红利指数：一个世界资本市场公认的投资最稳健有效的狗股策略指数基金。
A股红利指数，大家比较熟悉的是上证红利、中证红利、深证红利、标普红利
这里介绍大家不太熟悉的三只收益生猛的多因子红利指数：红利低波动、消费红利、红利质量
上证红利、中证红利、深证红利、标普红利一直是众多稳健投资者的首选，然而，因受限于其编制规则的特点，大量周期行业充斥其中，基金随周期性波动较大，这是投资者比较头疼的事。
红利低波动、消费红利、红利质量这三个指数，编制者希望通过不同的维度，加强并完善主要红利指数周期性的不足之处。
1、中证红利低波动指数：中证红利低波动指数选取50只流动性好、能够持续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的股票作为指数样本，采用股息率加权模式。
主要特点是高股息+低波动率。而纯红利类指数“周期行业”股票较多，周期属性比较明显，波动比较大。增加低波动因子后，指数的成份股最大限度的避免了周期股波动大的影响。从持仓结构来看，红利低波基金的配置方向主要是低估值、高股息的蓝筹股，比如创金合信中证红利低波动指数A，截至去年四季度末，基金前十大重仓股包括兖矿能源、中国神华、山东高速、交通银行、浙能电力等股票。这些股票今年以来大多实现逆势上涨。自2005年12月30日起的1000点，复合年化高达18.86%。
主要持仓以煤炭、银行、房地产、黑色金属的传统高股息行业为主，只是相较上证红利、中证红利，该指数剔除了一部分高波动成份股。红利低波50只成份股中有29只同中证红利，其余21只为独立成份股，“低波动”因子的表现主要在这21只成份股当中，因为成份股的区别，使得该指数的全收益率比中证红利高5%左右。
2、中证消费红利指数：全称是中证主要消费红利指数。
样本空间：
中证行业红利指数的样本空间由满足以下条件的沪深 A 股构成：
（1）过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于 0；
（2）过去一年内日均总市值排名在全部 A 股的前 90%；
（3）过去一年内日均成交金额排名在全部 A 股的前 90%。
简单说就是过去两年都有现金分红并且流动性不能太差
选样方法：
对样本空间内股票，计算其过去两年的平均税后现金股息率，并在行业内由高到低降序排名，选取排名在前 30 名的股票，
加权方式：股息率加权，每只上市公司的权重最高上限是15%。中证行业红利指数的样本股每年调整一次，样本股调整实施时间是每年 12 月的第二个星期五的下一交易日。 每次样本调整比例一般不超过 20%。所以，消费红利指数编制规则，既保证了每只公司的权重相对均衡，又保证了每年不超过20%的调仓率。
主要消费行业是A股市场中最优质的的行业之一。尤其增加“高股息率”这个红利因子之后，该指数更是如虎添翼，收益远超消费行业指数，以指数基点2005年12月30日1000点至今，中证消费红利全收益指数累计已经涨至63895.42点（2022年2月17日），指数年化高达29.42%
3、中证红利质量指数：中证红利质量指数从沪深市场中选取50只连续现金分红、股利支付率较高且兼具较高盈利能力特征的上市公司证券作为指数样本。
为了提升红利类指数的稳健性，该指数采用“分红+基本面加强”策略，红利质量指数的编制方案主要分四步：
第一步：剔除盘子太小的股票
剔除中证全指中，过去一年日均总市值和过去一年日均成交金额任意一项排名后20%的股票。
第二步：选择连续现金分红和股利支付率较高的股票
此处在选股时有四项要求：
(1)过去一年现金分红总额小于净利润；
(2)过去四年现金分红总额大于再融资总额；
(3)过去三年连续现金分红；
(4)最近两年平均股利支付率以及最近一年股利支付率都大于20%；
这里不难发现，与一般红利类指数相比，红利质量有个非常大的特点，那就是它对股息率高低没有特殊要求，而一般红利类指数在选股时，首先要求的就是股息率要高。
第三步：基于六个财务指标对剩余股票进行综合打分
这六个指标分别是：
(1)每股净利润=过去一年净利润/最新财报总股本；
(2)每股未分配利润=最新财报未分配利润/最新财报总股本；
(3)盈利质量=（过去一年经营活动现金流-过去一年营业利润）/最新财报总 资产；
(4)毛利率=（过去一年营业收入-过去一年营业成本）/过去一年营业收入；(5)ROE均值-标准差=过去三年ROE均值-过去三年ROE标准差；
(6)ROE变化=最新财报ROE的同比变化；
第四步：选出得分最高的50只股票作为指数成分股，并根据得分加权计算指数。
看完红利质量指数的编制原理之后，也就能发行它和一般红利类指数的差别所在了。
一般红利类指数的选股逻辑，侧重点都在红利因子，或者说股息率，并基于红利因子来加权计算指数。
红利质量指数对股息率的要求不是太高，这是它的最特别之处，它兼顾了股票的高股息和高成长性的企业，是一个偏成长类的红利指数。
中证红利质量指数，指数代码931468，指数基日为2004年12月31日，基点为1000点。
Wind数据显示，红利质量指数收益率大幅跑赢同类指数，近两年、三年、五年、十年收益率分别达42.3%、87%、127.2%、314%；基日以来收益率达3120%，基日以来年化达24%。
从行业分布来看，该指数成分股所涉及行业较为广泛，在全部28个申万一级行业中涉及到了19个行业板块。但同时前三大行业权重集中度较高，前三大权重行业分别为：食品饮料（25.5%）、医药生物（13.5%）、电子（12.3%），合计占比达到51.3%，还有游戏、煤炭、化妆品、疫苗等。
前十大重仓股，既有伊利股份、山西汾酒、分众传媒等超千亿大市值龙头，也有圣邦股份、水井坊、酒鬼酒等高成长、高毛利率的电子半导体和白酒公司。
估值情况
从数据看，目前红利低波处于低估状态，消费红利正常偏高，红利质量估值适中。
