2022年开市以来，包括医药行业在内的诸多热门赛道出现较大幅度调整，引发不少投资者的焦虑。本期【基金经理来信】中，富安达基金经理李守峰为您解读。
李守峰指出，在政策担忧与疫情反复的双重压力下，2021年医药板块走势与2013-2014年很像，整体表现较弱。
2022年开年以来，A股市场发生了较为明显的“高低切换”的行情变化，包括医药板块也是如此。所谓“高低切换”，就是投资者选择卖掉机构重仓的高位股票，同时买入位置较低的股票。
究其原因，主要是投资者认为部分板块经过去年一年的上涨后，进一步提升估值的空间有限，而低位股的股价变化空间则比较大，因此高估值板块的部分资金转向低估值板块。
政策面上，与2021年相比，2022年需要重点关注医保支付端的改革。2021年11月国家医保局发布《DRG/DIP支付方式改革三年行动规划》，计划通过三年时间逐步实现DRG/DIP支付方式在统筹地区的全面覆盖、在医疗机构的全面覆盖以及90%的病种覆盖和70%的医保基金覆盖。支付端改革会强化对医疗行为的监控，规范用药和治疗的合理性以避免过度医疗。
李守峰认为，DRG、DIP改革将带来医药投资细分行业景气度的变化，形成结构性的机会和风险。
需要指出的是，如果从估值来看，医药行业指数自2020年7月见顶回落以来，一直在消化估值，估值水平已经由此前高位的87倍回落到目前的47倍左右。整体来看，医药行业当前估值水平处于2010年以来均值附近，新冠疫情带来的估值泡沫已经得到较好的消化。
另外，对于近期走势相对较好的中药板块，自2015年以来，中药板块的市场关注度很低，机构持仓极少，在行情启动前估值较低，同时中药板块受医药政策影响较小，部分中药个股在回调后值得研究和配置。
没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。
很多投资者在市场下跌时容易“慌不择路”，做出不理性的抉择。其实，在资本市场里，涨涨跌跌才是常态，即便最优秀的基金，也不会呈现一直向上的净值曲线。作为普通投资者，我们更是无法完美回避所有下跌的区间。所以大家没有必要过分纠结于短期涨跌。
李守峰分析指出，当前政策环境非常像2018年，当时医药行业遇到“带量采购”等政策利空，行业指数出现大幅回撤，但在政策逐步明朗后，医药行业一些细分行业比如CXO、医疗服务等景气度大幅提升，市场表现也非常亮眼。
因此，建议投资者树立长期投资的理念，虽然投资之路可能曲折，但是短期波动不改医药行业长期向上趋势。
基金经理会努力控制回撤，积极挖掘医药细分行业高景气子行业的投资机会，力争早日为投资者贡献收益，不辜负长期持有基金的投资者的信任。
基金经理简介：李守峰先生，中科院上海生命科学院博士，12年证券相关从业经验，7年基金管理经验。历任万联证券研究所医药研究员，富安达基金研究发展部高级行业研究员。现任富安达行业研究部经理，富安达健康人生灵活配置混合型证券投资基金（2015年12月起）、富安达医药创新混合型证券投资基金（2021年3月起）的基金经理，富安达中小盘六个月持有期混合型发起式证券投资基金（2021年9月起），自2021年6月28日起兼任投资经理。
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