公布一下上周的仓位数据。散户仓位指数81.70%，下降1.60%；
股票型基金仓位指数85.93%，下降0.01%；混合型基金仓位指数80.24%，下降0.07%；
本周散户仓位数据有所下降。上周的散户数据是83.30%，是调查以来的次高位，结果出现剧烈的调整。而大家可以看我图中标识一年前，也同样是春耕时期，当时散户仓位冲高后，又急剧下行，而与此同时，机构仓位继续做多，指数上行了一段时间。
另外，看下图也特别有意思，每年年初，散户仓位最高，然后1月至4月仓位下降，再然后仓位又慢慢一步步提升至年尾，调查仓位将近三年，居然有如此规律。似乎有一种味道，大家不断的搬砖，不断的往股市里补仓。
每逢下跌，鬼故事就多了起来。这几天，大家的怨言和吐槽的人也多了起来，甚至有人问，会不会走出2018年的走势？
其实，去年已经是缩小版的2018年、2011年，今年自然就不会是。
既然是由上至下，那么我们就从大的层面到市场的现象做一些思考的分享。
一、格局。
在政策层面，一定要补上一个大的格局。国家在治理经济，方方面面比以前更加稳，特别是在货币宽松这个方面，讲的是“细水慢流，不大水漫灌”。对钱的控制，你明白了，这其实，是慢牛的基础。
我坚信是A股已经在慢牛的路上起来了，可以五年，十年后回过头来验证，而2019年则是慢牛的起点，指数要跌破3000点，已经是非常难的事情。
二、回到2022年当前这个节点。
投资是赚估值的钱和盈利的钱；
（1）关于钱。
国内：政策是松的，有钱，有政策；
国外：美联储是收紧的；
对于股市而言，国内的政策是正反馈，国外则是负反馈，所以正+负，这是一个中性组合，不是最佳。最佳组合是“正+正”，那是2020年疫情放水时期，随便抓一只个股能翻倍。
（2）关于盈利。
2022年，经济下行，A股业绩增速也不高。但一些困境反转、高景气度方向是有机会的。但从整个市场来看，盈利能力其实是不如2021年增速高的，这其实是负反馈，但局部有一些正增长高增速的方法是机会。
而2018年，钱——国内国外均是紧的；盈利能力也是下行的，双重暴击。
显然，咱们现在至少政策上是相对松的。
另外，因为疫情造成的资源错配，结构化经济一样凸显。典型的，原材料去年涨上天，严重影响中下游企业盈利能力。所以，去年原材料股疯涨，而中下游制造业跌出翔。从逻辑上，2022年中下游的业绩就会好转，大家也可以看到，最近制造（家具，家电等）相关方向并没有跌，反而是涨的。这其实就是业绩逻辑。
所以，疫情造成的经济资源错配，同时，也造成了上中下游盈利能力的错配。这个方向也是困境反转的主线逻辑，需要大家好好挖掘。我个人倾向，周期股的任何一次反弹，都是出逃机会（锂资源除外）。
最近这波行情调整行情，与美联储释放的要加息提前相关，也与机构新一年行情调仓布局相关。其实要习惯性，市场阶段性的调仓换股，经常会引发指数一定的调整。
但你说2022年要预期多高，我并没有。依然是结构化行情，还是我说的，踩中是牛市，踩错是牛屎。有的方向上涨，有的方向下跌，这样指数就不会有单边下跌行情，更多是震荡。
……
三、市场当前现象。
观察市场，经常总结。我自己深刻的体会到，市场的表现其实一直都是围绕着业绩为主线来兑现。不管这个业绩是“虚”还是“实”，都会炒。为了更加淡定的应对市场，我是建议大家所投资的方向，都有一条明确的业绩增长逻辑。只要有这个信念在，再结合估值水平的合理性来布局。这样才能做到涨跌荣辱不惊。这本来就是散户的优势，用着闲钱布局。比公、私募拿着别人的钱，承受的压力来看，心态会好很多。
从咱们布局的情况来看，整体还好。虽然，没有去布局低估的银地保，但事实上，你会发现不一定就是纯粹的银地保在涨。认真分析下来，最近行情走的就是一条，“三低（低价、低估、低位）”行情修复之路。只不过，银地保作为权重，它的上涨，更加抢眼。
