今年以来，有一个方向正受到机构普遍的看好——那就是高端制造业，甚至有人说这是未来十年的黄金赛道。中国过去作为制造业大国，但主要聚焦在劳动力密集型的制造产业中，而现在中国作为世界强国，不再囿于过去出卖劳动力的竞争优势，有着产业升级和更新迭代的迫切需求，以拉动经济发展，提升国家实力。
目前，高端制造的产业集中度较高，主要集中在欧美、日韩等发达国家，但各国家在高端制造业中各有擅长的领域。而中国在高端产业的相对优势还不足，比如在机床行业，日本、德国有着世界领先的竞争优势，中国的机床产业虽然规模较大，但这方面的高端制造能力还有待提升的空间，要去争取掌握技术的主动权。
中国要奋起追赶的深层原因还在于前期在中美贸易战影响下，原本的产业竞争优势有所削弱，但参考日本的经验，2019年美日出现贸易摩擦，作为工业机器人主导国之一的日本，其工业机器人出口依然贡献了160亿美元的增长，毕竟美国也还没有世界领先的工业机器人企业，其制造业部门每年要大量进口日本、德国生产的工业机器人。今年上半年，汽车、半导体、电脑零部件等产品也助力日本实现了23.2%的出口增长，再看中国的出口数据，今年上半年出口中实现较高同比增速的也是高技术产业，尤其是电子设备行业在4-6月分别实现了20.5%、21.6%、23.0%的增速，高技术产业更难以被替代，也使得这方面的出口的稳定性更强，成为大国之间的必争之地。
高端制造的行情表现如何？
我们采取中证高端制造主题指数来代表高端制造业的表现。该指数选取涉及航天航空、通信设备、半导体产品、生物科技、西药、电子设备与仪器、汽车、电脑与外围设备等领域的股票作为样本，目前电子和电气设备占比分别达29.9%、23.1%，医药生物行业占比16.7%，汽车行业占比8.6%。
图：中证高端制造主题指数行业分布
来源：Wind，诺亚研究；数据截至2021/8/25
观察一下中证高端制造主题自2016年成立以来的收益表现，五年多以来的累计收益率达到74%，同期沪深300涨幅59%，万得全A涨幅52%。
图：中证高端制造主题指数收益表现
数据来源：Wind，诺亚研究；统计区间：2016/5/11-2021/8/25
如果单看其这两年多以来的表现，更是亮眼。2019年1月1日至2021年8月25日，高端制造主题指数涨幅132%，同期沪深300涨幅65%，万得全A涨幅80%，做出了指数近一倍的超额收益。
图：2019年以来中证高端制造主题指数收益表现
数据来源：Wind，诺亚研究；统计区间：2019/1/1-2021/8/25
高端制造范围里
未来有哪些方向值得我们的关注呢？
高端制造作为国家战略支持的产业，未来重点关注的方向可以从国家政策中寻找。今年8月19日，国资委党委召开会议指出要把科技创新摆在更加突出的位置，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关，打造原创技术“策源地”。同时我们也发现，近段时间以来大热的高端制造子方向，新能源车、半导体、光伏等，都获得了非常显著的收益回报。自2019年开始，中证新能源车指数上涨348%，中证半导体指数上涨301%，光伏产业指数上涨305%，就连2019年、2020年不太受到资金关注和宠爱的军工，在今年的景气度上行的基础上也达到了118%的涨幅。
图：高端制造和其他细分明星子赛道收益对比
数据来源：Wind，诺亚研究；统计区间：2019/1/1-2021/8/25
当然了，尽管集中投资单一赛道可以获得的收益上限更高，但是相对而言风险也更大，如果不能把握单一方向的发展脉络，且对于单一主题没有特别的偏好，可以在投资中覆盖整个高端制造主题，做到“东边不亮西边亮“。高端制造主题的收益因为行业配置分散而有所减弱的同时，也因为避免了行业过于集中而使得波动和回撤都有所优化。2020年，新能源车指数和半导体指数的最大回撤均在30%以上，而高端制造指数的最大回撤为20.7%，2021年至今，高端制造指数的最大回撤也小于其他明星子赛道。
图：高端制造指数和其他细分明星子赛道最大回撤对比（%）
