注册会计师考试《财务成本管理》中优先股筹资是很重要的一个知识点，在历年考试中屡屡出现，占的比重分数也不低，现在，高顿网校小编带大家来重点了解一下，并配合试题练习，加深巩固和记忆。
【高顿题库 例题解析】
A公司是一个拟筹资公司，盈利能力和信誉良好。现在有两个筹资方案：
方案一：发行债券筹资，设定的利率10%，与市场上等风险的债券利率相同；
方案二：发行优先股筹资，由于优先股的风险大于债券，设定的税前股利率为12%。
1.假设公司处于无税的环境，请计算其投资报酬率和筹资成本。
『正确答案』在没有税收和其他市场摩擦的情况下，投资人的收益等于筹资人的成本。所以，债券投资人的报酬率是10%，A公司债券筹资成本亦为10%，优先股投资人的报酬率为12%，A公司优先股的筹资成本亦为12%。由于优先股的筹资成本高，并且A公司盈利能力和信誉良好，没有违约风险，因此A公司不会采用优先股筹资。
『正确答案』
（1）债券的投资报酬率和筹资成本
债券投资人收到利息后，要缴纳20%的所得税：
债券投资人的税后报酬率＝10%×（1－20%）＝8%
公司支付的利息可以税前扣除，抵减所得税：
A公司的债券筹资税后成本＝10%×（1－20%）＝8%
（2）优先股东的投资报酬率为A公司筹资成本
由于重复征税，优先股的投资人得到的税后收益较低。
优先股投资人的税后报酬率＝12%×（1－20%）×（1－20%）＝7.68%
A公司优先股税后筹资成本＝12%×（1－20%）＝9.6%
投资人来说，优先股投资的报酬率（7.68%）低于债券投资（8%），投资风险大，没有吸引力。对于筹资公司来说，优先股筹资成本（9.6%）高于债券筹资成本（8%），因此优先股筹资不可行。
3.假设税法规定源于境内税后利润不再征收公司所得税，请计算优先股的投资报酬率和筹资成本。
『正确答案』
优先股的税后投资报酬＝12%×（1－20%）×（1－0%）＝9.6%
优先股的税后筹资成本＝12%×（1－20%）＝9.6%
投资于优先股的报酬率（9.6%）超过了债券的报酬（8%），对投资者具有吸收力。但是筹资公司的成本（9.6%）仍然不如采用债券筹资成本（8%）有利。因此，优先股筹资不可行。
掌握优先股筹资，了解其优缺点，在实际运用中也能更得心应手。配合高顿题库试题练习，举一反三，把知识点融会贯通，烂透于心，通过考试也就不在话下啦~
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