1、基金的风险怎么看
一文弄懂债基持仓！哪个风险更大？
最近一直在聊“固收+”，这类基金的基本上都是投资债券来作为固收的部分。接触股票的投资者明白，想知道股票型基金的投资方向，投的是啥，去看股票持仓基本上就能摸清楚了。
但是债券型基金，该怎么看呢？打开持仓一脸蒙，这都是些啥？风险等级到底怎么分辨？为啥债券持仓能超过100%？
固收+的组成部分
“固收”就是底仓，这部分大多投资债券，能满足投资者追求稳稳幸福的需求。但债券也有不同的风险等级。
“+”就是拿来追求更多超额收益的部分。一部分仍然在固收部分下手，采用信用挖掘、杠杆、久期的策略来是固收部分获得更高的收益；另一部分则在其他地方寻找超额收益的机会，例如：股票、可转债、打新、期货、定增等。

要搞懂“固收+”就要先把他的成分弄清楚，先说债券部分。
债券的分类
首先，债券是个啥？
王二麻子开了麻将馆，缺钱。
李四把钱拿给他说：“我入股，这部分盈亏算我的！”
于是李四拿到麻将馆的股票。
张三把钱拿给他说：“我借你，你得按时还我，还得给我利息。”
于是张三拿到麻将馆的债券（欠条）。
世界上有好多麻将馆，还钱能力不一样，所以把钱借给不同的“王二麻子”，要钱的时候，感觉会不太一样，有可能当“孙子”，有可能当“爷爷”，这就是风险不同。

发行主体的信用不同
发行债券的主体不同，风险等级就不同。例如把钱借给国家（或信用值与国家相当的机构），他们用国家信用作担保。你把钱借我，连本带息肯定不会少你的，这类就是利率债。例如：国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据。
把钱借给公司企业的，他们用企业信用做担保，本息付多少和你“私聊约定”：你看，利息多一点如何？这类欠条就是信用债。例如：企业债、公司债、短期融资券、中期票据等。
利率债有利率风险，也就是“市场统一价”可能会改变；信用债不仅有利率风险，还有信用风险，就是他是否还得起钱。因此，利率债风险低于信用债。
发行人性质和审批机关不同
打欠条得有法律效益吧，段位不同，找的审批单位就不同。审批单位有：银监会、证监会、发改委、银行间债券市场交易商协会；分别审批金融债、企业债、公司债和非金融企业债券融资工具。
因此按以上分类方式看风险等级，金融债是的风险低于其他债。
募集方式不同
公募债券和私募债券相比，肯定是公募债券风险小于私募债券。公募债券的信誉更高，因为公募债券发行时需要上市公开发售，并允许在二级市场流通转让；而私募债券不需要公开上市交易。
其他
债券的偿还期限不同，风险也不同，偿还期越短风险越低；债券的信用等级不同风险也不同，高信用等级的风险低于低信用等级的风险。此外，信用不够的需要发行企业债，还需有抵押物或保证人，因此还可分为有担保债券和无担保债券。
这一通总结下来，其实就是看“王二麻子”自身的信用等级，还钱能力等等。借出过钱的都知道，把钱借给谁更靠谱，同理，其风险就越低。

实操一下
打开债券持仓，比较常见的：国债两个字写的明明白白的很好认；带有企业名称的，就是企业债；还有就是“国开”“农发 ”“口行”这类是政策性金融债。
还有一类，特别常见，几乎每个“固收+”类基金都有的——转债。转债也就是可转债，不属于上面的分类方式，是“+”的策略之一。
“+”中的可转债
可转债其实也是“王二麻子”借钱的手段，但王二麻子的公司必须上市。李四把钱借给王二麻子，王二麻子给李四一个特殊的欠条（可转债）。
李四就可以凭借这张特殊的欠条去要钱，或者用相对低价兑换成王二麻子上市公司的股票。也就是，李四可以不要钱了，选择低价入股。
“固收+”的基金经理喜欢可转债，不仅是因为可转债具有攻防皆备的特点（它既可以是风险低收益低的债券，又可以变成风险高收益高的股票），也因为这种特点能基金经理利用可转债套利，每年能获得不错的回报率。
看懂持仓
现在你是不是能基本上看懂，基金里债券的持仓了呢？用林森的“易方达瑞程灵活配置混合C (003962)”来检验一下：

