近来保本基金有些尴尬：一边是资金的热烈追捧，动辙“日光”、首募超50亿；另一边却是多只保本基金跌破面值，引发对保本的质疑。对此，博时保泽保本拟任基金经理杨永光认为，保本是指持有一个完整保本周期的保本，期间受市场极端情况影响出现阶段性亏损是正常的。
杨永光也同时强调，对于保本基金来说，风控是第一生命线，在严防死守风控的基础上，通过绝对收益策略挖掘股市获利机会，保本基金收益更有想象空间。当前，保本基金已经迎来配置的时间窗口。
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风控是保本的核心
WIND数据显示，截至3月16日，共有37只保本基金净值小于1，占保本基金总数量的比例达到28%，其中亏损幅度最大的已经到达12%左右。一时之间，市场上关于保本基金到底能不能保本的质疑之声不绝于耳。
“保本基金的保本是指持有至保本周期结束的保本，而不是指在保本期结束之前时时刻刻保本。受市场极端因素影响，期间保本基金出现阶段性亏损的情况是可能的。而且保本条款只是针对在募集期认购资金进行保本，发行结束后再申购的资金也是不保本的。”杨永光说。鉴于此他也建议投资者最好在基金募集期认购基金。
杨永光表示，保本是保本基金的第一要务，因此风控也成为保本基金的第一生命线。保本基金通常采用的策略是恒定比例投资组合保险策略（CPPI），这种策略通过债券的票息和资本利得建立安全垫，然后再根据市场情况和安全垫的规模来确定安全垫的放大倍数，再以放大后的安全垫来配置股票，从手段上为“保本”提供了方法保障。但无论哪种策略，均要运用严格的风控原则控制系统性下行风险，风险监控管理的制度安排和执行是杜绝保本基金运作风险的核心部分。杨永光介绍，博时基金拥有一套完备的风控体系，从制度设计、风险评估，到操作系统，及时准确有效，在业内处于领先地位。
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保本基金迎配置良机
当下，多家机构认为，保本基金已经迎来配置时间窗口。“以往保本基金多是对理财产品的补充，但是随着货币政策的宽松，无风险利率的逐渐下降，保本基金的吸引力进一步凸显。”一位第三方理财机构分析师指出。
杨永光则认为，中国经济从长远来看已步入一个缓慢下降的通道。债券市场长期看好。然而当前，稳增长政策逐渐发力，经济有企稳小反弹的可能，债券市场也会出现短期调整。调整过后就是比较好的加仓加久期良机。同时，保本基金可兼顾权益市场，若未来一两年内权益市场有机会，保本基金收益率的吸引力将持续。
目前正在发行的博时保泽保本（A类:002530 C类:002531 发行周期：3月16日-4月13日)，权益类投资仓位占比不超过40%，固定收益类投资占比不低于60%，保本周期是2年，能更好地权衡股债两市的风险和收益。北京首创融资担保有限公司（中国融资担保业协会副会长单位）作为保泽保本第一个保本期的担保人，提供不可撤销的连带责任担保。而博时基金将在传统的恒定比例组合保险机制（CPPI）资产配置基础上，运用博时特色的绝对收益策略进行投资管理。
杨永光介绍说，博时特色的绝对收益策略可以概括为“1+4”，是博时基金保本的“杀手锏”。“1”即是前文所述严格的风控原则控制系统性下行风险，“4”指4种可以有效提升保本产品收益的策略，包括基于深度基本面研究的选股超额收益，多种事件驱动策略发掘交易性机会，高折价定增带来的大礼，打新和转债投资创造绝对收益机会。
其中，基于深度研究的GARP选股策略指试图找到某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力，核心思想是合理价格成长，价值与成长并重；事件驱动包括增持、定增破发、大股东解禁、高送转等可能造成股价异常波动的事件；相对新股而言，定增可以买入更大的金额，而且可能有高折价项目出现。这些策略均能较好地为保本基金带来绝对收益的提升。
据了解，博时保泽保本设定了18%的保本周期结束触发线。在保本周期内，如基金累计净值收益率连续20个工作日达到或超过18%目标收益率，则保本周期提前到期，可以及时锁定收益。
理财有风险，投资需谨慎！