前段时间，新能源车上游可能是市场最强主线之一，总有人开玩笑说“有锂走遍天下”。没承想，昨日市场直接启动了核按钮，锂电集体跳水，龙头个股跌停，带动整个锂矿板块大跌8.6%。
今日A股开盘一度充满了温馨祥和的气息，随后迅速变盘，“吃药喝酒”再度占领上风，锂电的表现仍然不振，继续杀跌，一度下跌5%，收盘拉回-0.3%。这也引发了基民的担忧：锂电从此熄火了吗？新能源基金还能继续持有吗？（来源：Wind，2021-9-17）
今天挖掘基就跟大家聊聊这个问题。
锂电昨日为何大跌？
挖掘基认为主要有两方面原因：
一方面是涨得过快、过多本就可能触发回调的压力。关注新能源车产业链的基民可能会知道，近段时间以来，表现最强势的其实是上游锂矿资源。万得锂矿指数今年以来涨幅接近2.3倍，近一月涨幅也超过25%。当股价处于高位的时候，任何的风吹草动都有可能引发较大幅度的震荡。再加上A股本来就具备较为明显的节前效应，在节前的表现一般较为弱势，而且时常容易出现风格的切换。
万得锂矿概念指数(884785.WI)走势
（数据来源：Wind，2015-1-1至2021-9-17）
另一方面也是因为受到消息面的影响。昨日上午，工业信息化部副部长辛国斌在海南省海口市召开的“第三届世界新能源汽车大会（WNEVC 2021）”上视频发言时提到，目前中国新能源车成本依然偏高。另外，电动车关键部件动力电池面临锂钴镍等矿产资源保障和价格上涨压力，工信部将与相关部门一起加快统筹，提高保障能力。
为什么上游锂资源价格不断上涨呢
主要还是由市场供需关系决定的。在需求端，新能源车的产销量景气度很高，不断超预期，电动汽车需求量提升带动锂电池行业订单增加；而供给端，在经历近两年的价格下跌、行业调整后，上游资源企业被迫出清，澳洲多座锂矿山被迫关停，南美盐湖也延缓其扩产节奏，而国内矿山产能释放缓慢、盐湖新增产能有限，处于短缺的紧张状态。
供需不匹配的现状，使得锂精矿和锂盐价格迎来快速上涨。8月初，碳酸锂结束横盘走势开始新一轮上涨，并由当时的8.9万元/吨升至当前的14.4万元/吨。9月14日下午，澳大利亚锂矿公司Pilbara Minerals进行了第二次锂辉石精矿拍卖。目前锂精矿的主流价格为1000美元/吨，因此在本次拍卖前分析师预测拍卖价最高可达1650-2000美元/吨，然而最终拍卖价格为2240美元/吨，创下历史新高，远超市场预期，彻底打开了想象空间。
但是，涨价的背后也存在明显的隐患。如果上游不断涨价就会明显提升中下游企业的成本，使得它们的经营压力不断增加，可能就会直接影响到下游的放量，不利于整个新能源车产业的发展。所以工信部也是直指要“加快统筹，提高保障能力”。至于保障的形式，我们认为通过加大国内锂资源的开发的可能性更高，或将通过逐步提升供给来缓解需求端的压力，推动价格回落。
昨日的暴跌主要就是因为市场对这个消息可能产生了一定的误读，认为这个提法可能会直接导致锂矿被限价管控。为什么我们认为这方面的可能性相对较小呢？首先，目前来看，锂矿涨价主要还是由于供需关系引发的市场化行为，市场规律较难违背；其次，目前我国锂资源储量排在全球第四位，仅7%左右，对锂矿进口的依赖度在70%左右，所以想要进行类似于“集采”一样的限价方式难度比较大。
锂电板块还值得继续关注吗？
站在当前这个时点看锂电接下来的走势，由于股价的确处于高位，波动放大在所难免。但作为前期市场的绝对主线之一，挖掘基认为，调整之中，锂电板块依然有值得关注的机遇。
在话题炒作之下，大涨几天或者一周并不稀奇，但一个板块如果具备持续暴涨的能力，那背后一定会有强有力的逻辑支撑。而基金投资是长期投资，并不适合短线，所以投资一个行业或者主题基金的要点，就是关注这个行业的长期成长逻辑有没有被打破。
先给大家简要解释一下新能源车产业链的构成，大致可以分为上游的矿产资源、中游的锂电池材料及锂电池制造、下游的三电系统和整车制造。我们再来看一下产业链当前的供需情况。
（来源：华尔街见闻）
