来源：投中网 作者：陶辉东
2017年12月15日，信中利控股的上市公司深圳惠程公告复牌，开盘立即跌停。这家老牌PE对深圳惠程的改造，得到了市场极为负面的回应。由于重大资产重组迟迟未能完成，深圳惠程此前已经连续停牌超过10个月。
汪超涌（常用名汪潮涌）和他的信中利在2016年4月斥资16.5亿元拿下了深圳惠程的控股权，当时的收购价为19元/股。经过复牌首日的跌停，深圳惠程的股价为15.29元，信中利方面已经浮亏近20%。
深圳惠程在2017年3月披露了重大资产重组预案，将以现金方式收购IT公司群立世纪55%的股权，收购游戏公司哆可梦77.57%的股权，收购金额总计19.61 亿元。如果收购成功，这两家净利润合计过亿元的公司一旦并表，将立竿见影地让深圳惠程的财报脱胎换骨。
但此后这一并购案遇到了交易所发出的问询函，群立世纪的估值被质疑。2017n年11月24日，深圳惠程对并购案做出了重大修改，删去了标的之一群立世纪，但未对交易所的其他问题作出回复，股票继续停牌。
深圳惠程此次宣布复牌的同时，披露了对深交所两次问询函的回复，对多个关键问题给出了答案。
1.信中利增持1亿至10亿元
信中利方面计划自交易完成之日起12个月内增持上市公司股份，拟增持金额原则上不少于1亿元、不超过10亿元，增持的目的是维护对上市公司的控制权。信中利在取得深圳惠程控权后，已经多次自身或通过一致行动人增持股份，目前的持股比例已经达到了15.31%，其中包括两只信托持有的3.15%。
2.哆可梦不会借壳
哆可梦的原股东承诺，没有以任何方式谋求上市公司控制权，或使上市公司股权结构发生重大变化的计划、意向或安排。
3.深圳惠程将保留原主业
信中利方面承诺，两年内没有将上市公司现有业务相关的主要资产予以剥离的计划、意向或安排。也就是说深圳惠程将继续保留业绩不佳的电气主业，不过回复也表示公司将向新能源行业延伸，目前已开发新能源汽车充电桩设备。在收购哆可梦后，深圳惠程将形成“电气设备+互联网文娱”双轮驱动的战略发展格局。
出售少数股权 深圳惠程获利
深圳惠程虽然股价跌停，但并非没有利好，其参与设立的产业基金有望通过出售哆可梦的少数股权获得丰厚回报。
在收购哆可梦的交易中，深圳惠程、信中利与中航信托三方曾合作设立了一只产业基金信中利赞信。信中利赞信先于上市公司，在2016年12月收购了哆可梦22.43%的股权，耗资4亿元。
2017年12月15日，深圳惠程发布公告，宣布信中利赞信已与中冀投资达成股权转让意向，将以6.2亿元-6.5亿元的价格，将所持有的22.43%的哆可梦股权转让给后者。这笔交易的估值方法是，哆可梦2018年承诺净利润1.88亿元，按15倍市盈率估值。
信中利赞信有望在一年时间获得55%以上的回报，净投资收益2.2亿元以上。深圳惠程持有信中利赞信约32%的份额，以此计算，深圳惠程的投资收益将有望达到7000万元。
接盘者中冀投资是一家2016年8月成立的投资公司。其官网介绍自称为：“在河北省政府支持下，在河北省工商联倡导下，河北省九家著名民营企业联合创立的一家股份有限公司，公司注册资本为100亿元。”截至2016年末，中冀投资总资产超过13亿元。中冀投资尚无私募基金管理人资格，但已通过与其他机构合作的方式成立了投资基金。
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