这是指数家的第200原创
全文共2384字，阅读约需6分钟
导读：中美摩擦持续升级，“补短板”迫在眉睫。“信创”成为不得不关注的概念。涉及行业包括IT基础设施硬件、基础软件、应用软件和信息安全等。我们认为相关行业及优质公司将提升技术实力，重塑估值逻辑，可长期挖掘投资价值。近两月的上涨，初步反应了投资者预期，短期或面临回调，适合做好研究准备，找时机入场。
美国时间8月17日上午，美国工业安全局在限制华为的措施上打牢补丁，进一步限制了华为获取美国主导的半导体先进技术/产品。
为什么限制华为使用美国技术，是致命打击？
举个例子，华为的芯片设计能力一流，可设计芯片所运用的EDA软件，被美国牢牢把控。这就好比，你的车再好，却只能跑在人家的公路上，哪天人家不开心，把路封了……
很多人开始担心华为芯片库存耗尽，担心接下来连联发科都用不了……也有人问，为何不反制？把iPhone禁了不就得了。思考一下：A股里尚有一批“苹果概念股”，苹果需求降低会对这些产业链上的企业带来生死考验，但美股里有“华为概念股”吗——没有。这种杀敌一千自损八百的“反制”，毫无意义。
美国的目的，就是把你打回到组装厂模式，利润它占大头，你占小头。
看看美股那边，费城半导体指数（SOX）自顾自嗨着，似乎完全没有理会中国客户的黯然离席……
关于中国半导体“弯道超车”的可能性以及中美在该产业链上的相爱相杀，我们多次提及，未来也会持续跟踪，挖掘二级市场的投资机会。
承认与否，倒逼之下，A股或许正开启真正意义上的“科技牛”。
而除了半导体，另一个大方向不容忽视，那就是“信创”。
WHAT? 啥？
什么是信创？
它是“信息技术应用创新”的简称。它包含以下这么几个板块：
1、IT基础设施（CPU芯片、服务器、路由器、存储、交换机、云）
2、基础软件（数据库、OS、中间件）
3、应用软件（OA、ERP、办公、流版签）
4、信息安全（边界安全产品、终端安全产品）
很遗憾，目前信创领域的核心玩家统统来自美国。以英特尔、英伟达、亚马逊、微软、谷歌、思科、Salesforce、甲骨文、IBM等巨头组成的“美股の希望”阵营牢牢把控着从CPU、GPU到OS、数据库、办公软件等重要领域。
举个例子，CPU是主板上的一块芯片，GPU是显卡上的一块芯片，是计算机、乃至这个赛道的核心。GPU的壁垒太高，英伟达独占鳌头；CPU方面，国产目前努力追赶，国家产业政策和相关产业基金扶持下，龙芯、鲲鹏、兆芯、海光、申威等公司正推进研发。
说个数据吧：2020年中国电信采购的服务器，有80%采用的是英特尔的CPU，剩余20%采用的是国产CPU（鲲鹏+海光）。而国内服务器龙头浪潮信息的最大供应商，也是英特尔。与美国几代、5-10年的差距，是国产CPU的现状。
WHY? 为啥？
昨天铲屎官同学用数据说了A股今年以来的板块分化已经非常显著。可以说A股是个“分裂牛”，选不对行业甚至是个“瘟牛”。那为何我要关注信创？几个点：
1、最迫切的原因：产业安全（面临对进口的依赖导致的断供的风险。迫切需要从党政军扩散到八大行业，再到消费市场，按照这个路线推进国产替代）
2、信息安全考虑（棱镜事件、中兴事件）
3、疫情带动线上需求，彻底改变生活习惯（线下转线上）
4、长远来看符合国家产业结构优化升级战略，向科技转型（如中小微企业数字化转型）
5、与“新基建”领域高度重合，是拉动经济、扩大内需的重要推力（大数据、云、工业互联网、人工智能……）
6、与前期涨幅较大的半导体、新能车相比，存在相对估值优势
HOW? 怎么投？
还是那句话，对个股没有深入的研究，建议配置指数基金。
鉴于之前的涨幅还是比较大的，业绩兑现一旦跟不上，后续预期一旦不打满，接下来的回调是不可避免的。一旦出现回调，应当珍惜机会。
国运当投已经持有的天弘中证计算机ETF联接C，成分股和信创相关行业公司重合度非常高。
RISKS? 风险是啥？
长期来看，信创这条路要坚持走，广阔天地，大有作为。
参考“美股の希望”：亚马逊、微软、苹果、谷歌和脸书：
所以，不要怀疑科技趋势，相信“补短板”的决心，踏实做好研究是根本。
但短期看，信创相关龙头股已经历过大幅上涨，目前估值较高，业绩能否持续超预期是需要考虑的。除此之外，另外提示两大风险：
1、 货币政策收紧对成长/进攻风格带来不利；
2.、基建持续发力导致市场风格切换，对科技板块不利。
最后需要注意，“信创”不是一个版块，更不是一个行业，而是一个“概念”。它涵盖从硬件到软件多个细分领域，而具体每个细分领域的商业模式、周期、竞争格局都是不同的。
因此，如果要投资信创概念的个股，务必“具体问题具体分析”，拒绝听风就是雨。中国软件、浪潮信息这种几乎每篇研报都会推荐的龙头，前期涨幅很大，如今宽幅震荡，我暂时观望，以后找机会慢慢聊。
我在机构研报的基础上继续“脱水”，整理出几个值得当下重点看的上市公司。今天文章点在看，公号指数家后台回复“信创”，当做小福利送给大家。
市场观察/每日打卡/20200819/股债双跌，市场又开始担心流动性收窄，周一还在欢呼市场投放量，这才隔了两天而已，要这么快变脸吗？
当然，从7月份以来这段行情，成也流动性，败也流动性，股和债的近期波动空间很相似，看哪一个先捅破窗户纸指明方向吧。
有色大宗还是那么亮眼，这就是低库存叠加宏观加杠杆的周期的力量，趋势还会持续，也与股票盘面上以周期板块为主要的拉抬相互呼应，周期+稳健的财政，是板块配置的主要定价要素。
数据跟踪
点击查看国运当投组合详情