来源丨《南方理财周》
接下来，小南就带大家回顾《南方理财周》首场直播
主题：如何投资成长股中的核心资产
嘉宾：南方核心成长拟任基金经理 罗安安
时间：2020年7月8日 18：00—18：42
以下为直播的文字内容：
问题一，请回顾一下上半年市场？
罗安安：
我会把今年的行情分为两个阶段：
第一阶段，在2月疫情出现之前，那个阶段大家对科技主题热情持续上升， A股形成一种结构性牛市行情。
第二阶段，疫情之后，医药板块、消费板块、科技板块集体进入相对强势状态。
这个市场演绎到今天，近期金融地产股上涨是一个行业轮动和补涨现象的体现。
我认为，在流动性宽松等背景下，市场情绪还会保持不错的状态。
问题二，近期行业风格是不是发生了一定的切换？
罗安安：
我认为行业风格并没有出现明显的切换。
过去一年成长股相对涨幅较多，此时低位金融地产股的估值优势就显现出来了，所以部分增量资金入市时就会优先选择金融地产。
但我们自己认为，这更多是一个行业轮动和补涨，并没有出现风格切换，因为它带来的是增量资金的持续流入，而并不是存量资金的博弈，我们认为行业轮动会进一步持续下去。
问题三，在成长股投资机会方面有何分享？
罗安安：
对于A股市场从大的角度来说，A股市场有两个主要变化。
第一，上证指数走势和MSCI新兴市场走势在过去四五年时间相对比较同步，A股市场与全球资本市场紧密联动。
第二，受疫情的影响，经济下行压力仍然存在，这个时候A股同样在流动性宽松的情况下，或会走出稳定需求、鼓励创新的结构性牛市。
A股的未来可能会参考美国市场，将会以新兴产业为主要代表，我们认为这是未来结构性演化的方向，这是一个长期的判断。
如果从接下去1年的维度，
在结构性行情过程中，一批成长股核心资产机会将显现，因为过去几年机构投资者占A股的权重显著提升。
如何选择成长股中的核心资产？
它的标准可能跟价值蓝筹的选股标准略有不同，价值蓝筹更会偏向ROE等选股标准，但是对于成长股的核心资产来说，更需要看重的是：
成长股所处行业景气度能否持续？成长模式是否稳定清晰？等等
展望下半年成长股走势，我们对于成长股板块比较有信心。
但随着市场增量资金进来之后，会有一个市场轮动的过程，高位的股票跟低位的股票会存在一个再平衡的过程。
在再平衡的过程中，可能就会出现一些调整，我们的建议是对于目前比较热、涨幅较快的股票要保持一定的谨慎态度，等到这些高位股票出现一定程度的调整后，可能是逢低建仓的好机会。
现在更多是要寻找那些没有那么高预期，估值相对合理的一些板块中的成长股，这个是我们一直强调的。成长股接下来会进入一种轮动和选美的过程。
问题四，如何展望后市？
罗安安：
从大环境来说，整个疫情影响已逐步减弱，国内、国外积极准备复工，宏观经济逐步恢复正常水平，所以我们看到A股市场持续流入增量资金。
第一、在全球长期低利率市场环境下，A股权益市场在国际比较中，吸引力较好；同样，对于中国来说，股票权益市场相比于其他大类资产它的整个估值、性价比相对更高，所以，接下来增量资金还会持续流入市场。
第二、随着增量资金流入，市场会如何去演绎？我认为需要保持一种长期持股的态度，对于成长股中行业景气度能够持续、成长模式清晰的优质股票，值得长期持有。
而且在每一轮波动过程中，逢低建仓或会是一个比较好的策略。
问答环节
Q1：券商等金融板块持续上涨，爆款基金频出，市场是转向全面牛市了吗？
罗安安：
大金融板块的上涨，本质上是整个A股权益市场吸引力比较强。
市场会不会全面牛市呢？宏观经济下行压力比较大，虽然中国经济活力非常强，但是它仍然要有一个逐步恢复的过程。
如果完全依靠流动性宽松来带动全面牛市，我们认为条件还不完全成熟，当前市场更多还是处于稳定需求，鼓励创新的结构性牛市中，就像美国股市，还是以纳斯达克指数为引领，我们相信A股的结构性牛市也是以新兴产业、成长股核心资产为引领。
Q2：南方核心成长将主要投资哪些板块？是否投资新三板和科创板？
罗安安：
下周一（7月13日）即将发行的南方核心成长基金，投资目标是比较清晰的，重点就要要投资成长股中的核心资产。
在精选个股上，我们会在多层次资本市场上去挖掘。
按照《基金合同》，我们可以投资创业板、科创板、港股通等资产，但暂时不能投资新三板。
Q3：前期医药、科技板块涨的比较多，您后期在相关板块如何控制回撤？
罗安安：
如果是新基金的建仓，会保持一个相对谨慎的态度，如果这些资产在行业轮动中出现了一些调整，我们会通过研究去伪存真，或会针对一些好的股票逢低建仓；
如果持续在高位，我认为还是要用一个更加耐心的心态去等待市场的高位资产、中位资产跟低位资产再平衡的过程。
Q4：此时新基金南方核心成长建仓会不会刚好位置比较高呢？
罗安安：
南方核心成长基金的核心目标是投资成长核心，我们一直强调要用长期持有的思路去购买这些资产。
如果三季度一直处于类似当前市场过热的情况，我们在建仓的过程中将会比较谨慎，避免追高追热。
从新基金建仓的角度，对于已处于相对高位的医药、科技、必选消费，我们更多的将采用观望的态势，等待市场调整带来更好的建仓机会，更多的会在估值处于中位，如电子、军工、传媒、新能源等板块中寻找机会。
整体而言，我们在建仓的时候，会谨慎选择性价比较高的资产。
风险提示
尊敬的投资人：
首先感谢您对南方核心成长混合型证券投资基金的关注。为了更好地帮助您了解基金的相关知识，南方基金管理股份有限公司在此真诚地提醒您仔细阅读以下资讯：
一、基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、流动性风险和技术风险等。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
四、本基金由南方基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定发起，并经中国证监会证监许可[2020]583号文注册募集。但中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本基金的《基金合同》和《招募说明书》已通过基金管理人的互联网网站（www.nffund.com）进行了公开披露。
五、本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
六、投资人应当充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
七、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
八、投资人应当在销售机构办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的其他方式办理基金份额的申购与赎回，基金销售机构名单详见本基金《招募说明书》以及相关公告。