最近几个月，教辅行业可谓是“风雨飘摇”。
在一系列利空的打压下，各大上市教辅机构股价纷纷大幅下挫。例如传统龙头新东方，其股价在短短3个月内大跌了43%，好未来的股价也暴跌超过了50%，而最惨的还要数高途学堂，不到3个月股价暴跌近80%。
不过，相较于意料之中的k12教辅机构股价大跳水，让人没有想到的是以考公辅导教育为主营业务的中公教育，近期股价也出现了大幅度的回调。
根据数据统计，自从2月份创出了43元的短期高点之后，中公教育的股价就开始持续下跌，到如今仅仅3个月左右的时间，其股价就跌到了25.36元，市值较前高点蒸发了1100亿。
作为A股的“考公第一股”，按理来说近期的政策利空对于中公教育的影响并不大，为何其股价还会持续走低？在大跌的股价背后，中公教育又藏着哪些风险？
股价大跌，创始人身价缩水超200亿
在今年的3月，身为北大 1995 级校友的李永新向北京大学捐款了10亿元，用以设立北京大学中公教育发展基金，此次捐款还刷新了北京大学建校以来个人捐赠的历史，李永新一时间可谓是风光无限。
根据数据统计显示，自从2月份创出了43元的高点之后，中公教育的股价就开始下跌。
李永新3月份“豪捐”之后，中公教育的股价更是加速调整。
截至5月25日，中公教育的股价仅为25.36元，较高点已经回调接近40%，市值相较于高点蒸发了1100亿，而李永新的身价也缩水超过了200亿。
不过值得一提的是，在近期股价大幅下跌之前，中公教育可是市场上公认的大牛股，不但业绩稳步增长，股价更是节节攀升，自从2018年确定了借壳上市之后，其股价已经大涨超过了18倍。
可能连李永新也没有想到，在市场环境未发生大的变化下，中公教育的股价却遭遇了“滑铁卢”。
一季度业绩大增，问题到底出在哪？
虽然中公教育的股价近期大幅回调，但其业绩却并未出现大的波动。
根据4月29日发布的一季报数据显示，中公教育一季度营收为20.52亿，同比大幅增长了66.79%；净利润为1.41亿，同比增长了21%；扣非净利润为9221万，同比增长18.7%，三项重要数据全线收红。
按理来说，股价是业绩的反映，有这样的业绩，股价不涨就算了，还出现大跌就多少说不过。那么为什么中公教育的股价会大跌呢？原因可能有两点。
第一，买量模式不被看好。
目前，教育辅导机构和游戏公司一样，基本都是靠着买量来创收，特别是以考公辅导为主营业务的中公教育，报班的学员基本不存在复购的动作，这让其不得不花大力气用在引流买量上。
根据数据统计，近年来中公教育的销售费用也是持续增长，在2017年时，其营销费用还仅为8.413亿，但到了3年后的2020年，其营销费用就飙升到了18.12亿，短短3年时间营销费用就增长了近10亿。
而在如今这个流量为王的时代，引流的费用必将越来越高，中公教育买量的模式未来竞争力将越来越小。
第二，机构出逃，股价承压。
除了经营模式上的问题外，机构出逃也是中公教育近期股价大跌的重要原因。
根据数据统计显示，在2020年的年报中，中公教育基金的持仓家数达到了515家；但到了3个月后的一季报，其机构持仓家数就锐减到了37家，大资金的出逃导致了其股价出现大幅的回撤。
投诉不断，中公教育该如何应对？
除了股价大跌、模式有问题、机构出逃之外，还有一点不得不说的，就是中公教育的口碑问题。
虽然作为国内考公辅导行业的龙头企业，但中公教育的口碑却并不好，不少报了中公教育线下培训班的学员反映，中公教育的教育质量差，和宣传严重不符，而且想要退款极其困难。
在投诉平台“黑猫投诉”上，关于中公教育的投诉高达3242条，大部分的问题都在教育质量差和退款难这两大方面。
至于为什么口碑会差、问题不断，这恐怕又要回到模式上了。
由于中公教育用的是买量的模式，每一个吸引来的学员都要花费大量的成本，而考公不像k12，学员无论是成功上岸还是考公失败，都不存在复购，最终中公教育的考公辅导成了“一锤子买卖”。
在慢慢打磨教育质量和通过买量快速收割这两个选择上，中公教育明显选择了后者。当然，这个选择让中公教育在前期快速发展，股价也节节攀升，但在缺乏教学质量的支撑下，成长到一定阶段的中公教育必将面临天花板。