从至右1.3.4为国债，2为金融债，均属利率债，风险小，不存在信用风险，只存在利率风险；
7为企业债，属于信用债，风险较利率债高，利率风险与信用风险并存；
5.6.8.9.10为可转债，是基金经理用于博取更高收益的手段，风险较普通债券高。

另外，为什么基金资产配置中的债券占比，可以超出100%呢？这是因为基金经理用了“+”中的杠杆策略，用原有的债券作为抵押，换取更多的债券，以此增加固收部分的收益。
2、基金风险系数怎么看
保本又能高收益？可转债基金，是一类特殊的债券型基金，风险与收益并存，选对可转债也可实现攻守兼备！可转债基金从五个方面的指标入手！
可转债的全名叫做可转债公司债券，是由上市公司发行的，在一定条件下可以转换成公司股票的债券。
这类债券，具有一定的安全垫，且可转债支持T+0交易，目前的可转债行情也比较好，是一类风险略大，但也具备一定安全边际的投资品种。
投资于可转债的基金，一般也会在名称上进行标注（或标识为增强收益全同券），以区别于一般的债券。
衡量一只可转债的好与坏，主要还是看以下几个方面：
1、投资结构
即投资股票占比，债券占比。
一般来说，投资股票的比例一般不要超过10%，占比越小，则净值波动会越小。
2、规模
规模越大越好！
越大规模的可转债基金，说明其历史业绩较好，受到关注也越多。且资金量大，越会引导基金经理购买流通性较好，具有一定成长空间和安全边际的可转债。
3、成立时限
成立时限最好超过一年，且基金经理要在这个领域有足够长的积累，最好是专注于可转债基金，会比较好。
4、收益率
风险比债券基金大，则收益一定要高才对等。一般来说，近一年收益低于20%，选择可转债的意义就不大。
5、回撤控制
由于可转债是一类比起偏股型基金更加稳健的基金，因此回撤控制则显得比较重要。一般来说，以近一年的回撤控制在10%之内是比较好的。
根据上面的五大指标，我们来看看近一年来，业绩排名居前的一些可转债，并对照一下这些指标，对这些基金进行一些初步的判别！
第一名，天弘添利债券，近一年收益45.22%；
这只基金成立时间不到两年，略短一些，基金规模是7.02亿，基金经理是杜广，这名基金经理也是比较专注于可转债的。
股票占比为5.20%，还是比较少的。另外，近一年最大回撤为4.83%，夏普比率达3.00，数据上还是相当不错的。从今年以来的表现看，净值回撤了3.48%，在大盘的向下调整中，还是表现得相当稳健！
第二名，天弘弘丰增强回报债券，近一年收益38.14%；
一般名字中有增强回报字样的，也是以可转债为主的债券型基金！
这只基金的经理也是杜广，本债券面立时间2年多，基金规模11.05亿。
股票占比19.92%，是略高的，但这只基金的回撤控制还是不错的，近一年最大回撤为5.31%，夏普比率达2.79，从今年以来的表现看，回撤为3.84%，还是可圈可点的。
第三名，前海开源可转债债券，近一年收益34.45%；
