本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道
2021年伊始，抱团股开始瓦解，前几年一路猛涨的消费板块开始“疲软”，重仓消费股的基金以及基金公司也成了业绩下滑的“重灾区”，长信基金便是其中一例。
在长信基金59只（有今年以来业绩）的基金中，有15只年内收益为负，数量较多。同时，根据海通证券的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，长信基金最近一年收益仅为15.66%，同类排名为99/145；最近两年收益为70.74%，同类排名为85/133；最近三年收益为103.57%，同类排名为70/1119。
苏宁金融研究院研究员耿逸涛向《中国经营报》记者指出，在长信基金最近一年亏损的基金里，长信消费升级混合C、长信消费升级混合A垫底，白酒、医药板块为其主要的投资方向，这也是今年市场主要下跌板块。长信基金旗下的另一位老将左金保、刘亮等基金经理也同样坚定地持有消费和医药板块。
重仓消费失手
值得注意的是，长信消费升级基金A/C的基金经理是安昀，他也是长信基金副总、权益投资部总监、投资决策委员会执行委员。资料显示，安昀是有7年任职经验的基金经理，不过，今年的市场让这位老将力不从心。
Wind数据显示，安昀管理的长信消费升级A/C基金今年以来收益为-20.2%和-20.65%，同类排名为1521/1532、1523/1532；最近一年收益为-6.45%和-16.96%，同类排名为1474/1483、1475/1483；该基金最近一个月、三个月、六个月、一年以及成立以来均跑输业绩比较基准。
公开资料显示，长信消费升级基金股票资产占基金资产的60%～95%，其中投资于港股通标的股票比例不高于股票资产的50%；投资于消费升级主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%。
记者查阅长信消费升级基金2021年前几个季度重仓股发现，长信消费升级在今年一季度重仓持有药明生物、九毛九、晨光文具、今世缘、安井食品等，到了第二季度，前十大重仓股为药明生物、重庆啤酒、欧普康视、山西汾酒、药明康德等，第三季度的前十大重仓股为药明生物、重庆啤酒、药明康德、万泰生物、晨光文具等。从该基金重仓股看，其整体投资风格是大消费。尽管减持了此前重仓的白酒股，但第三季度，长信消费升级基金净值还是遭遇了重挫。
耿逸涛指出，整个消费板块自年中出现明显调整，先后经历了杀估值、担忧抑制高端消费的政策出台、消费数据疲软等，市场对消费板块整体悲观。
济安金信基金评价中心主任王铁牛指出，随着疫情逐渐得到控制，经济活动逐步恢复正常，长期来看这些核心资产依然有估值回归的机会。
Wind数据显示，长信消费升级基金重仓的个股安井食品、晨光文具等年内走势较弱，其中，晨光文具股价跌幅高达28.82%。
奶酪基金经理庄宏东指出，食品饮料板块从第三季度以后陆续宣布提价，到目前为止提价带来的利好驱动已经明显走弱。目前需要重点关注的是提价会否带来销量和市占率的下降，下一步主要关注的应该是四季报以及明年上半年财报企业的营收和利润数据是否增长靓眼。在利润扩大得到确认的前提下，销量就是一个很重要的观察变量，在销量维持住的基础上，公布的企业财报才会对股价进一步产生驱动。
“相对而言，刚性需求和价格敏感度低的产品提价后销量受影响较小，尤其是2022年疫情还是存在反复和不确定性，可以重点留意在前两年疫情过程中需求表现持续保持旺盛的消费品种。”庄宏东说。
择时失误
如果说长信消费升级基金业绩不佳是由于其消费主题的限定，那么，安昀管理的另一只基金——长信内需成长A/E业绩不佳究竟是什么原因呢？
基金合同显示，长信内需成长主要投资于受益于内需增长且具有较好成长潜力的上市公司，力争在有效控制投资组合风险的前提下实现基金资产的长期增值。
具体来说，长信内需成长基金将不低于 80%的股票资产投资于受益于内需成长相关行业的股票。 传统中国经济增长的“三驾马车”为投资、消费和外贸出口。一般把对外国的出口看作外需，内需就是指相对的国内需求，包括国内消费需求和国内投资需求，可见，消费板块只是其投资的一部分内容。
Wind数据显示，截至2021年12月16日，长信内需成长A/E今年以来收益为-6.74%和-6.72%，同类排名为1311/1532、1310/1532；最近一年收益为-0.12%，-0.1%，同类排名为1226/1483，1306/1483；该基金最近六个月跑输业绩比较基准。
