读书是世界上成本最低的一种投资方式，哪怕只是每天坚持阅读几页，长期下来也会得到不小的收获与回报。从这个角度来看，读书与基金投资有着异曲同工之妙，都是相信长期的力量。基于此，金融界基金特推出读书类栏目“悦读书”，诚邀学界、投资圈有影响力的大咖们分享好书，交流读书心得。
本期内容分享来自雪球人气球友、《指数基金投资指南》《定投十年财务自由》的作者“银行螺丝钉”，推荐书目《耐心的资本》，值得一提的是，他也是该书的译者。“长期投资， 正是螺丝钉一直以来在做的事情， 所以当编辑找到我，希望我能翻译这本书的时候， 看到书名《耐心的资本》， 心想， 这不正是互相契合的理念吗？ 所以很荣幸接受了邀请， 翻译了这本书的内容，希望咱们国内更多的投资者能够了解长期投资的理念。”
在投资里有句俗话: 七亏二平一赚。
为啥呢？
有两个原因: 追涨杀跌和频繁交易。
之前也有机构统计过，国内股票基金投资者，平均持有时间长度在2 ~3 个月。
这还是平均值， 如果是最近两年进入市场的新投资者，估计持有时间更短。
之前一位有名的基金经理，在分享的时候，也说过类似的数据。
这位基金经理管理的基金，过去几年，在所有基金中，收益排在前列，净值也从1 元涨到了4 元多。但是，他分享了一个数据，大部分投资者持有他的基金的时间，非常短。37％ 的投资者持有不到90天卖出，平均收益率为3％；能坚持持有5 年以上的，只有0.4％ 。
要知道，他的基金过去几年收益很好，如果换一只收益排在平均水平的基金， 持有5 年以上的投资者还会更少。
能持有5年，几乎是千里挑一。0.4％是什么概念呢？
举个例子， 高三考生考大学， 在山东能考上“985” 院校的， 占当年所有考生的1.4％ 。而坚持持有基金5 年以上的投资者， 只有0.4％ 。比一个学生考上“985” 院校， 还要难3 倍以上。
所以“挑选一只好基金， 长期持有就能**了”， 这个策略的执行难度， 就好比对一个学生说， “只要你好好学习， 就可以考上清华、北大、复旦、浙大了”， 难度差不太多。
挑选优秀的基金，其实不难。难的是长期坚持。
这是对我们个人投资者而言的。
那么机构投资者， 是不是就可以更好地做到长期投资呢？
也不一定，不是所有的机构投资者， 都可以做好长期投资。
《耐心的资本》这本书所讲述的， 正是机构投资者在私募股权领域的长期投资情况。并且机构投资者的持有时间会更久， 通常是长达10 年或几十年。
虽然这看起来跟个人的投资离得有些远， 但它们的投资行为， 其实对我们未来的生活、社会的发展， 都有着很深远的影响。
比如著名的耶鲁大学捐赠基金， 它为耶鲁大学提供所需要的资金，比如为教职工发放工资、维持校园正常运转等， 因此捐赠基金运作的好坏情况就非常关键了。
书中还提到另一所大学纽约大学捐赠基金， 由于投资过于保守，长期以债券配置为核心， 忽略了股票资产配置的重要性， 导致少赚了数亿美元。
再比如美国亚拉巴马州养老金的投资， 经历了很多失败的项目， 损失巨大， 导致该州养老金出现了非常大的缺口。这种情况又会导致该州的信用等级下降， 从而影响学校、道路以及其他公共基础设施等方面的建设。
为什么在机构投资中，会出现这样的问题呢？
这本书从两个视角进行了分析。
第一个视角，是投资者的视角，也就是手握大量资金的机构。它们的投资策略是怎样的，如何选择投资对象，如何管理好内部投资团队等。
第二个视角，是基金的视角，也就是接受资金并进行投资，为投资者产生回报的投资集团。这些基金的结构是怎样演变的， 在投资中遇到了哪些问题， 当基金规模扩大的时候是否能从容应对， 基金的费用对收益有怎样的影响等。
很多问题， 迄今为止可能还没有很好的解决方案， 不过发现问题，便是解决问题的第一步。这本书也提供了很多非常有参考价值的建议。
在我看来，作为普通个人投资者阅读这本书， 目的不是学习到具体的投资策略， 而是从一个更高的维度帮助我们开阔眼界，了解世界上这些大型的投资机构，它们都做过哪些尝试，经历过什么样的困境，取得了哪些成功。
这些投资，通常都是以私募股权投资的方式进行的。这个领域不如公募基金那么透明，投资起来难度更大。
这本书从私募基金的起源开始讲起，介绍了很多这个领域的先驱者，得以让我们对整个行业有一个比较全面的了解。
最后，这本书特别擅长使用各种案例来进行描述，初读起来有些深奥，却又不缺乏趣味，值得细细品读。
本文源自金融界