这只基金成立近8年，规模28.30亿。基金经理曾健飞从业2年多，专注于偏债类。年化回报8.00%，略小。股票占比18.92%，还是相对多了点，近一年最大回撤12.10%，偏大！
这只基金在今年来的表现是回撤5.71%，只能说一般吧。不过这只基金在去年的业绩还是不错的，获得了债券类基金收益的冠军。
第四名，融通可转债债券，近一年收益28.94%；
成立时间8年多，基金规模1.00亿，还是略少的。基金经理许富强，任职近4年，任职回报48.89%，中规中矩吧。这只基金股票占比为11.68%，还是比较适中的。近一年最大回撤7.74%，夏普比率1.96，同样中规中矩吧。
今年以来回撤4.78%，不算好，也不算差。
第五名，华商信用增强债券，近一年收益27.84%；
这只基金吴哥之前也关注过并推荐过，更是短暂入选过稳稳的幸福。当时也是对可转债的认知略有偏差。基金成立6年多，基金规模17亿，基金经理厉骞，专注于债基。
股票占比19.44%，略高，近一年最大回撤11.69%，夏普比率1.60。
当初这只基金比较被吐槽的一点是持有的股票清一色都是钢铁类股，因此会随着钢铁行业的波动而出现波动。不过从第四季报的情况看，基金经理的选股思路也发生了一些改变。行业集中度已经明显下降了。
这只基金在今年以来的回撤只有2.88%，稳定性显然是比之前增加了许多。
第六名，华宝可转债债券，近一年收益27.74%；
基金成立超过10年，基金规模7.45亿，基金经理李栋梁从业10余年，任职该基金近6年，任职回报73.69%。
这只基金从第四季报看，并未持有股票类资产，还是相当稳健的。近一年最大回撤7.32%，夏普比率1.50，但今年以来的净值回撤也达到了5.70%，由此可见可转债的波动性还是比较大的。
但从这一点也说明基金经理对于可转债的驾驭能力并不算太强。
第七名，广发可转债债券，近一年收益26.55%；
这只基金成立三年多，基金规模28.97亿，算是比较大的一只了。
基金经理从业近两年，任职回报65.69%，还是不错的。股票占比19.38%，算是比较高的比例了。近一年最大回撤11.59%，夏普比率1.07，表现不算太好。
今年以来净值回撤高达7.82%，波动还是比较大的。
其他可转债吴哥就不列了。从上面的情况看，还是第一名第二名，略值得推荐！你get到了吗？
一文弄懂债基持仓！哪个风险更大？
最近一直在聊“固收+”，这类基金的基本上都是投资债券来作为固收的部分。接触股票的投资者明白，想知道股票型基金的投资方向，投的是啥，去看股票持仓基本上就能摸清楚了。
但是债券型基金，该怎么看呢？打开持仓一脸蒙，这都是些啥？风险等级到底怎么分辨？为啥债券持仓能超过100%？
固收+的组成部分
“固收”就是底仓，这部分大多投资债券，能满足投资者追求稳稳幸福的需求。但债券也有不同的风险等级。
“+”就是拿来追求更多超额收益的部分。一部分仍然在固收部分下手，采用信用挖掘、杠杆、久期的策略来是固收部分获得更高的收益；另一部分则在其他地方寻找超额收益的机会，例如：股票、可转债、打新、期货、定增等。

