因为原油基金本来就已经脱离油价基本面，决定其涨跌的是场内资金量的大小，而非油价。
原油基金分为一级市场和二级市场，一级市场的操作是申购赎回，二级市场的操作是买入卖出。
目前原油基金是大幅溢价的状态，其贴水率高达59.75%。
如南方原油的贴水率
贴水就是贬值的意思，意味着按照目前原油期货的价格，基金净值未来会贬值59.75%。
除非国际油价涨幅超100%，不然原油基金都会是贴水的状态，所以国家油价上涨20%，无法改变原油基金大幅贴水的事实。因此原油价格上涨，原油基金并不会跟涨，而原油基金上涨则和当时市场中资金量有关，看市场的炒作程度。
- 那为什么又这么高的溢价没人套利？
原因就在于一级市场申购赎回已经暂停了，目前只能二级市场交易，这就会产生稀缺性溢价。
举个简单的例子，如果A股IPO每年只发1只，那这只新股的溢价肯定会被暴炒，因为市场内资金很多，而能够炒的标的却有限，这就是稀缺性溢价的表现。
- 这种溢价还在什么证券产品中存在吗？
在可转债中也存在，很多转债目前都是大幅溢价的水平，这也是资金抱团炒作出来的。一旦转债被发行的上市公司赎回，那么转债价格就会大幅下跌。
对应到原油基金，一旦原油基金一级市场申购赎回放开，而那时原油价格却没有大幅反弹，那原油基金净值就会大幅下跌。
部分转债溢价率甚至超过100%
- 为何公募基金关闭了原油基金申购赎回？
第一，原油基金投资是需要QFII额度的，目前大部分基金公司的QFII额度用完了，就没办法再买入新的原油期货。
QDII，是“Qualified Domestic Institutional Investor”的首字缩写，合格境内机构投资者，是指在人民币资本项目不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。简单理解，可以理解成公募基金的外汇额度。
第二，原油价格大幅波动，对基金公司运作也产生巨大影响，因此暂时就暂停了申购赎回。
那原油基金还能投资吗？
我不建议个人投资去投资原油，这里面蕴含着巨大的风险，非专业投资者不要投资。即使你觉得银行利率低，你想多赚点，你去买一些A股的核心资产都比这些强。比如五粮液、茅台、立讯精密，长期持有（半年以上），收益不会差的。