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本文目录
1、幸运的乔迁
2、管理的2个基金
3、被13只FOF基金持有
4、代表基兴全商业模式化分析
5、兴全有机增长点评
6、后市看法
7、投资理念
【P1 幸运的乔迁】
提到乔迁，不少小伙伴会和葛兰一样，评价她们为：女神。虽然说投资无关性别，唯有业绩说了算，但她们总归是市场亮丽的风景线。
乔迁有个特别幸运的地方，加入兴全基金(基金公司更名，现名兴证全球)，做了7年的研究员，按照基金行业老带新的惯例，之后便师从谢治宇、董承非2个业内大佬，这个运气，放眼市场，不是一般人有的。换个行业也是一样，工作遇贵人，大佬扶持，当然幸运的前提也有实力。
2008年7月，加入兴全基金
2008年7月至2015年5月，任研究员（9年消费品行业的研究员）
2015年5月至2017年7月，兴全合润基金经理助理（谢治宇）
2017年7月13日-2020年7月6日，兴全趋势基金经理（董承非）
2018年5月3日-至今，兴全有机增长基金经理
2018年7月10日-至今，兴全商业模式基金经理
基金经理标签：
基金经理新秀、回撤小、自下而上，精选个股、均衡配置
【P2 管理的2个基金】
累计任职时间：3年又44天
任职起始日期：2017-07-13
现任基金公司：兴证全球基金
现任基金资产总规模：120.99亿元（兴全商业模式）
任职期间最佳基金回报：120.55%
目前历任基金1只，独立在管基金2个：兴全商业模式（163415）、兴全有机增长（340008），相对市场同类来说，回撤小。
【P3 被13只FOF基金持有】
据2020年二季报披露，兴全商业模式优选被13只FOF基金的重仓持有，是全市场重仓FOF数量最多的基金之一。
要知道1季度统计的时候，还只有5家基金（不含兴全自家的基金）持有呢：
【P4 代表基兴全商业模式化分析】
代表基金：兴全商业模式优选混合 (163415)
上海证券，招商证券，济安金信三家评级均“五星”。
1、规模增长近9倍
2018-07-10开始独自管理基金，2年又47天，任职回报120.55%，同时基金规模增长了将近9倍。
2、业绩翻倍
这2年的业绩也是翻了倍，不管对比同类平均，还是沪深300，都是四分位前列，还是得益于回撤比较小，稳中才有进。
3、机构持有近3成
按照机构持股比例看，机构持有近3成，公司内部持有比例0.28%，
按照截止至06-30的资产规模：94.43亿元，内部持有2644万元。
4、关于商业模式的说明
按照基金募集说明书：构建一个好的商业模式框架其核心目的是为公司创造价值，以价值的视角， 可以将一个典型的商业模式运营划分为以下三个层面：价值主张、价值创造、价 值获取。
并对每个层面量化指标筛选投资池，这里就不展开了，有兴趣的可以去看说明书。
按照这个逻辑，采用的是自下而上精选个股，以长期基本面为导向，我们重点看下基金前十持仓。
5、前十持仓
*号：进入上市公司十大流通股东，却没有进入单只基金前十大重仓股。
底纹：上一个报告期也持有该股（其他为本报告期新进前十）
剩下的为本报告期新增
从2020年二季报的持仓看，前十重仓股集中度非常低。行业均衡，轻择时，时机却很准。
前十中有6只都是上个报告期2020年一季度的前十持仓，60%，
一季度毕竟只公布前十，剩下的只暂时还不能判断是新进还是增仓，但是近期比较热的光伏，传媒，周期股都在。
从2020年二季报的持仓看，前十重仓股集中度依然不高
一季度医药制造占比比较高，包括休闲零食，地产等等。
基本上基金前十持仓集中度30-40%，换手率2倍以内。
【P5 兴全有机增长点评】
2018-05-03开始和季侃乐一起管理基金，2年又115天，任职回报58.18%
季侃乐因身体原因离岗休养，基本上也是乔迁管理。
有机增长（Organic Growth）是指：致力于提升客户满意度、员工参与度以及核心业务盈利的增长，是公司依靠 创新、新产品和服务、客户增长等核心业务拓展而带来的增长。
按照基金招募说明书的这个解释，是选择实实在在内生增长，剔除了并购、 资产剥离、汇率影响后的外部增长，粗讲和商业模式类型。
基金业绩同类型居前，但是对比兴全商业模式，还是差了些。
从Q2两只基金的前十持仓看，重合度90%以上。
不过换手率上来看，兴全有机增长的换手19年倒是比兴全商业模式，大了将近1倍，如果股票还是那些股票，就是中间交易增加了。
其他对比，有兴趣的可以继续深入对比。
还是老方法：
一个基金经理持有多个基金，持仓基本雷同，选择他持有规模大，任职早的那只基金，那是他立足市场的核心竞争力！
【P6 后市看法】
1、目前 A 股市场中仍有较多投资标的可选。
2、增持了部分短期基本面仍存在压力，但股价对悲观 预期反映已较为充分，长期维度内基本面价值突出的标的。
调整的核心原则仍然是长期维度内基 本面和估值水平的匹配，适度保持耐心，相信长期维度内的价值回归。
总体而言我们仍将继续坚 持自下而上精选个股的策略，以长期的基本面为导向，适度结合中短期因素对组合做整体的平衡。
【P7 投资理念】
除了投资风格，下面摘自兴全官网：《兴全基金乔迁：见微知著，守正待时》，了解下乔迁的投资风格：
洞察入微，合理定价
“要获取长期超越市场的超额收益，就要有比市场更准确的定价能力”，这种“更准确的定价能力”，乔迁认为首先是对投资标的的深入了解。
“我会长期跟踪和研究一批公司，来形成比市场更强的定价能力，预测企业发展方向和速度，要有对企业长期跟踪下的深入理解和敏感性。”
“一个公司在成长的过程中一定是不断波动的，但是对我来说，只要底部是不断上移的，不改变长期发展趋势方向，中间的波动部分有时连公司都掌握不了。要做的就是持续不断地结合基本面波动做区间内的合理定价。”
“自下而上”选手的投资观
乔迁也承认消费品行业是自己有相对优势的能力圈。在成为基金经理之前，她做了九年偏消费品行业的研究员。“消费行业的赛道很长，公司一旦构建出‘护城河’就可以相对稳健的持续积累优势，从国外资本市场来看，长期跑出来的大牛股消费品企业占据了很大比例。”
基于此，乔迁在构建仓位的时候，首先选择中长期的品种作为主要底仓，而在中长期品种中，消费品又是乔迁最为熟悉，且比较有信心战胜市场、获取到长期超额收益的部分。
提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！
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创作方向：基金投资分析；单只基金及基金持仓股分析，基金经理分析，投资感悟和理财配置。
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