要搞懂“固收+”就要先把他的成分弄清楚，先说债券部分。
债券的分类
首先，债券是个啥？
王二麻子开了麻将馆，缺钱。
李四把钱拿给他说：“我入股，这部分盈亏算我的！”
于是李四拿到麻将馆的股票。
张三把钱拿给他说：“我借你，你得按时还我，还得给我利息。”
于是张三拿到麻将馆的债券（欠条）。
世界上有好多麻将馆，还钱能力不一样，所以把钱借给不同的“王二麻子”，要钱的时候，感觉会不太一样，有可能当“孙子”，有可能当“爷爷”，这就是风险不同。

发行主体的信用不同
发行债券的主体不同，风险等级就不同。例如把钱借给国家（或信用值与国家相当的机构），他们用国家信用作担保。你把钱借我，连本带息肯定不会少你的，这类就是利率债。例如：国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据。
把钱借给公司企业的，他们用企业信用做担保，本息付多少和你“私聊约定”：你看，利息多一点如何？这类欠条就是信用债。例如：企业债、公司债、短期融资券、中期票据等。
利率债有利率风险，也就是“市场统一价”可能会改变；信用债不仅有利率风险，还有信用风险，就是他是否还得起钱。因此，利率债风险低于信用债。
发行人性质和审批机关不同
打欠条得有法律效益吧，段位不同，找的审批单位就不同。审批单位有：银监会、证监会、发改委、银行间债券市场交易商协会；分别审批金融债、企业债、公司债和非金融企业债券融资工具。
因此按以上分类方式看风险等级，金融债是的风险低于其他债。
募集方式不同
公募债券和私募债券相比，肯定是公募债券风险小于私募债券。公募债券的信誉更高，因为公募债券发行时需要上市公开发售，并允许在二级市场流通转让；而私募债券不需要公开上市交易。
其他
债券的偿还期限不同，风险也不同，偿还期越短风险越低；债券的信用等级不同风险也不同，高信用等级的风险低于低信用等级的风险。此外，信用不够的需要发行企业债，还需有抵押物或保证人，因此还可分为有担保债券和无担保债券。
这一通总结下来，其实就是看“王二麻子”自身的信用等级，还钱能力等等。借出过钱的都知道，把钱借给谁更靠谱，同理，其风险就越低。

实操一下
打开债券持仓，比较常见的：国债两个字写的明明白白的很好认；带有企业名称的，就是企业债；还有就是“国开”“农发 ”“口行”这类是政策性金融债。
还有一类，特别常见，几乎每个“固收+”类基金都有的——转债。转债也就是可转债，不属于上面的分类方式，是“+”的策略之一。
“+”中的可转债
可转债其实也是“王二麻子”借钱的手段，但王二麻子的公司必须上市。李四把钱借给王二麻子，王二麻子给李四一个特殊的欠条（可转债）。
李四就可以凭借这张特殊的欠条去要钱，或者用相对低价兑换成王二麻子上市公司的股票。也就是，李四可以不要钱了，选择低价入股。
“固收+”的基金经理喜欢可转债，不仅是因为可转债具有攻防皆备的特点（它既可以是风险低收益低的债券，又可以变成风险高收益高的股票），也因为这种特点能基金经理利用可转债套利，每年能获得不错的回报率。
看懂持仓
现在你是不是能基本上看懂，基金里债券的持仓了呢？用林森的“易方达瑞程灵活配置混合C (003962)”来检验一下：

从至右1.3.4为国债，2为金融债，均属利率债，风险小，不存在信用风险，只存在利率风险；
7为企业债，属于信用债，风险较利率债高，利率风险与信用风险并存；
5.6.8.9.10为可转债，是基金经理用于博取更高收益的手段，风险较普通债券高。