三低，其实很多是困境反转的投资逻辑。这里面包括了好多2021年受困境的方向，比如，地产，旅游，院线，家具，家电，家装，养殖等等。你会发现，这些在2021年表现并不好，从技术面上讲，你也可以说是超跌后的反弹。
而当前出现几条逻辑：
1、地产政策宽松，利好地产及地产后产业链；
2、母猪存栏持续去化，利好养殖；
3、疫情虽然反复影响，但市场认为会过去，利好出行服务（航空、酒店、旅游等）；
4、原材料下降，利好制造业，这其中有一部分和地产产业链重复的行业。
地产方向可以理解，因为有政策支持，2022年整体的销量大概率会好于2021年，算是一种反转。从而带动了，地产后产业链，家电、家居、家装也跟着涨。这是一条困境反转的逻辑。但大家可以去看，为什么，这一波这些方向涨了，为什么，绝大多数基金在开年四天的收益还是跌的？
我查阅了最新数据。主动型基金的（股票、混合、平衡、灵活）这一类，前四天战毕，最好收益是涨4.9%，最差收益是跌，基金中位值是亏4%，最多的基金亏12%+。
大家还记得2021年公募冠军基金不？
前海开源公用事业，开年前四天跌幅是11.65%，排名倒数几位。
这印证了那句老话，盈亏同源。
公募基金的表现，说明当前布局这些低估方向的并不多。市场还是从众心理，哪些方向涨得多了，吸引了大量的人去扎堆，不管是散户、机构也是一样的。所以，这些在困境反转路上的方向，并没有过多的人去关注。投资，人多的地方不要去，一时半会体现不出来，但可能过一段时间之后，你会发现那有好处。
……
回到我前面说的“虚”还是“实”的问题。其实，每一波的上涨，都有有它的逻辑的。哪怕是这种元宇宙当前更多处于想象的阶段，但人家也炒的是预期，只是这种预期，你明知当前业绩无法兑现，但就是有人炒，这种可以谓之为“虚”。我个人是承担不了纯粹想象的逻辑，虽然前期刚好布局的某些方向涉及到其中，但长期来看，我个人投资策略接受不了这种，所以我没有参与到其中。
而实的，则是养猪股，疫情反转股，原材料下降这些，其实，都是“实”的方向。但当前存在的问题是，在信息互联网大爆炸时代，真的是抢跑太严重了。
说几个现象，典型的案例如下：
1、猪价其实一直在探底，但猪股一直在涨。
2、锂价一直在涨，锂资源股一直在跌。
3、疫情还是没有说显著好转，但疫情反转股，酒店，机场抢跑也贼严重。
但这就是市场，我们要去适应它的节奏，所以要提前去埋伏。
……
格局有了，现象也有了，逻辑也清晰了，就是围绕着业绩好转的方向埋伏。那么，用什么招呢？大A股依然没有系统性风险，更多的是行业轮动节奏，这才是我今天想说最重要的一点，最笨的招——蹲坑大法。
将上面讲的格局，再带大家回顾一下，近几年发生的事。你会发现A股过去慢牛了三年，虽然这其中有很大部分是人为干涉的原因，但的确是全A指数是持续震荡向上。你会发现这与以往的牛市不一样，2007年、2015年的牛市，疯涨个1年半左右的时间，然后结束。而这一波持续了三年，打破了以往的纪录，这种慢牛的趋势还会延续。这其中的表现，其实就是行业慢轮动。
资本市场是关于钱的游戏。
以前咱们放水，就是大水漫灌，猛涨一波，资产泡沫全来，行业板块间的轮动前后脚1-2个月就完成，1年半左右的牛市时间。然后，能逃顶的一起逃，不能逃顶的就被收割。
而现在，你会发现，各行各业都有其半年甚至一年左右的时间表现。你想想近两年是不是？