需求端
锂电池作为新能源车产业链的中上游，肯定会受到下游景气度的影响，目前来看新能源车整车需求保持旺盛。
根据中汽协最新数据显示， 2021年8月汽车产销总体延续了下降势头，且同比降幅比上月有所扩大。但新能源汽车克服了芯片短缺、企业成本上升等压力，产销环比和同比继续保持逆势增长。8月新能源产、销量首次超过30万辆，再创历史新高，分别达到30.9万辆和32.1万辆，环比增长8.8%和18.6%，同比均增长1.8倍，单月渗透率提升至17.8%。2021年1-8月渗透率也继续提升至近11%的水平。
新能源汽车市场需求的高速增长，也带动了动力电池需求大增，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，8月，我国动力电池产量共计19.5GWh，同比增长161.7%，环比增长12.3%。
伴随着汽车销量“金九银十”旺季来临，整体销量有望更上新台阶，预计2021年国内电动车销量有望突破300万辆，同比增加121%，全球销量预计将突破560万辆。
新能源车下游景气度高企+5G浪潮下3C电池需求扩张+储能锂电池快速发展，对锂资源的需求有望持续维持高位。
供给端
从供给端来看，全球锂资源短期内新增产能有限，扩产周期一般长达1年半，供给短缺局面已经基本确定。
据开源证券预测，2020-2023年全球锂供需平衡分别达到5.4、1.0、-2.3、5.3万吨LCE（碳酸锂当量），预计2021-2022年全球锂行业供需偏紧态势难以改变，刚性缺口下锂矿的价格易涨难跌。
此外，事实上整车成本对锂价变动的敏感程度是比较低的，据测算，如果碳酸锂单价从10万元/吨上升至18万元/每吨，整车中的锂盐成本仅是从3451元涨至6212元，无需过分担忧锂价上涨对整车成本造成较大的影响。
（来源：开源证券）
从中长期的角度来看，锂电产业链的投资逻辑没有改变，投资价值依然存在。未来2-3年全球锂矿供应依旧处于供给短缺的紧张状态，叠加国内外新能源汽车行业发展前景确定，锂电池板块还是值得重点关注的。
但是短期来看，可能还会维持高位震荡的态势，调整也可能还会继续。
新能源基金还能继续持有吗？
虽然目前锂电、光伏等近期成长方向进入盘整周期，但其产业趋势清晰，而历来市场主线都是有休整的时候，与此同时，新能源板块的另一个重要分支——风电，随着预期差被市场逐步认知，也走出了较好的独立行情。
我们对渗透率提升、国产替代的大逻辑依然具备较好信心，在“碳中和”远期目标的驱动下，新能源领域依然具备持续挖掘、做出超额收益的基础。短期的波动如果拉到中长期来看，可能仅是一次小小的波澜。
在“盈利上行+剩余流动性下行+风险偏好上行”三因素组合没有发生变化的情况下，景气投资仍是当前时点市场的主线。从中报来看，景气居前的行业仍然是周期和成长，所以接下来仍有望相对占优。因此，新能源基金依然具备继续中长期持有的价值。
展望未来，预计三季报个股业绩将出现分化，股价的波动也可能放大，操作个股其实较难把握仓位和时机。建议可以通过指数基金布局，降低波动的风险，或者是把专业的事情交给专业的人，配置一些关注新能源车上游机会的主动管理基金，以定投+目标收益率止盈的方式进行配置。
最后，挖掘基想再多说几句。投资是一个长期的过程，不能因为一根阳线就改变信仰，也不必因为几根阴线就推翻所有的逻辑、失去所有的信心。耐得住寂寞，才能守得住繁华。正如投资大师彼得·林奇所说：
“不论你使用什么方法选股或挑选股票投资基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力，决定命运的不是头脑而是耐力。敏感的投资者，不管他多么的聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。”
风险提示
本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市需谨慎。