另外，为什么基金资产配置中的债券占比，可以超出100%呢？这是因为基金经理用了“+”中的杠杆策略，用原有的债券作为抵押，换取更多的债券，以此增加固收部分的收益。
2、基金风险系数怎么看
保本又能高收益？可转债基金，是一类特殊的债券型基金，风险与收益并存，选对可转债也可实现攻守兼备！可转债基金从五个方面的指标入手！
可转债的全名叫做可转债公司债券，是由上市公司发行的，在一定条件下可以转换成公司股票的债券。
这类债券，具有一定的安全垫，且可转债支持T+0交易，目前的可转债行情也比较好，是一类风险略大，但也具备一定安全边际的投资品种。
投资于可转债的基金，一般也会在名称上进行标注（或标识为增强收益全同券），以区别于一般的债券。
衡量一只可转债的好与坏，主要还是看以下几个方面：
1、投资结构
即投资股票占比，债券占比。
一般来说，投资股票的比例一般不要超过10%，占比越小，则净值波动会越小。
2、规模
规模越大越好！
越大规模的可转债基金，说明其历史业绩较好，受到关注也越多。且资金量大，越会引导基金经理购买流通性较好，具有一定成长空间和安全边际的可转债。
3、成立时限
成立时限最好超过一年，且基金经理要在这个领域有足够长的积累，最好是专注于可转债基金，会比较好。
4、收益率
风险比债券基金大，则收益一定要高才对等。一般来说，近一年收益低于20%，选择可转债的意义就不大。
5、回撤控制
由于可转债是一类比起偏股型基金更加稳健的基金，因此回撤控制则显得比较重要。一般来说，以近一年的回撤控制在10%之内是比较好的。
根据上面的五大指标，我们来看看近一年来，业绩排名居前的一些可转债，并对照一下这些指标，对这些基金进行一些初步的判别！
第一名，天弘添利债券，近一年收益45.22%；
这只基金成立时间不到两年，略短一些，基金规模是7.02亿，基金经理是杜广，这名基金经理也是比较专注于可转债的。
股票占比为5.20%，还是比较少的。另外，近一年最大回撤为4.83%，夏普比率达3.00，数据上还是相当不错的。从今年以来的表现看，净值回撤了3.48%，在大盘的向下调整中，还是表现得相当稳健！
第二名，天弘弘丰增强回报债券，近一年收益38.14%；
一般名字中有增强回报字样的，也是以可转债为主的债券型基金！
这只基金的经理也是杜广，本债券面立时间2年多，基金规模11.05亿。
股票占比19.92%，是略高的，但这只基金的回撤控制还是不错的，近一年最大回撤为5.31%，夏普比率达2.79，从今年以来的表现看，回撤为3.84%，还是可圈可点的。
第三名，前海开源可转债债券，近一年收益34.45%；
这只基金成立近8年，规模28.30亿。基金经理曾健飞从业2年多，专注于偏债类。年化回报8.00%，略小。股票占比18.92%，还是相对多了点，近一年最大回撤12.10%，偏大！
这只基金在今年来的表现是回撤5.71%，只能说一般吧。不过这只基金在去年的业绩还是不错的，获得了债券类基金收益的冠军。
第四名，融通可转债债券，近一年收益28.94%；
成立时间8年多，基金规模1.00亿，还是略少的。基金经理许富强，任职近4年，任职回报48.89%，中规中矩吧。这只基金股票占比为11.68%，还是比较适中的。近一年最大回撤7.74%，夏普比率1.96，同样中规中矩吧。
今年以来回撤4.78%，不算好，也不算差。
第五名，华商信用增强债券，近一年收益27.84%；
这只基金吴哥之前也关注过并推荐过，更是短暂入选过稳稳的幸福。当时也是对可转债的认知略有偏差。基金成立6年多，基金规模17亿，基金经理厉骞，专注于债基。
股票占比19.44%，略高，近一年最大回撤11.69%，夏普比率1.60。
当初这只基金比较被吐槽的一点是持有的股票清一色都是钢铁类股，因此会随着钢铁行业的波动而出现波动。不过从第四季报的情况看，基金经理的选股思路也发生了一些改变。行业集中度已经明显下降了。
这只基金在今年以来的回撤只有2.88%，稳定性显然是比之前增加了许多。
第六名，华宝可转债债券，近一年收益27.74%；
基金成立超过10年，基金规模7.45亿，基金经理李栋梁从业10余年，任职该基金近6年，任职回报73.69%。
这只基金从第四季报看，并未持有股票类资产，还是相当稳健的。近一年最大回撤7.32%，夏普比率1.50，但今年以来的净值回撤也达到了5.70%，由此可见可转债的波动性还是比较大的。
但从这一点也说明基金经理对于可转债的驾驭能力并不算太强。
第七名，广发可转债债券，近一年收益26.55%；
这只基金成立三年多，基金规模28.97亿，算是比较大的一只了。
基金经理从业近两年，任职回报65.69%，还是不错的。股票占比19.38%，算是比较高的比例了。近一年最大回撤11.59%，夏普比率1.07，表现不算太好。
今年以来净值回撤高达7.82%，波动还是比较大的。
其他可转债吴哥就不列了。从上面的情况看，还是第一名第二名，略值得推荐！你get到了吗？