings Pte. Ltd.”的公司持有阿里193.5万股，占比0.1%。这家公司其实就是淡马锡在2012年成立的一个全资子公司，专注于北亚基金与直接投资机会，特别是专注于拓展对中国私有企业和中小企业的覆盖。
通过长期、分批、多次、多渠道的购入股票，淡马锡六年来对阿里的持股从3600万美元增加到38.6亿美元，总共增加了107倍。如此大体量的持股与阿里的股价上涨表现，使阿里成为淡马锡投资组合中的“重点成分股”，保证了淡马锡的投资回报率。
根据淡马锡官方网站，目前淡马锡的投资组合中，类似阿里如此大体量的“重点成分股”还包括德国赢创工业集团、新加坡航空、英国天然气集团、西班牙雷普索尔石化公司（Repsol）、新加坡凯德置地集团、美国Level 3电信网络公司、美国吉利德科学医疗生化公司等。
另外淡马锡也在股价较便宜的其他中国科技股领域小试身手，包括在线旅游网站途牛得到1.3亿美元投资，京东商城获得1.9亿美元入股。