记者注意到，长信内需成长基金曾在2020年年报中披露，上海证监局对长信基金公司进行检查，并对公司和相关人员出具了监管措施。
同时，在长信内需成长基金2021年中报中，安昀坚定看好消费板块。他提及，我还是比较明确地看好消费未来半年到一年的攻守兼备。
一是此次消费的复苏看起来是一个缓坡，所以复苏的时间比较长；二是中报可能就是基数效应下的景气度低点，实际上大多数消费品行业景气波动并不大，下半年至明年上半年或将迎来增速恢复期；三是市场所担忧的社区团购，其实也在发生变化；四是年初调整以来，成长类和周期类早起新高，但消费类只有很少股票创了新高。
不过，事实却没有按照安昀的预测发展，消费板块下半年表现依然欠佳。耿逸涛指出，长信内需成长出现的问题与长信消费升级有很多重合之处，除了重仓山西汾酒、古井贡、今世缘和贵州茅台外，安昀在内需成长中还配置了另一大白酒龙头股五粮液，但是该股股价年内跌幅甚至超过了贵州茅台。雪上加霜的是，基金经理在第二季度的重仓股中依然保留了五粮液，然而期待中的热点切换并没有发生。
医药是安昀看好的另一领域板块。长信内需成长跟长信消费升级基金相同的是，都重仓持有药明康德和欧普康视，但是长信内需成长基金还重仓爱尔眼科，不过该股同样是年内表现不佳。
“万华化学本应是长信内需成长基金的亮点，但长信内需成长持有该股的数量却一路下滑，因此股价的上涨可能对基金的净值所起到的作用微乎其微。”耿逸涛分析。
王铁牛指出，国内消费在经历去年一波强势拉升后，今年白酒和医药等消费相关股票波动较大，消费主题基金今年以来业绩也因此受到影响。从长信内需成长二季报及三季报的十大重仓股来看，该基金配置了较大比例的食品饮料、医药等股，相关重仓股表现较弱是基金没有跑赢业绩比较基准的主要原因。
除安昀管理的基金外，长信基金另一只基金长信多利A年内表现也不理想，其业绩不佳的原因依然是重仓消费板块。
根据Wind数据，长信多利A今年以来收益为-13.68%，同类排名2024/2056，最近一年收益为-7.16%，同类排名为1992/2050；该基金最近六个月以及一年均跑输业绩比较基准。
耿逸涛指出，长信多利基金一二季度均以大消费行业为主，重仓了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、青岛啤酒、重庆啤酒等多只白酒和啤酒股，以及药明康德、海康威视、美的集团、石头科技、科沃斯等医药、科技龙头股。长信多利基金重仓的高端白酒，贵州茅台、五粮液、泸州老窖前两季度一直在前五大重仓股之列，而高端白酒也是在这段时间跌得最狠，杀估值及政策的影响，市场对消费板块整体悲观。进入第三季度，基金经理对持仓进行了较大调整，但其重仓股科沃斯和通策医疗等股票在此期间仍有较大回撤。
落后“同班生”
在2010～2015年这几年间，长信基金的规模一直在一二百亿元。2015年，长信基金借助牛市实现了规模的小幅飞跃，截至2015年末，长信基金规模为488.93亿元；2016年末，长信基金规模继续增长至634.84亿元；2017年，长信基金规模缩水至542.64亿元；在2018年的熊市中，长信基金的规模继续缩水至358.86亿元。2019年、2020年，借助基金大年的“东风”，长信基金终于实现了规模增长，2020年，长信基金终于突破了“千亿元”大关，长信基金规模达到1050.21亿元。截至2021年三季度末，长信基金规模为1111.68亿元。
然而，与同期成立的多家基金公司相比，长信基金在规模上远远落后。根据Wind数据，截至2021年三季度末，广发基金规模为10962.49亿元；兴证全球基金规模为5388.41亿元，而长信基金资产规模仅为1141.55亿元。
分析规模落后的原因，耿逸涛分析，无外乎业绩水平不佳和投研实力匮乏。就拿今年来说，长信基金59只主动权益基金中，有15只今年以来业绩为负，基金产品业绩不佳，自然遭到投资者用脚投票。“同时长信基金一拖多的现象严重，25位基金经理中有10位管理产品超过5只，透露出的是该公司人才的匮乏。”
王铁牛表示，长信基金的传统优势在于量化基金，而这几年主动管理基金更受市场青睐。基金公司想要提升规模，需要持续对基金经理的培养，投研体系的持续升级和优化进行投入。而整体业绩的提升，无疑是基金公司规模提升的主要驱动力。
就上述问题，记者联系长信基金相关负责人，其表示不便回复。