ST天山诉大象广告一案，被告大象广告 （833738退市）被罚1000万元，其董事长陈德宏被判无期徒刑，剥夺政治权利终身，没收个人全部财产；董秘陈万科被判有期徒刑15年，剥夺政治权利5年，并处罚金300万元。
最终，法院决定陈德宏和大象广告的35名股东将名下ST天山股票归还给ST天山，合计1.16亿股，目前占ST天山总股本的36.94%。
并购过程如何？
据公开资料显示，ST天山是中国最大的牛品种改良产品及服务提供商之一，也是一家传统养殖公司，回报周期较长。大象广告成立于2001年，当时是一家新三板挂牌公司，主营地铁媒体、机场媒体、T牌媒体等户外广告服务。
2015年，ST天山开始亏损，在2015年和2016年营收分别为2.47亿元和3.75亿元；亏损分别为0.5亿元和1.8亿元。同期，大象广告营收分别为4.03亿元和5.99亿元；净利润分别为1.1亿元和0.5亿元。
按当时创业板规定，如果2017年继续亏损，ST天山将会退市。为了摆脱财务危机，ST天山在2017年8月发布公告称，将大象广告选为优质资产进行重组，交易方式以现金对价支付5.77亿元，股份对价支付17.96亿元，总计约24亿元。这也使ST天山在2017年年报中由亏转盈，实现净利润600万元，摆脱退市风险。而对于大象广告而言，获得5.77亿元的现金以及借助ST天山能成功地“曲线上市”。
在重组过程中，2018年12月，ST天山发现大象广告存在合同诈骗。ST天山称，大象广告董事长陈德宏在重组过程中虚增银行存款、虚减营业成本、虚构应收帐款、隐瞒担保及负债等情况。2019年2月15日起陈德宏等涉案人员陆续被批捕。
最后，法院认为，大象广告以非法占有为目的在签订、履行合同过程中，虚构事实、隐瞒真相，骗取被害单位财物，均已构成合同诈骗罪。
在ST天山2018年年报中，大象广告纳入合并报表，ST天山对大象广告长投减值17.96亿元，并计提预计负债1亿元。2018年ST天山亏损19.46亿元。
换了实控人，风险如何？
ST天山似乎并没有“熬出头”。公司2019年亏损6079万元，2020年净利润251万元，2021年上半年亏损1032万元。
2021年8月，ST天山发布公告称，湖州皓辉通过司法拍卖成为ST天山的控股股东，占总股份的 22.11%。ST天山实际控制人变更为解直锟。天眼查APP显示，湖州皓辉是“中植系”企业，由“中植系”创始人解直锟100%控股。
“中植系”的加入似乎让ST天山在二级市场有所好转。近两个月来股价涨幅超80%。
（ST天山股价 截图来源：Wind）
不过，公告发布后，仅3个交易日，截至2021年10月13日收盘，ST天山股价报10.38元/股，跌幅16%。此外，一些股民似乎并不信任“中植系”股票。东方财富股吧的股民称：“中植系股票真的没必要玩”“中植系投资的上市公司基本上都‘ST’了”。
此前，美吉姆（002621.SZ）自2018年加入“中植系”后，股价有所好转，半年后，股价几乎“一泻千里”。解直锟控制上市公司也不少：ST天山、凯恩股份、宇顺电子、康盛股份、美吉姆等。那么，解直锟又是否能改善ST天山的困境？
（美吉姆股价 截图来源：Wind）
责编：杨琳