数据来源：Wind，诺亚研究；统计区间：2019/1/1-2021/8/25
如果想要覆盖整个高端制造方向，有什么主动管理型基金值得推荐吗？
投资高端制造的基金
01 适合稳健型投资人
针对稳健型投资人，会更加注重投资体验，那么对于收益、回撤和风险的考虑会更为均衡，我们筛选出了5只基金供大家参考。2019年以前成立的、自2019年后未更换过基金经理且持仓中连续三年高端制造指数成分股占比50%以上的普通股票型和偏股混合型基金共有99只，通过2019年、2020年及2021年上半年的基金收益、夏普比率以及最大回撤和波动等定量指标，以及行业及个股层面的定性筛选，我们得到共5只基金。
图：投资高端制造方向的主动管理型基金-稳健型
数据来源：Wind，诺亚研究；统计区间：2019/1/1-2021/8/25
广发聚瑞A
大小盘风格暴露较为均衡，行业配置最集中，估值偏好低。
重仓电子、医药生物、电气设备行业，前三大行业配置比例达70%，前十大重仓股集中度高达57%；当前持股市盈率22倍，自2017年费逸接任基金经理以来，持股市盈率最高也未超过45倍，估值远低于同类平均。
交银先进制造
小盘成长风格，曾经配置过保险股打底，在今年上半年陆陆续续已减仓。
重仓电子、交运行业，电子行业配置比例达37%，前三大行业配置占比59%，重仓股集中度43%，市盈率45倍，与同类平均相近。
景顺长城环保优势
低换手率，小盘成长风格，估值偏好高。
持仓中小盘股居多，重仓电子、化工、汽车行业，前三大行业配置占比55%，重仓集中度48%，当前持仓市盈率81倍，远高于同类平均。
工银瑞信量化策略A
低频量化策略，基本面因子量化选股为主，中换手，估值偏好较高。
重仓电子、电气设备、医药生物，前三大行业配置占比39%，重仓股集中度29%，市盈率67倍。
华宝先进成长
大小盘风格暴露较为均衡，去年在银、地、保行业增配，控回撤能力强。
重仓医药生物、电子、电气设备行业，前三大行业配置占比32%，重仓集中度38%，市盈率51倍；2020年持续增加银、地、保配置，年底时中国平安一度成为其第一大重仓股，但在2021年已减持低估值防守品种，2020年基金最大回撤仅12.7%，是五只基金中控回撤能力最强的。
02 适合积极型投资人
如果投资风格较为激进，那么收益在整体考量中是为重要的。2019年以前成立的、自2019年后未更换过基金经理且持仓中连续三年高端制造指数成分股占比65%以上的普通股票型和偏股混合型基金共30只，根据2019年、2020年以及2021年上半年基金收益和夏普比率的综合考量，我们得到4只基金供大家参考。
图：投资高端制造方向的主动管理型基金-积极型
数据来源：Wind，诺亚研究；统计区间：2019/1/1-2021/8/25
广发制造业精选A
低换手率，持仓风格略偏小盘成长，超配国防军工行业且获得了不错的超额收益。
重仓电子、国防军工、电气设备行业，前三大行业配置占比63%，重仓集中度48%，当前持仓市盈率48倍，与同类平均相近。
华夏能源革新A
主投新能源赛道，前两大重仓华友钴业、宁德时代，在新能源上游持仓相对更多。
重仓有色金属、化工、电气设备行业，前三大行业配置占比60%，重仓集中度52%，当前持仓市盈率59倍，略高于同类平均。
华宝创新优选
主投新能源赛道，前两大重仓宁德时代、亿纬锂能，更偏聚焦新能源中游。
重仓电子、电气设备、汽车行业，电子和电气设备行业占比分别达30%、24%，前三大行业配置占比65%，重仓集中度55%，当前持仓市盈率63倍，略高于同类平均。
工银瑞信生态环境
主投新能源赛道，第一大重仓宁德时代，偏好高估值个股。
重仓电气设备、化工、电子行业，前三大行业配置占比62%，重仓集中度52%，当前持仓市盈率122倍，远高于同类平均。
需要提醒的是，针对积极型投资人，由于收益成为了我们筛选基金的第一大要素，而近段时间涨幅最大的无疑是新能源赛道，导致这4只基金大部分在新能源赛道上暴露较多，请投资人谨慎考虑。
温馨提醒：本文所有内容（包括但不限于观点、结论、建议等）仅供参考，不代表任何确定性的判断，不构成任何投资建议。