从医药，白酒，科技，地产，甚至以前说的低价股，ST股是大妈们在年市末期所喜欢的，其实在这一轮慢牛中都有所表现。所以，连垃圾股，以前最大家不待见的环保、传媒都涨了，被捶入地下室的互联网方向难道就没机会了？已经在坑里的，不要轻易放松，现在你爱理不理，半年一年后大概率真的高攀不起。如果当市场已经没有便宜货，总有人会想起还有一个互联网的它。
最终你会发现，只要你蹲坑的方向不那么差。最终有一条逻辑来催化一下，你蹲坑的方向或许就能让你收益满满。这就回到了我前面说的，为什么建议大家所投资的方向，都有一条明确的业绩增长的逻辑。
而长线逻辑，必然是需要长期的蹲坑才能收获更大的收益。
一直以来，我总觉得，科技也好，消费也好。其实都不便宜。虽然，消费方向在2021年度调整了不少，但还是不便宜。到了去年年底，随着炒通胀预期开启，很多企业开始提价，又炒了一波。确确实实，主流的日常消费个股，当前估值谈不上有性价比可言。可以说，头部几百只股票，已经让大家研究的非常透彻，盯的人非常多，以致于没有非常恐慌的系统性事件出现，是不会有便宜的价格，这应该是一种常态。只要估值在中等估值水平时，自然有资金不断介入。小结一下，白马、蓝筹估值中等水平，在当前抢跑的时代，其实就得值得关注上了。
这些方向好就好在于业绩增长稳，长期持有，若干年后也有可能会回到股价高位，弊端则是估值没性价比。
而一些中小市值的票，估值便宜，原因是机构们也不推，不吹捧，无人问津。曾经与一位公募基金经理交流过，他的看法是，中小市值的票，一般就是炒几个月半年，然后验证业绩。如果业绩还不错，继续炒，但如果业绩表现不及预期，你得立马跑。这种持股体验来说，实在太差了。这也侧面的说明，中小市值业绩表现不稳定。虽然故事讲得头头是道，但最终业绩出来。尼玛，雷了。
大资金更喜欢稳，小资金更喜欢刺激。其实可以想一下，拿着几万块的散户，每天都想着打板，而上到几百万的大户他们更倾向分散配置，求稳。这些现象其实都发生在我们身边。
……
说说几个大方向。
对于必须消费，提价的逻辑前面分享过。一般炒作分三个阶段：
第一阶段是提价消息出来，市场抢跑，涨一波。
第二阶段是涨过头了，回调，等待提价的动作兑现成业绩在报表中释放；
第三阶段是业绩兑现了，市场证明可持续，则会进一步上涨。
所以，目前处于第二阶段回调的行情，但逐步会往第三阶段方向演进，消费方向提价了，回调到位自然还会有机会。这是长长久久，长牛，慢牛的方向，值得一直关注。
……
科技，核心是估值的问题，绝大多数硬科技，高景气度依然在，就是2021年炒高了，现在虚脱，需要一段时间挤一挤泡沫，再出发。2022年，要期待市场去拔高科技股的估值，显然是不现实的。个人长期比较看好，逆变器，半导体设备，汽车智能化相关方向。
只不过当前，科技有可能还需要调整；而低估，困境反转和稳增长的方向有可能要表现一段时间。
……
最后来个总结：
1、2022年不会像2018年那边的单边下跌行情，但是不过份乐观对待，无限子弹定投，收集筹码的模式还是最适合大家，不要一把梭。
2、要习惯慢牛的节奏，学会“蹲坑大法”，找一条长线可兑现的逻辑，蹲着，才是王道。其实，蹲坑大法，另一个说法，就是我说的“捂股丰登”，同一个道理，在不同环境下的两种说法。
3、围绕业绩的投资永不过时，不管是低估值修复的困境反转之路，还是高景气度成长的业绩兑现之路，核心都是业绩，2022年都有机会。
如果你没明白我说的，就定投基金吧，我相信90%没有自己的投资体系，你们就只适合定投基金。但有两个前提：
1、一定要用闲钱；
2、要用三年以上的维度来看待定投这个事项。
我自己就更过份了，我不仅用闲钱，而且我已经将基金定投当成终身可理财的事业来做了，我认定了是可持续的。房子投资已经不是最佳资产配置，对于人民大众而言，储蓄大搬家从银行、地产搬到基金上，是不可逆转的大趋势。你想分杯羹，跑赢通胀，需要参与。